目前，22家A股/H股上市的調味品企業均已披露2025年年度業績報告。

整體來看，行業在存量博弈中呈現出典型的“冰火兩重天”格局——近半數企業營收同比下滑，利潤端的分化更為顯著。海天味業、安琪酵母、蓮花控股等細分賽道龍頭逆勢增長，而千禾味業、中炬高新、雪天鹽業等則面臨營收與凈利的雙降壓力。與此同時，健康化升級、渠道變革與品類創新等仍是拉開企業差距的關鍵變量。

信息來源：各公司財報

表格制作：食品飲料綠皮書

按營業收入來看，海天味業、阜豐集團、梅花生物繼續蟬聯“前三甲”席位，全年營收規模分別達到288.7億元、278.8億元和242.1億元。海天味業方面持續擴大自身優勢，營收規模再創上市以來最高紀錄，以7.32%的增速穩步邁向300億大關目標。阜豐集團與梅花生物作為味精及氨基酸領域的頭部企業，營收表現趨于平穩，增速分別為0.44%和-3.43%，但梅花生物歸母凈利潤同比增長19.72%，盈利能力顯著改善。

營收增速方面，蓮花控股以30.45%的高增速成為全年“進步最快”的調味品企業，日辰股份（15.7%）、寶立食品（10.66%）和安琪酵母（10.08%）緊隨其后。其余實現正增長的企業增速多落在低至中個位數區間，行業整體“跑得快”的選手并不多。

值得關注的是，鹽業板塊普遍承壓。雪天鹽業營收同比下滑9.96%，江鹽集團同比下滑15.73%，蘇鹽井神同比下滑15.68%，且三家企業的歸母凈利潤下滑幅度均超過30%，雪天鹽業更是達到-74.59%，反映出基礎鹽業產品同質化競爭加劇、競爭壓力增大的困境。

轉眼復調賽道則是呈現出更為分化的格局，有人穩扎穩打，也有人艱難求變。期內，頤海國際實現營業收入66.13億元，同比微增1.12%，凈利潤同比增長15.49%至8.54億元，盈利能力有明顯修復，但整體營收增速趨緩；寶立食品實現營業收入29.34億元，同比增長10.66%，凈利潤同比增長12.59%至2.63億元，公司在西式復調與輕烹解決方案領域仍掌握核心競爭力，成為持續撬動增長的關鍵板塊；天味食品方面則是出現了自2022年以來的首次營收凈利雙降，營業收入微降0.79%至34.49億元，凈利潤下滑8.79%至5.7億元，旗下火鍋調料、菜譜式調料和香腸臘肉調料三大業務收入同比均出現下滑。

海天味業

報告期內，海天味業實現營業收入288.7億元，同比增長7.32%；歸母凈利潤約70.38億元，同比增長10.95%。旗下“三駕馬車”并駕齊驅——醬油業務實現營收149.34億元，同比增長8.55%；蠔油業務實現營收48.68億元，同比增長5.48%；調味醬業務實現營收29.17億元，同比增長9.29%，均保持較高增速。

在產品創新層面，海天全面布局健康化方向，覆蓋有機、薄鹽等熱門品類，相關品類營收增速高達48.3%。渠道方面，線上渠道營收同比增長31.87%，線下渠道通過精細化運營向縣域持續下沉。同時，海天高明基地2025年獲評全球醬油釀造行業首家“燈塔工廠”，AI與大數據技術貫穿從原料篩選到成品品控的全鏈條，綜合成本持續優化，進一步夯實調味品龍頭地位。

此外，海天味業還積極探索品牌創新溝通方式，聯合佛山文旅、央視新聞共同發起“海天請你嘆佛山”活動，推動品牌與地方文旅實現雙向出圈；由海天獨家冠名的美食競技綜藝《一飯封神》也引來行業內外的普遍關注；期內海天更是發起“中國味合「火」人計劃”，系統化助力中華飲食文化出海，推動中國味道走向世界……

蓮花控股

報告期內，蓮花控股實現營業收入34.52億元，同比增長30.45%；歸母凈利潤約為3.09億元，同比增長52.59%，兩項核心增速均高局行業前列，營收與利潤表現亦雙雙刷新公司歷史最好成績。

總的來看，蓮花控股的爆發式增長并非偶然，而是在傳統味精主業取得穩健發展的基礎上大力拓展新業務所致。味精等氨基酸調味品仍是公司主要的收入來源，期內實現營收22.92億元，同比增長18.79%；而旗下雞精、松茸鮮等復合調味品營收同比增長34%至4.6億元，醬油等液態調味品營收同比增長661.81%至1.53億元，均成為新的增長引擎。

值得關注的是，公司持續推進智能化改造與精益管理，生產效率與盈利質量同步提升，經營活動現金流持續向好?；乜瓷徎毓山陙淼谋憩F不難發現，其為傳統調味品企業的年輕化轉型升級提供了一個頗具參考價值的樣本，通過做深做透主營業務并在創新領域敢于投入跨界，在逐步邁入存量競爭的調味品大市場內找到了屬于自己的增量空間。

千禾味業

報告期內，千禾味業實現營業收入25.72億元，同比下滑16.32%；歸母凈利潤3.48億元，同比大幅下滑32.4%，兩大指標降幅均創上市以來新高。

如果要用一句話來形容千禾味業如今所面臨的難題，或許可以稱作“成也‘零添加’，困也‘零添加’?！边^去數年，千禾憑借“零添加”概念精準卡位健康化風口，在醬油紅海中撕開一道缺口，營收與利潤連續多年實現高增長，股價亦一路攀升至高位。

然而，2025年形勢急轉直下——海天味業、李錦記等巨頭全面發力健康化產品線，以更強的品牌勢能和渠道網絡向下擠壓；中小品牌亦蜂擁而入，以低價策略搶占貨架。曾經讓千禾斬獲萬千擁躉的“零添加”賽道，迅速從藍海變成紅海，先發優勢被快速消解。

此外，渠道端的動蕩也加劇了業務頹勢，年報顯示，千禾全年經銷商凈減少超千家，大換血式的渠道調整短期內嚴重拖累了終端動銷。公司坦言，市場競爭激烈、消費環境變化等因素給業績帶來了較大沖擊。

總的來看，千禾的遭遇是行業競爭升維的一個縮影——當細分賽道的概念紅利消退，企業真正的品牌厚度與渠道根基才是持續抵御風浪的壓艙石。

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