行業(yè)要點

2026.05.12

①金融立法提速，金融法與金融穩(wěn)定法進入重點推進期

②中信證券：保險行業(yè)大周期向好 正處于今年最佳布局時間窗口

③公募撤離銀行股，險資社保逆勢加倉高股息資產(chǎn)

④慕再一季度凈利升至17億歐元，財險再保險賠付顯著改善

⑤償二代過渡期結(jié)束，多數(shù)險企仍守住償付安全線

今日數(shù)據(jù)

1、CPI溫和回升、PPI漲幅擴大，價格信號折射內(nèi)需修復(fù)

國家統(tǒng)計局5月11日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，4月份全國CPI同比上漲1.2%，漲幅較上月擴大0.2個百分點，核心CPI同樣上漲1.2%；PPI同比上漲2.8%，漲幅較上月擴大2.3個百分點。CPI回升主要受能源價格、出行服務(wù)需求增加帶動，汽油、機票、租車、旅行社收費和住宿價格均明顯上漲；食品價格則因鮮菜、鮮果、豬肉等供應(yīng)充足繼續(xù)回落。PPI方面，國際原油價格上行、有色金屬及石油天然氣等上游行業(yè)漲價，疊加設(shè)備更新、治理“內(nèi)卷式”競爭等因素，推動工業(yè)品價格繼續(xù)修復(fù)。專家認為，價格溫和回升有助于改善企業(yè)預(yù)期，但終端消費需求仍需進一步鞏固。（新華社）

2、34家保險資管凈利增超18%，頭部機構(gòu)優(yōu)勢繼續(xù)擴大

截至5月11日，除中英益利資管及去年底開業(yè)的友邦保險資管、荷全保險資管外，35家保險資管公司已披露2025年年報。其中，扣除無同比數(shù)據(jù)的保德信資管，其余34家公司合計實現(xiàn)營業(yè)收入484.43億元，同比增長14.9%；凈利潤218.97億元，同比增長18.4%。國壽資產(chǎn)、泰康資產(chǎn)、平安資管營業(yè)收入均超過50億元，5家公司凈利潤超過10億元。業(yè)內(nèi)認為，保費增長、資本市場表現(xiàn)改善及第三方資管業(yè)務(wù)拓展，共同推動行業(yè)盈利提升。（經(jīng)濟日報）

今日公司

1、富衛(wèi)保險香港新業(yè)務(wù)首年保費增59%，跑贏行業(yè)平均

富衛(wèi)保險公布，2025年香港新業(yè)務(wù)首年保費同比增長59%，新業(yè)務(wù)年度化保費等值同比增長41%，分別高于行業(yè)51%和38%的平均增速。其新業(yè)務(wù)躉繳保費同比增長68%，在香港市場排名第三；分紅保險產(chǎn)品新業(yè)務(wù)首年保費同樣位列香港第三。富衛(wèi)大中華區(qū)董事總經(jīng)理兼香港行政總裁劉啟賢表示，增長主要來自健康保障與財富管理并重的均衡產(chǎn)品組合。與此同時，公司專屬代理人隊伍同比擴張11%，增速超過行業(yè)平均五倍，顯示富衛(wèi)仍在加大香港市場投入。整體看，在內(nèi)地訪港客回流、儲蓄及分紅險需求升溫背景下，香港壽險市場頭部競爭仍在加劇。（IA）

2、永明金融一季度列報利潤腰斬，但基礎(chǔ)盈利仍小幅增長

永明金融2026年一季度業(yè)績出現(xiàn)明顯分化：公司列報凈利潤同比下降49.9%至3.395億美元，約合4.65億加元；但基礎(chǔ)凈利潤同比微增0.48%至8.03億美元，約合11億加元。每股基礎(chǔ)盈利為1.9加元。分業(yè)務(wù)看，亞洲板塊表現(xiàn)相對突出，一季度基礎(chǔ)凈利潤同比增長13.1%至1.577億美元，主要受香港業(yè)務(wù)增長帶動；加拿大業(yè)務(wù)則受資產(chǎn)管理規(guī)模提升帶來的費用收入增長支撐。公司管理層稱，保障型業(yè)務(wù)在亞洲、加拿大及美國健康與風(fēng)險解決方案板塊均實現(xiàn)增長。整體看，永明金融短期利潤受列報口徑和市場因素拖累，但核心經(jīng)營韌性仍在。（IA）

今日新聞

1、公募撤離銀行股，險資社保逆勢加倉高股息資產(chǎn)

2026年一季度，A股銀行板塊出現(xiàn)明顯資金分化。21世紀經(jīng)濟報道稱，股票型公募基金大幅減持銀行股，僅金融業(yè)持倉市值就減少超過2000億元，資金更多流向制造業(yè)、半導(dǎo)體、AI產(chǎn)業(yè)鏈等方向。與此同時，險資和社保基金卻在逆勢增持銀行股，一季度險資重倉股總市值達1.5萬億元，其中銀行股占比超過20%；中國銀行、工商銀行、興業(yè)銀行等均獲險資上億股增持。業(yè)內(nèi)認為，公募更看重景氣度變化，而險資、社保等長期資金更重視銀行股低估值、高股息和穩(wěn)定利潤特征。（21世紀經(jīng)濟）

2、償二代過渡期結(jié)束，多數(shù)險企仍守住償付安全線

2026年起，“償二代”二期規(guī)則過渡期政策正式結(jié)束，一季度壽險公司償付能力隨之承壓。梳理顯示，多數(shù)險企核心和綜合償付能力仍維持在監(jiān)管達標(biāo)線以上，但不少公司較2025年末明顯下滑。壓力主要來自過渡期優(yōu)惠退出、權(quán)益市場波動，以及750日移動平均國債收益率曲線下行帶來的準(zhǔn)備金增提影響。長生人壽等個別公司已跌破監(jiān)管紅線。多家險企表示，將通過增資、發(fā)債、提升內(nèi)生資本創(chuàng)造能力等方式穩(wěn)住償付能力。（新浪財經(jīng)）

3、人形機器人從炫技走向落地，保險托底商業(yè)化風(fēng)險

隨著人形機器人加速進入工業(yè)制造、無人零售、家居服務(wù)等場景，產(chǎn)業(yè)落地也面臨“不敢用、怕用壞、賠不起”的現(xiàn)實顧慮。據(jù)悉，寧波已探索“財政補貼+保險保障”模式，對符合條件的人形機器人應(yīng)用險給予最高不超過200萬元補助。中國太保產(chǎn)險寧波分公司2025年9月推出“機智保”，為首批商業(yè)化應(yīng)用人形機器人提供風(fēng)險保障；人保財險、平安產(chǎn)險等也已入局。業(yè)內(nèi)認為，隨著真實運營數(shù)據(jù)積累，機器人保險有望成為具身智能商業(yè)化的重要基礎(chǔ)設(shè)施。（中國證券報）

4、險資密集做LP，現(xiàn)金流資產(chǎn)與硬科技成為兩條主線

去年以來，險資以有限合伙人身份參與私募股權(quán)基金的動作明顯增多。近日，天津家鼎股權(quán)投資基金完成登記，出資額61億元，友邦人壽、大家人壽、中宏人壽等險資機構(gòu)共同出資30.49億元。類似案例還包括聚焦長租公寓的天津家寓基金，以及圍繞商業(yè)不動產(chǎn)投資的天津蘭沁基金。業(yè)內(nèi)認為，險資“組團做LP”既能滿足大項目資金需求，也能控制單一項目風(fēng)險敞口；投資方向主要集中在持有型不動產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施等現(xiàn)金流資產(chǎn)，以及信息技術(shù)、生物醫(yī)藥、新能源等硬科技領(lǐng)域。（中國證券報）

今日觀點

1、中信證券：保險行業(yè)大周期向好 正處于今年最佳布局時間窗口

中信證券發(fā)布研報稱，保險行業(yè)大周期向好，正處于今年最佳布局時間窗口。嚴監(jiān)管“反內(nèi)卷”下渠道向頭部公司加速集中，大型保險公司核心競爭力體現(xiàn)在長期投資能力和持續(xù)升級全場景、境內(nèi)外一體化的服務(wù)能力，中信證券預(yù)計行業(yè)競爭格局或?qū)⑦M一步寡頭化。維持行業(yè)總體處于重大機遇期的判斷，短期利潤波動帶來布局機會，建議積極把握2026年二季度股市向上帶來的貝塔機會。（財聯(lián)社）

今日監(jiān)管

1、金融立法提速，金融法與金融穩(wěn)定法進入重點推進期

5月11日，《全國人大常委會2026年度立法工作計劃》公開，金融領(lǐng)域立法成為今年重點之一。《計劃》明確提出，加快金融領(lǐng)域立法，制定金融法、金融穩(wěn)定法，修改銀行業(yè)監(jiān)督管理法、中國人民銀行法，并加強金融領(lǐng)域其他立法修法研究論證。此前，金融法草案已于3月向社會公開征求意見；金融穩(wěn)定法草案歷經(jīng)兩次審議后，也有望繼續(xù)推進。除金融立法外，今年還將繼續(xù)修改企業(yè)破產(chǎn)法、企業(yè)國有資產(chǎn)法、招標(biāo)投標(biāo)法等，并將消費稅法、電信法、不動產(chǎn)登記法等列為預(yù)備審議項目。整體看，金融監(jiān)管、風(fēng)險處置、市場秩序和經(jīng)濟治理的法律框架，正在進入一輪系統(tǒng)性補強周期。（第一財經(jīng)）

今日海外

1、慕再一季度凈利升至17億歐元，財險再保險賠付顯著改善

慕尼黑再保險2026年一季度實現(xiàn)凈利潤17億歐元，高于去年同期的11億歐元；營業(yè)利潤由15億歐元升至22億歐元，年化股本回報率達19.7%。業(yè)績改善主要來自再保險業(yè)務(wù)，尤其是財產(chǎn)及意外再保險板塊。該板塊凈利潤由3.43億歐元升至8.41億歐元，綜合成本率從83.9%改善至66.8%，主要受大額災(zāi)害損失顯著下降推動。公司同時披露，4月續(xù)轉(zhuǎn)中主動壓縮不符合價格和條款要求的業(yè)務(wù)，承保規(guī)模下降18.5%，但整體組合價格水平仍基本維持。（Reinsurance News）