財聯社6月12日訊（記者 李婷 夏淑媛） 保險資金穩慎出海全球配置再進一步。據財聯社記者獲悉，國家金管總局近期確認已同意部分頭部險企通過“南向通”開展符合條件的境外債券投資。其中，中國人壽、中國人保、中國平安、中國太保、中國太平及泰康保險已被納入首批投資者名單。其中，作為首批受托開展“南向通”業務的保險資管公司，泰康資產、平安資產、國壽資產已順利完成首筆投資交易。

所謂“南向通”，指內地機構投資者通過內地與香港基礎服務機構連接，投資于香港債券市場的機制安排，其于2021年推出，初期參與主體以銀行為主。2025年7月8日，中國人民銀行與香港金管局聯合宣布擴容，將境內投資者范圍正式擴展至券商、基金、保險及理財四類非銀機構，標志著保險資金跨境配置進入制度化、常態化通道。

業內專家表示，金融高水平開放堅持“引進來”和“走出去”并重，推動境內外資本市場互聯互通是題中之義，新國十條也提出“穩慎推進全球資產配置”。其中，“南向通”作為中央支持香港發展、推動內地和香港合作的重要舉措，將進一步鞏固和提升香港國際金融中心地位，支持香港長期繁榮、穩定、發展。專業專家業同時也指出，離岸債券投資在流動性環境、信用風險識別及匯率波動等方面仍面臨現實挑戰，后續需密切跟蹤相關風險敞口的管理與對沖情況。

6家險企入圍“南向通”首批投資者名單，泰康、平安、國壽已完成首筆投資交易

在堅持穩慎推進主基調之下，保險資金全球資產配置取得實質性突破。

據財聯社記者獲悉，國家金管總局近期確認已同意部分頭部險企通過“南向通”開展符合條件的境外債券投資。其中，中國人壽、中國人保、中國平安、中國太保、中國太平及泰康保險已納入首批投資者名單，且已有部分機構完成首批債券配置。

據財聯社記者多方獲悉，作為首批受托開展南向通業務的保險資管公司，泰康資產、平安資產、國壽資產已順利完成首筆投資交易。

泰康資產表示：“當前宏觀新形勢下，保險資金運用面臨較大的收益匹配、久期匹配等資產配置需求，南向通業務亦有助于保險資金增配長期限資產，爭取改善長期投資回報水平，泰康人壽將在滿足監管要求的前提下，委托泰康資產開展南向通業務。”

據了解，為保障南向通業務的順利開展，泰康資產建立了南向通業務籌備專項小組，穩健合規推進制度建設、投研準備、信用管理、系統建設等工作。

平安資管表示：“此次南向通合格投資者范圍擴容至非銀機構，將便利內地保險資金高效投資香港債券市場，提升香港債券市場的活力和競爭力，鞏固香港聯接內地與世界市場的橋頭堡與樞紐地位，深化中國債券市場的兩地高水平雙向開放。此外，在當前低利率環境下，保險資金面臨資產配置的壓力，此次擴容為險資提供了新的投資渠道，也有助于險資優化投資配置。”

在興業證券非銀首席徐一洲看來，此次“南向通”擴容對保險資金運用具有多重積極意義：一方面，有助于緩解當前保險資金面臨的資產荒壓力，為提升整體投資收益水平提供現實路徑；另一方面，推動險資出海從依賴QDII額度的模式轉向更為穩定、可預期的常態化機制，有助于構建跨市場、跨幣種的配置彈性，增強資產負債管理的主動性。

險資借道“南向通”布局點心債，將有望為市場帶來更多長期配置資金

據悉，目前險資主要借道“南向通”布局點心債。

業內人士分析認為，保險資金的加入，將進一步提升點心債市場的流動性及深度，并有助于優化投資者結構，吸引更多長線投資者參與其中，鞏固香港作為離岸人民幣業務樞紐的地位。

數據顯示，2022年以來，點心債年度余額迭創歷史新高，2022年突破萬億元達到10429億元，2025年突破2萬億元達到21447億元。2026年前4個月，點心債已發行4609億，同比增長25.7%。

在中國社會科學院金融研究所副所長張明看來，近年來點心債市場發展異軍突起，最重要的原因在于點心債的發展成本相較于同級別美元債券具有明顯優勢。

“之所以點心債從2022年起進入快速發展階段，一個根本原因就在于2022年中美長期利差發生了反轉。在2022年中期之前，中國長期利率顯著高于美國長期利率，之后兩者的利差發生了反轉。尤其是從2023年下半年至今，10年期中國國債收益率明顯低于美國同期利率，使得發行人更愿意通過人民幣來舉債。”張明表示。

國壽資產人士表示：“當前境內債券收益率中樞保持低位，相較之下香港市場債券配置價值凸顯。積極參與債券南向通業務，一方面服務國家高水平對外開放大局，發揮保險行業高質量發展頭雁作用；另一方面拓展險資投資視野，搶抓境外資產增值機會，優化資產配置結構，實現保險資金保值增值。”

據其介紹，下一步，國壽資產將根據監管政策要求，穩慎推進全球資產配置。

泰康資產也表示：“對于非銀機構而言，參與南向通可以更好地滿足多元化投資需求，優化資產配置，分散單一市場風險；對香港債券市場而言，則有助于引入更多元化的投資需求，提高市場活躍度和流動性。”

金融高水平開放“引進來”和“走出去”并重，保險資管國際舞臺影響力不斷增強

在業內專家看來，金融高水平開放要堅持“引進來”和“走出去”并重，推動境內外資本市場互聯互通是題中之義。

華泰證券張繼強、吳宇航介紹，我國資本市場對外開放起步于20世紀90年代，由于我國曾長期實行嚴格資本管制，資本市場開放呈現循序漸進、逐步提速的特點。

“從B股的嘗試，到H股和QFII的建立，再到QDII、陸港通、債券通等制度出臺。一方面鼓勵外資機構加快進入我國金融市場，另一方面，境內金融機構出海的途徑也日益豐富。”吳宇航表示。

據悉，“南向通”初始運行階段合格內地機構投資者暫定為中國人民銀行2020年度公開市場業務一級交易商中的41家銀行類金融機構（不含非銀行類金融機構與農村金融機構）；合格境內機構投資者（QDII）和人民幣合格境內機構投資者（RQDII）也可以通過“南向通”開展境外債券投資。

值得注意的是，金融高水平開放背景下，我國資管行業在國際舞臺影響力不斷增強。數據顯示，2025年，共有57家中國資產管理機構進入IPE“2025全球資管500強”。

從57家入圍“2025全球資管500強”的中國資管機構看，保險類資管機構整體排名居前。其中，國壽資產、平安資管、泰康資產仍居前三，分別位列全球29位、33位、52位。

據公開信息，截至2025年底，國壽資產管理規模突破7萬億元，平安資管超6萬億元，泰康資產管理規模約4.8萬億元。