《金證研》南方資本中心 和川DL/作者肖直 西洲 映蔚/風控

回溯歷史，蘇州綠控傳動科技股份有限公司（以下簡稱“綠控傳動”）的實控人李磊為**大學博士研究生學歷。綠控傳動設立時，李磊與其父親李虎、大學導師宋*的親屬等人系創始股東。發展至今，宋*的親屬合計持有綠控傳動5%的股份。

從科創板到創業板，綠控傳動的研發能力或值得關注。2022-2025年，綠控傳動的研發投入占比低于同行均值。且綠控傳動稱自主研發的核心技術獲得了國家科學技術進步二等獎，**大學是合作單位。而該獎項對應項目的第一完成單位或為**大學。并且，完成人包括綠控傳動實控人大學時期的導師宋*。不僅如此，問詢回復稱乘用車電驅動企業切入輕型商用車賽道，對其經營影響有限。而2025年，綠控傳動輕型商用車業務占主營業務收入比例超10%，且收入規模或達3億元。

一、自研的核心技術完成人或包括實控人大學時期的導師，該導師的親屬合計對綠控傳動持股5%

自主研發是指企業主要依靠自己的資源，獨立進行研發，并在研發項目的主要方面擁有完全獨立的知識產權。

從科創板“轉戰”創業板的另一面，報告期內，綠控傳動的研發投入占比低于同行均值。且綠控傳動稱其一項自研的核心技術獲得國家科學技術進步獎二等獎，而該項目的完成人包括實控人李磊的老師。在此背景下，宋*的配偶和兒子是綠控傳動創始股東，且截至簽署日合計持有綠控傳動5%的股權。

1.1 曾申報科創板現“改道”創業板，2025年末超七成員工為本科以下學歷

2022年12月30日，綠控傳動上交所科創板申報上市獲受理。2023年3月31日，綠控傳動因撤回申請而終止上市審核。

2025年12月16日，綠控傳動申報深交所創業板獲受理。

在此情況下，綠控傳動的研發創新能力值得關注。

據證監會2023年11月24日發布并施行的《監管規則適用指引——發行類第9號：研發人員及研發投入》，擬上市企業應在招股說明書“業務與技術”中，披露研發人員尤其是非全時研發人員認定口徑；各期研發人員數量、占比、學歷分布情況。

放眼綠控傳動的全體員工的學歷情況。

截至2025年末，綠控傳動共有員工2,002人。其中，大專及以下學歷員工的數量為1,422人，占員工總數比例為71.03%。

也就是說，報告期內，綠控傳動本科以下學歷的員工人數占比超七成。

除此之外，綠控傳動的研發投入占比不及同行均值。

1.2 研發投入占比逐年下降且低于同行均值，發明專利數量或落后于同行平均水平

2022-2025年，綠控傳動的研發投入分別為5,534.63萬元、4,767.46萬元、7,685.33萬元、12,045.42萬元，同期研發投入占營業收入的比例分別為7.77%、6.19%、5.79%、3.59%。

可見，2023-2025年，綠控傳動的研發投入占營業收入的比例逐年下降。

此番上市，綠控傳動選取的同行業可比企業分別為精進電動科技股份有限公司（以下簡稱“精進電動”）、中山大洋電機股份有限公司（以下簡稱“大洋電機”）、安徽巨一科技股份有限公司（以下簡稱“巨一科技”）、浙江方正電機股份有限公司（以下簡稱“方正電機”）、蘇州朗高電機科技股份有限公司（以下簡稱“朗高科技”）。

同期，綠控傳動的可比公司研發投入均值分別為10.63%、8.54%、6.26%、5.33%。

可見，2022-2025年，綠控傳動的研發投入占比逐年下降，且低于同行均值。

除此以外，截至2025年12月31日，綠控傳動擁有發明專利58項。

反觀同行，截至2025年12月31日，精進電動累計獲得發明專利75項；大洋電機的授權有效發明專利793項；聯合動力獲得發明專利91項；巨一科技累計獲得發明專利391項。

此外，2023-2025年內，方正電機共授權發明專利40項。

截至2026年3月31日，朗高科技獲得發明專利授權36項。

經測算，綠控傳動的發明專利數量，少于同行可比公司的發明專利數量均值。

需要注意的是，綠控傳動自稱自主研發的一項核心技術，或為合作研發。

1.3 自研的核心技術的第一完成單位或系**大學，實控人大學導師宋*為完成人之一

此番申報，綠控傳動的核心技術主要應用于電驅動系統、核心部件及相關服務中，2023-2025年，綠控傳動依靠核心技術開展生產經營所產生的收入分別為7.42億元、12.82億元、32.83億元，占營業收入的比重分別為96.24%、96.58%、97.88%。

據簽署日為2026年5月6日的招股說明書（以下簡稱“簽署于2026年5月6日的招股書”），綠控傳動表示，核心技術來源于自主研發，且已應用于不同產品系列的量產。

具體來看綠控傳動的核心技術，按技術分類，綠控傳動共有電驅動系統總成架構設計技術、電驅動系統總成控制策略技術等核心技術。其中，核心技術“電驅動系統總成架構設計技術按技術類別，分為并聯混動方案、雙電機動力不中斷方案、一體化電驅橋。

其中，并聯混動方案獲得了國家科學技術進步獎二等獎，該技術系綠控傳動研究開發出的機械自動變速多模式并聯混合動力系統。通過采用發動機、自動離合器、電機和AMT變速器四單元同軸連接方式，實現了多能源多工作模式協調控制。對應的發明專利包括一種減小同軸并聯AMT混動系統換擋動力中斷的方法、一種AMT自動選換擋裝置等。

值得一提的是，據國家知識產權局，上述核心技術并聯混動方案對應的發明專利的專利權利人均僅包括綠控傳動。

而另一方面，據簽署于2026年5月6日的招股書，綠控傳動表示，自主研發的基于AMT變速器的同軸并聯混合動力機電耦合系統，實現了關鍵零部件的自主可控。2019年，綠控傳動作為該技術的主要完成單位之一，與**大學等單位共同獲得了國家科學技術進步獎二等獎。

而問題正由此展開。研究發現，實控人李磊的大學導師或為該項目完成人之一。

據科學技術部發布的《2019年度國家科學技術進步獎獲獎項目名錄（通用項目）》，**大學、綠控傳動、淮柴動力股份有限公司等作為主要完成單位，獲得了2019年度國家科學技術進步獎二等獎，獲獎的項目名稱為商用車機械自動變速式混合動力系統總成關鍵技術及其產業化應用。

與此同時，據**大學車輛與運載學院官網發布信息，**大學車輛與運載學院以第一完成單位及第一完成人，獲得了2019年度的國家科技進步二等獎。其獲獎項目系李*、宋*老師團隊的商用車機械自動變速式混合動力系統總成關鍵技術及其產業化應用項目。

該項目發明了機械自動變速式并聯混合動力系統總成等。

值得關注的是，據出具于2022年11月16日的《關于蘇州綠控傳動科技股份有限公司首次公開發行股票并上市輔導情況報告》，李磊的大學時期導師為**大學教授宋*。

簡言之，綠控傳動自稱自主研發的核心技術獲得了國家科學技術進步二等獎，獲得該獎項的項目第一完成單位或為**大學。并且，綠控傳動實控人李磊的大學導師或為該項目完成人之一。

不僅如此，綠控傳動自稱打破國外壟斷的技術成果，或也出自由**大學參與的項目。

據Internetarchive回溯綠控傳動官網于2021年9月23日發布的信息，綠控傳動的官網曾顯示，其自主研發的客車AMT產品填補了國內空白，推出的國內首個基于AMT技術的同軸并聯式混合動力系統，打破了國外公司的壟斷。

據公開信息，汽車同軸并聯混合動力機電耦合系統關鍵技術及其產業化應用項目的第一完成單位為**大學。該項目的發明成果包括，提出同軸并聯混合動力機電耦合系統新構型，發明了以自動機械變速箱(AMT)為動力耦合機構的同軸并聯混合動力系統，實現了系統優化與集成控制，成果打破了國外企業壟斷。

據北京市科學技術委員會、中關村科技園區管理委員會2017年4月26日發布的信息，汽車同軸并聯混合動力機電耦合系統關鍵技術及其產業化應用獲得2016年北京市科學技術獎一等獎，完成單位包括**大學、綠控傳動等，完成人包括李*、宋*、李磊等。

可見，綠控傳動稱自主研發的基于AMT變速器的同軸并聯混合動力機電耦合系統，實現了關鍵零部件的自主可控。綠控傳動為該技術的主要完成單位之一，第一完成單位或系**大學，且完成人或包括綠控傳動實控人的導師宋*。

值得一提的是，宋*的親屬系綠控傳動的股東。

1.4 宋*的配偶及兒子系綠控傳動創始股東之一，現合計持有綠控傳動5%的股份

據簽署于2026年5月6日的招股書，綠控傳動的前身為蘇州綠控傳動科技有限公司（以下統稱“綠控傳動”）。綠控傳動系2011年12月29日由李磊、李珊珊、黃全安、賀國旺、魏俊敏、宋鵬、章國勝和李虎等8位股東共同出資設立，其設立時的注冊資本為100萬元。

其中，李磊出資40萬元，李磊的姐姐李珊珊出資13萬元，黃全安出資10萬元，李磊的姐夫賀國旺出資10萬元，魏俊敏出資8.5萬元，宋鵬出資8.5萬元，章國勝出資5萬元，李磊父親李虎出資5萬元。

需要注意的是，綠控傳動的創始股東中，魏俊敏、宋鵬均是李磊大學導師的親屬。

據出具于2022年11月16日的《關于蘇州綠控傳動科技股份有限公司首次公開發行股票并上市輔導情況報告》，李磊的大學時期導師為**大學教授宋*，魏俊敏系宋*妻子，宋鵬系宋*兒子。

截至招股書簽署日，魏俊敏、宋鵬各持有綠控傳動2.5%的股份，即合計持有綠控傳動5%的股份。

綜上而言，2022年，綠控傳動曾申報科創板而后因撤稿終止。此番上市，綠控傳動研發投入占比不及同行均值，且發明專利數量或也不及同行平均水平。并且，綠控傳動稱自研的核心技術獲得國家科學技術進步獎二等獎。公開信息披露，該獎項對應項目的第一完成單位或系**大學，完成人包括**大學教授宋*。巧合的是，宋*是實控人李磊大學時期的導師。并且，宋*的配偶和兒子是綠控傳動創始股東，截至招股書簽署日合計持股5%。

二、稱輕型商用車業務對其經營影響有限，而該業務貢獻超10%的主營業務收入

眾所周知，信息披露質量是上市公司質量的重要體現，也是投資者價值判斷和投資決策的重要依據。此次上市，綠控傳動稱乘用車電驅動企業切入輕型商用車賽道，對其經營影響相對有限，而2025年輕型商用車占主營業務收入比例超10%。

2.1 科創板申報曾披露實控人李磊曾在**大學擔任博士后，期間擔任南京綠控總經理

據簽署于2022年12月22日的綠控傳動招股書，2011年7月至2013年7月，綠控傳動實控人李磊擔任**大學動力工程及工程熱物理博士后。2010年7月至2012年3月擔任南京綠控總經理。2011年12月至2022年12月22日，先后擔任綠控傳動的董事長兼總經理。

可見，綠控傳動實控人李磊任**大學博士后期間，還曾任職于南京綠控、綠控傳動。

然而，據《**大學博士后管理規定》，**大學的博士后在站期間必須全時從事博士后工作，不得從事校外兼職或掛職工作。

也就是說，李磊曾任**大學博士后期間，作為創始股東之一出資設立綠控傳動，且彼時擔任南京綠控的總經理。

此番申報創業板，綠控傳動或未在招股書中披露，李磊擔任**大學博士后的任職情況。

除此之外，綠控傳動或現“手抖”式信披。

2.2 問詢回復聲稱乘用車電驅動企業切入輕型商用車賽道，對其經營影響有限

據綠控傳動出具日為2026年3月10日的首輪問詢回復（以下簡稱“首輪問詢回復”），深交所要求綠控傳動說明其經營活動產生的現金流量與同行業可比公司趨勢是否一致。

對此，綠控傳動披露了其與同行業可比公司凈利潤及經營活動產生的現金流量凈額對比情況。然而，在披露具體情況時，綠控傳動重復披露了同行精進電動的數據。即精進電動出現了兩次。

不僅如此，在首輪問詢中，綠控傳動被要求結合可比市場公允價格等，分析關聯交易定價價格公允性等。

對此，綠控傳動表示，其除關聯方蘇州綠水清山智慧物流有限公司外，同一運輸路線，綠控傳動還向蘇州晟際物流有限公司等采購運輸服務。

據市場監督管理局信息，2020年4月16日，蘇州晟際物運有限公司將公司名稱變更為晟際供應鏈集團有限公司（以下簡稱“晟際集團”）。且晟際集團有限公司的經營范圍包括道路運輸。

可見，關于上述蘇州晟際物流有限公司，或系晟際集團的曾用名，其中的“物運”或錯披為“物流”。

關于綠控傳動的信披問題仍在繼續。

據出具于2026年4月14日的《關于蘇州綠控傳動科技股份有限公司首次公開發行股票并在創業板上市申請文件的第二輪審核問詢函的回復》，深交所要求綠控傳動說明新能源乘用車技術拓展，對綠控傳動開拓輕型商用車業務的影響。

對此，綠控傳動表示，部分新能源乘用車電驅動企業將其業務向輕型商用車領域延伸，對綠控傳動輕型商用車業務的開拓產生重大不利影響的風險較小。依據包括，輕型商用車業務占綠控傳動主營業務收入比重較低。

具體來看，2023-2025年，綠控傳動的輕卡收入占比為8.64%、4.24%、8.6%；輕中客收入占比為4.45%、4.18%、1.68%。輕型商用車（含輕卡、輕中客等）相關產品實現的銷售收入占綠控傳動營業收入的比例較低。因此，乘用車電驅動企業切入的輕型商用車賽道，對綠控傳動整體經營的影響相對有限。

2.3 2025年輕型商用車業務占主營業務收入比例超10%，且收入規模或達3億元

然而，2023-2025年，綠控傳動的主營業務收入分別為7.42億元、12.82億元、32.83億元。

經測算，2023-2025年，輕型商用車（含輕卡、輕中客等）實現的銷售收入，占綠控傳動營業收入的比例分別為13.09%、8.42%、10.28%。

且以2025年綠控傳動的主營業務收入32.83億元測算，其輕型商用車實現收入約3億元。同期，輕型商用車業務占主營業務收入比例超10%。

在此背景下，綠控傳動在問詢回復中稱，乘用車電驅動企業切入的輕型商用車賽道，對綠控傳動整體經營的影響相對有限。

除此之外，申報科創板期間，綠控傳動曾披露實控人李磊曾在**大學擔任博士后，李磊期間擔任南京綠控總經理。此番申報創業板，綠控傳動或未在招股書中披露，李磊擔任**大學博士后的任職情況。

三、結語

簡言之，2022年，綠控傳動曾申報科創板而后因撤稿而終止。此番上市，綠控傳動研發投入占比不及可比公司均值。并且，綠控傳動稱自研的核心技術獲得國家科學技術進步獎二等獎，該獎項對應項目的第一完成單位或系**大學，完成人包括**大學教授宋*。值得一提的是，宋*是實控人李磊大學時期的導師。并且，宋*的配偶和兒子是綠控傳動創始股東，截至簽署日對綠控傳動合計持股5%。

科創板申報期間，曾披露實控人李磊曾在**大學擔任博士后，李磊期間擔任南京綠控總經理。而此次上市或未披露該任職履歷。值得一提的是，綠控傳動聲稱乘用車電驅動企業切入輕型商用車賽道，對其經營影響相對有限。而2025年，綠控傳動輕型商用車業務占主營業務收入比例超10%，且收入規模或達3億元。