企業(yè)必須回歸主業(yè)，建立合規(guī)透明的現(xiàn)代治理結(jié)構(gòu)，才能行穩(wěn)致遠。

中房報記者 李葉 北京報道

曾經(jīng)數(shù)次登上胡潤百富榜的戴學斌，如今身陷囹圄。

5月11日，ST龍大發(fā)布關(guān)于實際控制人被刑事拘留的公告。公告顯示，山東龍大美食股份有限公司（以下簡稱“ST龍大”）收到控股股東藍潤發(fā)展控股集團有限公司（以下簡稱“藍潤發(fā)展”）的通知，公司實際控制人戴學斌因涉嫌刑事犯罪已被達州市公安局刑事拘留。

ST龍大在公告中強調(diào)，戴學斌未在公司擔任職務，不參與公司日常經(jīng)營決策。目前，公司全體董事及高級管理人員均正常履職，董事會運作正常，公司生產(chǎn)經(jīng)營正常。

這則公告讓本就危機重重的藍潤系企業(yè)再次陷入輿論漩渦。5月12日，ST龍大開盤跌停，股價報2.21元/股，市值約23.85億元。此前，該公司股價已連續(xù)5個交易日跌停。

藍潤發(fā)展是藍潤集團100%控股的子公司，今年將滿47歲的戴學斌，是藍潤集團的創(chuàng)始人兼董事長。盡管藍潤集團當前更愿意對外樹立一個“農(nóng)業(yè)綜合型公司”的形象，但在其發(fā)展路徑中最繞不開的還是“建筑開發(fā)”業(yè)務。

戴學斌早期的商業(yè)生涯頗為勵志：賣過豬肉、做過司機，隨后抓住機遇從建筑裝飾領(lǐng)域賺到 “第一桶金”，并進入房地產(chǎn)行業(yè)。在其帶領(lǐng)下，藍潤集團曾一度躋身“中國房企百強”，成為一匹被業(yè)內(nèi)看好的 “黑馬”。與此同時，其業(yè)務范圍延伸至農(nóng)牧、能源、金融等多個領(lǐng)域，巔峰時期資產(chǎn)規(guī)模突破千億元，連續(xù)多年入選“中國企業(yè)500強”，戴學斌本人也多次登上胡潤百富榜。

然而，隨著后續(xù)地產(chǎn)業(yè)務失利、轉(zhuǎn)型不利，藍潤集團的債務問題逐漸暴露出來，戴學斌本人也涉及多起訴訟，還被列為執(zhí)行人和限制高消費。在戴學斌被刑事拘留之后，藍潤系企業(yè)的前路愈發(fā)風雨飄搖。

“藍潤系”危機重重

全國人民代表大會常務委員會公告

戴學斌的出事，早有端倪。

有藍潤集團前員工向媒體表示，“戴學斌出事不是秘密，去年就已有風聲”。今年4月30日，全國人民代表大會常務委員會發(fā)布公告，四川省人大常委會決定罷免戴學斌的第十四屆全國人民代表大會代表職務，其代表資格正式終止。彼時市場對其個人風險已有強烈隱憂，只是未料到刑事拘留的消息來得如此之快。

“盡管ST龍大聲明經(jīng)營正常，但實控人涉案絕非毫無波瀾。”中國企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長柏文喜分析，ST龍大或?qū)⒚媾R三重風險，一是控制權(quán)動蕩風險：實控人缺位可能引發(fā)大股東層面的股權(quán)博弈，若涉案資產(chǎn)被凍結(jié)或強制執(zhí)行，可能導致上市公司控制權(quán)不穩(wěn)。二是融資與信用受損：資本市場對合規(guī)極其敏感，此事極易引發(fā)銀行抽貸、評級下調(diào)，進而推高融資成本，加劇ST龍大本就緊張的現(xiàn)金流壓力。三是供應鏈信心受挫：合作伙伴可能因擔憂風險而收緊賬期或要求現(xiàn)款現(xiàn)貨，打亂正常的生產(chǎn)經(jīng)營節(jié)奏。

在戴學斌被刑拘的消息披露之前，ST龍大及整個藍潤集團就已陷入經(jīng)營與債務的困局。

4月30日，ST龍大股票被實施其他風險警示，觸發(fā)風險警示的原因包括：2025年度內(nèi)部控制被和信會計師事務所出具否定意見；2023年度、2024年度、2025年度扣除非經(jīng)常損益前后凈利潤孰低者均為負值；且2025年度審計報告顯示公司持續(xù)經(jīng)營能力存在不確定性。

藍潤集團的債務危機也公開化。4月24日，ST龍大披露，近日，公司控股股東藍潤發(fā)展因質(zhì)押式證券回購違約，其所持有的1000萬股公司股份被司法強制執(zhí)行并處置完成。5月6日，ST龍大披露收到《執(zhí)行裁定書》，成都鐵路運輸中級法院裁定，被執(zhí)行人藍潤發(fā)展等應向申請執(zhí)行人樂山市商業(yè)銀行股份有限公司成都分行支付借款本金9600萬元，以及欠息、逾期罰息、復利合計284.70萬元。法院向ST龍大發(fā)出的《協(xié)助執(zhí)行通知書》要求，協(xié)助將被執(zhí)行人藍潤發(fā)展所持龍大美食股票4195萬股部分變現(xiàn)，用于清償對東海證券的全部債務，對剩余股份轉(zhuǎn)至普通證券賬戶進行全部凍結(jié)。

“戴學斌個人涉案意味著整個集團的信用中樞崩塌。”財經(jīng)作家、眺遠影響力研究院院長高承遠表示，藍潤集團本身已深陷債務危機，戴學斌去年12月已被列為被執(zhí)行人，金額高達28億元，且多次被限制高消費。實控人被刑拘將直接觸發(fā)金融機構(gòu)的交叉違約條款，銀行抽貸、債券提前到期、供應商收緊賬期等連鎖反應幾乎不可避免。對于藍潤集團而言，這不僅是聲譽危機，更是流動性危機的引爆點。旗下非上市板塊的地產(chǎn)、商業(yè)、金融等業(yè)務，本就處于行業(yè)深度調(diào)整周期，此次事件將使其融資通道徹底收窄，部分資產(chǎn)可能被司法查封或低價處置。可以說，藍潤系的“防火墻”已不復存在。

商業(yè)帝國的崛起

在藍潤集團網(wǎng)站上，創(chuàng)始人戴學斌的個人簡介仍然亮眼。

戴學斌的創(chuàng)業(yè)之路，頗具草根逆襲的傳奇色彩。

公開資料顯示，戴學斌于1979年出生，家里并沒有背景和資源。14歲那年，他輟學踏入社會，在川東地區(qū)做農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易，其中就包括賣豬肉。此后，戴學斌成為大竹縣一位房地產(chǎn)老板的司機，這一階段成為他接觸房地產(chǎn)行業(yè)、積累人脈的契機。

1997年，年僅18歲的戴學斌接下大竹“荷花池市場”改造的建筑裝修業(yè)務，對外承包業(yè)務的公司名稱為四川鴻源星房地產(chǎn)開發(fā)有限公司，也是在建筑裝飾領(lǐng)域，戴學斌賺到了 “第一桶金”。有成都市場人士稱，正是依靠裝修起家，戴學斌與同是裝修起家的“達州幫”資本玩家李勤相識，并建立了日后的合作關(guān)系。

1999年，戴學斌正式進軍地產(chǎn)后，又投資了“達州幫”深耕的煤炭產(chǎn)業(yè)，積累了雄厚資本。2004年11月~2008年12月，他還擔任了四川華聯(lián)房地產(chǎn)董事長，逐步在四川省內(nèi)發(fā)展地產(chǎn)項目。

2007年，是戴學斌創(chuàng)業(yè)生涯中的又一重要節(jié)點。這一年，年僅28歲的戴學斌正式創(chuàng)立藍潤集團。2009年，戴學斌將集團總部遷至成都，開啟了藍潤集團在成都的擴張之旅。

進軍成都以后，藍潤集團表現(xiàn)相當強勢。

2012年，藍潤集團在成都土地市場上嶄露頭角，斬獲兩宗地塊。到2013年，藍潤集團大手筆先后拿下7宗地塊。2014年，藍潤延續(xù)了之前的激進姿態(tài)，再度拿了6宗地塊。在成都住宅市場站穩(wěn)后，藍潤開始以高地價的方式進入成都的商業(yè)市場。2015年，藍潤連拿5幅地塊，4幅地塊為商業(yè)用地。其中，春熙路地塊成為當時春熙路最貴的地塊，牛沙路地塊也創(chuàng)下了區(qū)域新高。同一年，藍潤地產(chǎn)業(yè)務銷售金額達105.7億元，首次躋身“中國房企百強”，被視為業(yè)內(nèi)“黑馬”。

2015年起，戴學斌整合旗下各公司至怡君控股，并通過怡君控股參股了眾多企業(yè)和上市公司。與此同時，藍潤系的業(yè)務范圍延伸至農(nóng)牧、能源、金融等多個領(lǐng)域。在巔峰時期，藍潤系資產(chǎn)規(guī)模突破千億元，連續(xù)多年入選“中國企業(yè)500強”“中國民營企業(yè)500強”，戴學斌本人也曾在2019年~2023年期間4次登上胡潤百富榜。

“失速”后的警示

轉(zhuǎn)折卻悄然發(fā)生。

公開資料顯示，自從前幾年在成都大舉拿地后，藍潤就將重心轉(zhuǎn)移到了了三四線城市，但增長性卻并不好。此后，各個機構(gòu)的銷售榜中再未見到藍潤的身影。而藍潤在四川的多個地產(chǎn)項目也接連因延期交付、質(zhì)量問題、違規(guī)銷售、產(chǎn)權(quán)辦理障礙等問題陷入維權(quán)風波，口碑大受影響。

2018年5月，藍潤再一次出現(xiàn)在成都市場。這一年，藍潤在成都司法拍賣市場斬獲天府新區(qū)雙流縣華陽街道一心社區(qū)1組南湖項目253畝商住地塊，總價約23.15億元，溢價率35.5%。這宗司法拍賣地塊卻使藍潤一度陷入困境。2020年，有投資人爆料稱，“安信安贏84號-成都天府新區(qū)房地產(chǎn)股權(quán)投資集合資金信托計劃”申請延長信托期限6個月，該信托計劃總規(guī)模為36億元，實際募集規(guī)模12.0892億元，存續(xù)規(guī)模約4.3億元。這支信托的融資方正是藍潤，資金用途主要用于開發(fā)成都南湖國際項目。直到2021年4月左右，藍潤才兌付了全部本金，并支付了延期利息。

轉(zhuǎn)型也不理想。2016年，戴學斌先以8.4億元拿下上市公司運盛醫(yī)療15.69%的股權(quán)，成為第一大股東。此后多次增持，直至持股24.33%，控股成本合計11.75億元。不過，藍潤在此業(yè)務上并無建樹。2021年，戴學斌將運盛醫(yī)療的控股權(quán)轉(zhuǎn)讓給華耘合信，轉(zhuǎn)讓總價為6億元，單按股權(quán)交易價格計算，浮虧約5.75億元。

戴學斌還將眼光投向農(nóng)牧和預制菜產(chǎn)業(yè)。在2019年收購ST龍大后，重金在四川巴中、成都等地建廠主攻川味預制菜、火鍋食材。可惜“豬周期”急轉(zhuǎn)直下，ST龍大的業(yè)績從2021年開始下跌，2023年就報出15.62億元的虧損。

藍潤系更多的問題也接連暴露。對于藍潤系的發(fā)展“失速”，業(yè)內(nèi)普遍認為既有戴學斌研判失誤的原因，也與其深度關(guān)聯(lián)的“達州幫”人物頻頻暴雷有關(guān)。有分析人士稱，“達州幫”老板互保、抱團融資積累資金，通過資源共享發(fā)展實體經(jīng)濟。2018年~2021年間，多位“達州幫”的代表人物因涉嫌違法事件或被拘留或被判刑，他們背后縱橫交錯的商業(yè)鏈條也隨之崩塌。此次戴學斌被刑拘，或許亦和“達州幫”風波有關(guān)。

高承遠稱，戴學斌與達州銀行、四川信托等機構(gòu)的關(guān)聯(lián)，意味著其個人涉案可能牽出更多金融債權(quán)債務關(guān)系，進而波及其他關(guān)聯(lián)企業(yè)。

“過度緊密的互保圈和資金往來，使得單個節(jié)點出事必然拖累全局，昔日的融資優(yōu)勢變成了今日的‘連累繩索’。”柏文喜表示，隨著監(jiān)管趨嚴和信貸環(huán)境變化，過去依賴抱團融資、高杠桿擴張的粗放模式已走到盡頭。企業(yè)必須回歸主業(yè)，建立合規(guī)透明的現(xiàn)代治理結(jié)構(gòu)，才能行穩(wěn)致遠。