作者| 艾青山

編輯| 劉漁

養(yǎng)樂多最近的財(cái)報(bào)有點(diǎn)意思。

養(yǎng)樂多本社（ヤクルト本社）的財(cái)報(bào)顯示，在中國區(qū)業(yè)務(wù)在連續(xù)關(guān)閉兩家工廠后，2026年一季度反而實(shí)現(xiàn)銷量同比增長，而這又是發(fā)生在公司全球業(yè)績整體承壓的環(huán)境下。

據(jù)養(yǎng)樂多本社2026年財(cái)報(bào)（財(cái)年截止日為3月31日），養(yǎng)樂多本社合并凈銷售額為4864.25億日元，同比下降2.7%；營業(yè)利潤為451.85億日元，同比下滑18.4%；歸母凈利潤為442.28億日元，同比下降2.9%。

而在2026年1月至3月（即2026財(cái)年的4季度），養(yǎng)樂多品牌在中國市場的日均銷量為254.9萬瓶，同比增長8.9%；益力多品牌日均銷量為158.7萬瓶，同比增長6.5%。

在“去糖”的大背景下，中國反而成為了養(yǎng)樂多的亮點(diǎn)，這多少讓人有些想不到。

關(guān)廠之后，銷量反而漲了

養(yǎng)樂多中國在過去兩年內(nèi)完成了兩次產(chǎn)能調(diào)整。

2024年12月，養(yǎng)樂多本社宣布解散上海益力多乳品有限公司，關(guān)閉上海工廠；2025年11月，公司再次確認(rèn)關(guān)閉廣州第一工廠，這也是其在中國的首家工廠。

兩次調(diào)整后，養(yǎng)樂多在中國的生產(chǎn)基地從7處縮減至5處。

產(chǎn)能收縮的同時(shí)，銷量數(shù)據(jù)出現(xiàn)回升。據(jù)養(yǎng)樂多本社財(cái)報(bào)，在2024年12月至2025年11月的統(tǒng)計(jì)周期內(nèi)，養(yǎng)樂多是主要乳酸菌品牌中銷售額實(shí)現(xiàn)同比增長的企業(yè)，市場份額在此期間提升約5個(gè)百分點(diǎn)。

但這一增長建立在較低的基數(shù)之上，養(yǎng)樂多在中國的日均銷量曾在2018年前后達(dá)到760.9萬瓶的峰值，到2025年已回落至447.2萬瓶，年銷量減少超過10億瓶。

工廠的關(guān)閉，主要是銷量下滑導(dǎo)致產(chǎn)能閑置，固定成本占比上升。通過裁撤冗余產(chǎn)能，養(yǎng)樂多中國降低了運(yùn)營成本，以此來維持盈利水平。

目前，養(yǎng)樂多中國采用雙品牌策略，養(yǎng)樂多與益力多分別覆蓋不同區(qū)域，廣州工廠的調(diào)整對(duì)益力多品牌的供應(yīng)鏈產(chǎn)生影響。公司表示，整合資源也有助于提升運(yùn)營效率，減少內(nèi)部競爭與物流重疊。

在2024年，養(yǎng)樂多對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行了一波漲價(jià)，但并未導(dǎo)致銷量進(jìn)一步惡化，2026年初的銷量同比增長表明核心消費(fèi)者對(duì)品牌的接受度仍在。也就是說，漲價(jià)優(yōu)化了單瓶毛利水平，為公司在銷量回升階段改善收入質(zhì)量提供了空間。

從品類上看，乳酸菌飲料的銷售存在季節(jié)性波動(dòng)。2026年一季度的增長部分受到春節(jié)期間消費(fèi)需求釋放的影響，但真正的考驗(yàn)，在于接下來淡季銷售的表現(xiàn)。

全球市場都在跌，中國怎么救

目前，乳酸菌飲料市場已形成多品牌競爭個(gè)局，養(yǎng)樂多、蒙牛與伊利三大品牌合計(jì)占據(jù)38.1%的市場份額，行業(yè)集中度相對(duì)較低。

蒙牛優(yōu)益C、伊利每益添以及君樂寶等品牌正在持續(xù)擴(kuò)大市場，養(yǎng)樂多的市場份額從2018年至2019年期間的約63%下滑至當(dāng)前水平，領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)已經(jīng)在收窄。

從產(chǎn)品上看，養(yǎng)樂多長期以紅色包裝的經(jīng)典款乳酸菌飲品為核心，產(chǎn)品線相對(duì)單一。為應(yīng)對(duì)競爭，公司也開始加快新品推出節(jié)奏。

2025年4月，養(yǎng)樂多中國上市青提味產(chǎn)品；2026年4月，公司推出芒果味新品。據(jù)產(chǎn)品信息，芒果味產(chǎn)品在保留100億LcS活性菌的基礎(chǔ)上添加了鈣與維生素D。公司同時(shí)推出0蔗糖版本，順應(yīng)行業(yè)減糖趨勢(shì)。

據(jù)養(yǎng)樂多本社的公告，公司計(jì)劃加強(qiáng)在海外市場的商品開發(fā)，推出符合當(dāng)?shù)乜谖镀门c消費(fèi)習(xí)慣的新品。

從整體來看，養(yǎng)樂多本社的全球業(yè)績下滑，主要受到日本本土市場與部分海外區(qū)域銷售疲軟的影響，中國區(qū)的逆勢(shì)增長成為支撐公司整體業(yè)績的重要力量，反而凸顯出了中國市場的重要性。

據(jù)養(yǎng)樂多本社財(cái)報(bào)，公司2026財(cái)年?duì)I業(yè)利潤同比下滑18.4%，降幅超過收入降幅。這反映出企業(yè)的成本壓力，公司需要通過效率提升與產(chǎn)品創(chuàng)新來改善利潤水平。

目前，養(yǎng)樂多本社正在調(diào)整全球戰(zhàn)略，以應(yīng)對(duì)核心產(chǎn)品生命周期的變化，公司計(jì)劃擺脫對(duì)單一市場的過度依賴，通過海外市場的本地化開發(fā)來提升整體抗風(fēng)險(xiǎn)能力。中國市場的芒果味與青提味新品，就是應(yīng)對(duì)產(chǎn)品老化問題的嘗試之一。

當(dāng)然，養(yǎng)樂多中國的增長仍面臨多重挑戰(zhàn)，畢竟，蒙牛伊利入局之后，競爭強(qiáng)度會(huì)上一個(gè)臺(tái)階，養(yǎng)樂多顯然再也無法躺贏。

我們對(duì)養(yǎng)樂多在全球以及中國市場的表現(xiàn)不算太樂觀，一招吃天下的日子過去了，養(yǎng)樂多當(dāng)然也在求變，但顯然很難快過本土對(duì)手們。

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