2026年5月中旬，武漢奇致激光技術股份有限公司（以下簡稱“奇致激光”，證券代碼：832861）突然發(fā)布公告，宣告了其在新三板創(chuàng)新層生涯的終結。這家曾頭頂“國家級專精特新小巨人”、“國家級高新技術企業(yè)”光環(huán)的企業(yè)，突然決定申請股票終止掛牌。

這不僅僅是一次簡單的摘牌，更像是一場精心策劃的“告別儀式”。在退市公告的背后，是其2025年凈利潤暴跌、現(xiàn)金流告急的殘酷現(xiàn)實，以及控股股東“新氧”系的絕對掌控。

業(yè)績“變臉”：從盈利到虧損僅用一年

年報顯示，2025年，奇致激光的業(yè)績來了個急剎車。營收直接從上2024年的2.7億滑落到1.95億，跌幅高達27.54%。但這還不是最可怕的，更可怕的是利潤端的崩塌——凈利潤從上年的3319萬元盈利，瞬間變成虧損230.53萬元。

虧損的核心邏輯并不復雜：錢難賺了，賬難要了。

數(shù)據(jù)顯示，2025年奇致激光的信用減值損失暴增278.53%至1155.98萬元，原因是客戶回款不及預期，壞賬計提多了。在宏觀經(jīng)濟環(huán)境承壓、醫(yī)療美容行業(yè)競爭白熱化的當下，奇致激光作為光電醫(yī)美設備的供應商，顯然沒能守住自己的護城河。高端設備賣不動，低端市場又拼不過價格戰(zhàn)，這種“上不去也下不來”的尷尬，正是其業(yè)績失速的病灶。

控制權的“鐵幕”：新氧系持股近九成

在奇致激光的董事會和股東名單里，新氧系是絕對的控股股東。

根據(jù)披露，北京新氧萬維科技咨詢有限公司直接和間接通過武漢澤奇科技有限責任公司合計持有奇致激光87.60%的股份。這意味著，新氧系幾乎就是控股股東的“一言堂”。在2025年的年報中，我們看到董監(jiān)高名單里，趙暉、李霜、于濤等多位核心人物，均在控股股東方任職。

這種高度集中的股權結構，在企業(yè)順風順水時能提高決策效率，但在面臨退市這種重大利空時，卻容易引發(fā)中小股東的擔憂。雖然公告中承諾了對異議股東的保護措施（由實控人或第三方回購股份），但對于那些看好其“專精特新”概念的中小投資者來說，流動性鎖死的代價依然沉重。

退市的“體面”：回購承諾與獨董背書

奇致激光此次退市，表現(xiàn)得非常“紳士”。

根據(jù)董事會決議，奇致激光不僅全票通過了退市議案，還特意審議通過了《關于擬申請公司股票終止掛牌對異議股東權益保護措施的議案》。簡單來說，就是告訴中小股東：我不強迫你走，但如果你不同意退市，我承諾回購你的股份，保你本金安全。

此外，三位獨立董事也對退市議案發(fā)表了同意意見。這種“程序正義”做得非常到位，既規(guī)避了法律風險，也安撫了部分恐慌情緒。但這層“體面”的糖衣，依然掩蓋不住其業(yè)績承壓、融資渠道不暢而被迫選擇私有化或轉板的真實動機。

財務警報：現(xiàn)金流與存貨的雙重擠壓

拋開退市的情緒面，單看財務數(shù)據(jù)，奇致激光的“造血”能力正在經(jīng)受考驗。

最直觀的信號是現(xiàn)金流。2025年，奇致激光經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-4224萬元。一家制造型企業(yè)，賣出去的產(chǎn)品不僅沒收回現(xiàn)金，反而還要倒貼錢去維持運營，這通常是經(jīng)營危機的前兆。

其次，存貨激增了35.53%，達到了1.34億元。奇致激光對此解釋稱，是因為關稅政策影響增加了進口設備儲備。但這筆巨額庫存如果不能在未來轉化為銷售，就會成為壓死駱駝的稻草。在醫(yī)美設備更新?lián)Q代極快的今天，積壓的庫存往往意味著技術的落后和資產(chǎn)的縮水。

奇致激光的退市，更像是一場業(yè)績下滑后的戰(zhàn)略收縮，而非個例。前幾年借醫(yī)美風口涌入資本市場的醫(yī)療器械公司，不少正面臨相似困境：研發(fā)投入大、產(chǎn)品周期長，競爭壁壘卻未如想象中高。一旦市場降溫，體量偏小、產(chǎn)品線單一的企業(yè)首當其沖。

奇致激光并非瀕臨破產(chǎn)，而是公開市場表現(xiàn)不佳，疊加新氧系對控制權的高度需求。退市既可規(guī)避持續(xù)的信息披露壓力，也能通過回購清理掉部分“聒噪”的中小股東。

但清揚君想說：退場不是終點，而是考驗的開始。摘下“新三板”的帽子，奇致激光將失去一個重要的公開融資渠道。

在醫(yī)美行業(yè)進入存量博弈的當下，奇致激光能否通過內部重組，真正破解“賣貨難、回款慢”的核心痛點？我們靜觀其變。畢竟，活著，才是企業(yè)最大的體面。

圖源：奇致激光官網(wǎng)