上海
節后一周在跑在交流，簡單匯報下。
自4月6日那一周的情緒突然轉向后，這一波上來的升勢非常凌厲也出乎意料，很多人可能已經不記得在此之前美國市場其實橫了四五個月。 本周亦有市場vibe變化的感受， 不少業內翹楚表達對回調的擔憂，主因如下：
覺得貴，而在財報季高潮過后，貴的更加顯眼
不少人又開始講輪動地產消費，境外又要輪動中小盤，這個哥們熟，實際說這個就是告訴你感覺要跌了
突然將目光轉向分母端，宏觀問題開始受到關注，雖然還是老三樣的沃什、通脹和美債利率
一些明星標的的上漲斜率過于驚人，比如海力士
個人認為如果關注宏觀因素只是因為分子端的故事實在講不出更多的新花樣，進而給AI這條戰略主線上的資金情緒降降溫，那回調模式不會跟前幾年美債期限溢價沖擊時有太多的差別。
現如今，市場參與者可以對地緣格局的變化迅速脫敏，可以對宏觀數據的長期異常視而不見，對Trump的朝令夕改習以為常，但唯獨AI不能原地踏步。
那么產品端呢？
自OpenClaw大火以來，兩個月時間我接待了8位到訪的公私募同僚前來取經。
簡言之，龍蝦鋪開了熱度，相應的Agent線就滲透了起來，各家開始運動式地搞，搞就得燒Token，先別管有沒有用。我給很多朋友的建議是，公司設個行動組，一個PM負責對接內部需求，一個全棧，一個白紙腦子活絡的年輕人，基本上就可以把東西落地下來了，后面就是搜刮數據然后部署并管理。
一些比較領先的兄弟們現在有一個明顯的共識就是成本優化，而不是無止盡地燒Token落Agent，相比于湊熱鬧嘗個鮮的用戶，他們已經開始做減法，甚至權衡Token成本和基礎人力的邊際替代性。
個人認為，這部分群體可能成為所謂AI“商業模式”的關鍵人物，在財務和效益上make sense的東西最終其實成就的是供給端的利潤表。如果大量的人只是短期脈沖式地燒Token然后爛尾，其實供給端也不可能因此做出更長久期的Capex決策。
寫少了，還是因為乏。你說這個美債和財政模式這幾年有什么本質變化？看不出來，就連Fed的風險管理姿態，其實也好久沒變了。
在這個被LLM支配的年代，感覺變得更加重要，筆者也變了，什么都得講Vibe，統計學工作已經被AI包圓了，那我們作為碳基只能講講人情世故，以至于什么Flow、Narrative和產品層的東西，我現在都靠肉身去感受，而不是靠腦子去理解。
空的話，有反三星。 想跑就跑，別內耗，非逼著自己看宏觀。
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