作者 | 邱鑫浩

來源 | 邱處機

超長的存儲芯片周期仍在創(chuàng)造奇跡。

總部位于深圳的大普微上市剛滿月，股價已狂飆10多倍，如今市值接近3000億元。

在這場資本狂歡中，賺得盆滿缽滿的除了創(chuàng)始團隊，還有一位意想不到的“大贏家”——南京麒麟創(chuàng)投。

2020年的一筆8000萬元“招投聯(lián)動”，如今賬面浮盈已超150億元，回報接近200倍。南京國資這一戰(zhàn)，打得實在漂亮。

01

十年磨一劍

大普微是誰？很多人可能并不熟悉。

但在AI算力圈，這家公司早已名聲在外。

故事要從創(chuàng)始人楊亞飛說起。1979年出生的他，本碩均就讀于北京郵電大學(xué)，2008年獲得美國羅德島大學(xué)電子工程博士學(xué)位后，進入高通公司擔(dān)任高級工程師。

在海外工作期間，楊亞飛敏銳地發(fā)現(xiàn)了兩個趨勢：一是數(shù)據(jù)中心產(chǎn)業(yè)的廣闊前景，二是國內(nèi)企業(yè)級存儲主控芯片幾乎一片空白。

“中國有巨大的數(shù)據(jù)中心市場，但最核心的存儲芯片卻高度依賴進口?！睅е@個認知，2016年，楊亞飛毅然回國，在深圳龍崗創(chuàng)立了大普微。

楊亞飛

為什么是深圳？楊亞飛的回答很直白：“深圳是硬件產(chǎn)業(yè)的‘中國硅谷’，這里有完整的上下游產(chǎn)業(yè)鏈?！?/p>

此后十年，大普微走了一條最難的路——全棧自研。從主控芯片到固件算法，再到模組，全部自己做。這條路投入大、周期長、風(fēng)險高，但一旦走通，就是無可替代的技術(shù)壁壘。

事實證明了楊亞飛的判斷。憑借全棧自研能力，大普微成為國內(nèi)極少數(shù)具備企業(yè)級SSD量產(chǎn)能力的廠商，也是全球首批量產(chǎn)PCIe 5.0企業(yè)級SSD的公司之一。

客戶名單更是豪華得令人咋舌：字節(jié)跳動、騰訊、阿里、百度、美團、DeepSeek……國內(nèi)AI與互聯(lián)網(wǎng)巨頭悉數(shù)在列。海外市場也已實現(xiàn)對谷歌批量供貨，還通過了英偉達、xAI的測試導(dǎo)入。

可以說，誰在做AI大模型，誰就是大普微的客戶。

02

14天暴漲10倍，資本市場的“核爆時刻”

2026年4月16日，大普微在深交所創(chuàng)業(yè)板掛牌上市，成為創(chuàng)業(yè)板首家未盈利上市企業(yè)。

首日表現(xiàn)，驚艷全場。

發(fā)行價46.08元/股，開盤即大漲近350%，市值一舉突破千億大關(guān)。但這只是開始。

接下來的14個交易日，大普微股價如同坐上了火箭，一路飆漲至最高508.5元/股，累計漲幅超過10倍，成為2026年A股第二只“十倍新股”。

到5月上旬，大普微市值一度沖上3000億元。深交所不得不對公司股票實施重點監(jiān)控，對異常交易行為從嚴監(jiān)管。

為什么市場如此瘋狂？

底層邏輯很清楚：AI算力浪潮正推動存儲行業(yè)進入“超級周期”。大普微所處的企業(yè)級SSD賽道，是AI數(shù)據(jù)中心不可或缺的核心環(huán)節(jié)。全球AI軍備競賽越激烈，對大普微產(chǎn)品的需求就越旺盛。

有人或許會質(zhì)疑：一家連虧四年的公司，值這么多錢嗎？

財報顯示，2022年至2025年，大普微累計歸母凈利潤虧損超18億元。但關(guān)鍵的轉(zhuǎn)折已經(jīng)出現(xiàn)——2026年一季度，公司營收暴增340.95%，單季凈利潤達3.7億元，首次實現(xiàn)扭虧為盈。

當(dāng)虧損的“故事”開始兌現(xiàn)為真實的利潤，市場的狂熱也就有了注腳。

03

最意外的贏家：南京麒麟創(chuàng)投

大普微上市暴漲，賺錢的當(dāng)然是股東。

翻閱招股書，大普微背后幾乎是一張深圳本土VC的“全明星地圖”：國中資本、龍崗基金、啟賦資本、松禾資本、深投控、招商局資本……從A輪到E輪，深圳機構(gòu)幾乎從未缺席。

其中，2017年最早獨家投資大普微、后續(xù)又四次追加的國中資本，賬面浮盈據(jù)估算已超200億元。

但最令外界意外的贏家，并非這些深圳近鄰，而是遠在千里之外的南京麒麟創(chuàng)投。

故事要從2020年說起。

彼時的大普微正處在關(guān)鍵爬坡期，前期研發(fā)投入巨大，企業(yè)級存儲市場也尚未爆發(fā)，不少投資人望而卻步。

據(jù)《投資界》報道，一個鮮為人知的細節(jié)是：當(dāng)時大普微已是中科南京人工智能創(chuàng)新研究院的重要合作伙伴，而這所研究院恰好落在南京麒麟科創(chuàng)園。

幾番接觸后，麒麟科創(chuàng)園招商投資處和麒麟創(chuàng)投“看對了眼”。盡管財務(wù)風(fēng)控壓力不小，園區(qū)最終以“招投聯(lián)動”的方式，將大普微南京研發(fā)中心引入園區(qū)，麒麟創(chuàng)投則以8000萬元出資，換得超過10%的持股。

此后六年，麒麟創(chuàng)投的角色遠不止于出資方。

它更像是大普微的“產(chǎn)業(yè)合伙人”：幫忙對接上游芯片企業(yè)光子算數(shù)、下游智能裝備企業(yè)景曜智能，匹配存儲芯片應(yīng)用場景；推動大普微與服務(wù)器廠商、云服務(wù)商建立戰(zhàn)略協(xié)同，一步步融入國產(chǎn)化生態(tài)。

耐心澆灌，靜待花開。

招股書顯示，大普微上市前，麒麟創(chuàng)投持有公司5.18%的股份，是第一大國資股東。如今，這筆8000萬元的投資，賬面浮盈已超150億元，回報接近200倍。

這筆收益是什么概念？按照南京市2026年支持制造業(yè)發(fā)展的28.76億元財政預(yù)算計算，麒麟創(chuàng)投這一單投資的浮盈，就相當(dāng)于整個南京市全年產(chǎn)業(yè)預(yù)算的5倍多。

04

“國資創(chuàng)投”的南京樣本

復(fù)盤這筆投資，可以發(fā)現(xiàn)：南京麒麟創(chuàng)投的收獲并非運氣使然。

麒麟創(chuàng)投是南京市麒麟科技創(chuàng)新園管委會旗下的科技投融資平臺，從2017年成立起，就帶著明確的科創(chuàng)產(chǎn)業(yè)培育使命。

與傳統(tǒng)國資“給錢給地”的模式不同，麒麟創(chuàng)投走的是一條深度介入產(chǎn)業(yè)鏈的創(chuàng)投孵化路徑。據(jù)介紹，麒麟科創(chuàng)園依托總規(guī)模10億元的引導(dǎo)基金及16只合作子基金，累計投資近70個硬科技項目，所投企業(yè)總估值約1500億元。

大普微，只是其中最耀眼的一個。

大普微上市暴漲之后，市場也在追問：是不是漲過頭了？AI算力需求能否持續(xù)？虧損多年后的盈利是否具有持續(xù)性？

這些問題，時間終將給出答案。但無論如何，麒麟創(chuàng)投與楊亞飛團隊的這場雙向奔赴，已經(jīng)在中國創(chuàng)投圈寫下了濃墨重彩的一筆。

它告訴人們：國資也可以做“耐心資本”，也可以捕捉到硬科技賽道上的超級獨角獸。

眼光和耐心，往往比地理位置要重要得多。

（全文完）

【參考資料】

1、《南京國資，一筆賺了150億》，周佳麗，投資界

2、《5年4000倍，今年最牛天使出現(xiàn)了》，韋香惠，投中網(wǎng)

【邱處機簡介】

主理人來自福建龍巖，公眾號專注于撰寫商業(yè)牛人的成長經(jīng)歷和認知升級，讓我們一起向他們學(xué)習(xí)，不斷成長，不斷進化。

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