在人類即將迎來商業航天時代最盛大的資本盛宴之際，一場關于“誰來掌控未來”的爭論已悄然爆發。

2026年夏季，SpaceX預計將以約1.75萬億美元的估值啟動史上最大IPO之一。不同于傳統企業上市時的“股東至上”敘事，埃隆·馬斯克提前亮出了底牌：我必須擁有幾乎無法被解雇的控制權，否則SpaceX將偏離讓人類成為多行星物種的核心使命。

這不是一場普通的IPO，而是一場文明級冒險與華爾街規則的正面碰撞。

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治理結構： 只有馬斯克能“解雇”馬斯克

根據路透社等多家媒體獲得的IPO備案文件摘錄，SpaceX將采用雙層股權結構：

Class A普通股：面向公眾投資者、養老基金和散戶，每股1票投票權。Class B超級投票股：每股10票投票權，僅限馬斯克及其家族、少數內部人士持有。

馬斯克目前持有公司約42.5%的股權，卻掌控約83.8%的投票權。IPO后，這一結構將確保他繼續擔任CEO、首席技術官和董事會主席（9人董事會）。

文件明確寫道：馬斯克“只有在Class B股東投票下才能被移除”。由于Class B控制權掌握在他手中，這實質上意味著，只有馬斯克自己能解雇自己。

此外，SpaceX還將維持“受控公司”（Controlled Company）地位，這使其無需設立多數獨立董事，也無需獨立的薪酬和提名委員會（僅需獨立審計委員會）。這種安排在美股上市公司中極為罕見，尤其對一家估值萬億美元級的公司而言。

哈佛大學公司治理專家Lucian Bebchuk此前評論類似結構時指出：傳統上，創始人通過控制董事會來間接影響CEO任免，而SpaceX直接把董事會也“鎖”住了。

02

馬斯克的理由：短期主義是多行星文明的頭號敵人

面對《金融時報》等媒體的批評，馬斯克在X平臺直言：

“我需要確保SpaceX始終專注于讓生命成為多行星物種，并將意識擴展到群星。”

這已是他一貫的邏輯。在過去幾年中，每當面臨監管壓力、股東質疑或輿論批評時，他都會反復強調同一主題：

面對FAA限制，他警告“按照現有規則，人類永遠到不了火星”；

面對利潤質疑，他稱SpaceX不是為了季度財報，而是為了全人類的長遠生存。

馬斯克對員工和公眾描繪的SpaceX未來圖景遠超常規航天業務：太空彈射器、環繞太陽的戴森球、軌道AI數據中心、火星自給自足城市……這些目標注定需要長期巨額投入、反復失敗與迭代，而非華爾街青睞的“穩定增長”。

他警告潛在投資者：回報可能極其巨大，但過程絕不會一帆風順。如果你期待的是像可口可樂那樣穩定的分紅機器，請不要上這艘船。

SpaceX的薪酬計劃也與此掛鉤，據報道將綁定火星殖民等里程碑，而非傳統財務指標。

03

反對聲音：養老基金怒批“極端治理”

并非所有人都買賬。

紐約和加州等美國三大公共養老基金負責人近日聯名致信馬斯克，稱SpaceX的治理結構是“最有利于管理層”的極端設計。他們擔憂：

馬斯克一人掌控董事會和重大決策，可能忽略少數股東利益；

缺乏獨立監督，可能加劇其在Tesla、xAI、Neuralink等多家公司間的利益沖突；

強制仲裁條款等進一步限制股東訴訟權。

他們呼吁采用“一股一票”或設置超級投票權日落條款（例如7年后自動失效）、分離董事長與CEO角色，并加強獨立董事比例。

傳統公司治理倡導者認為，這種“終身制”雖然能保護創始人愿景，但也可能讓公司失去糾錯機制。一旦馬斯克的判斷出現重大偏差（歷史上他并非從未犯錯），整個公司和數十萬中小投資者將無處可逃。

04

歷史鏡像：特斯拉的教訓與勝利

這并非馬斯克第一次與華爾街“對抗”。

在特斯拉，他同樣面臨多次“解雇危機”和董事會獨立性質疑。但也正是憑借高度集中的控制權，他扛過了多次產能地獄、資金鏈危機，推動電動車和自動駕駛從邊緣走向主流。

支持者認為：對于真正顛覆性、需要10-20年視野的硬科技項目，傳統治理可能才是毒藥。波音、空客等傳統航空巨頭在創新上的緩慢，正是過度委員會決策的結果。

反對者則指出，SpaceX已不再是初創公司，其Starlink業務已產生穩定現金流，星艦也多次實現里程碑。過度個人化控制，是否仍必要？

05

投資者的兩難選擇

SpaceX IPO后，馬斯克凈資產有望突破萬億美元。他已多次表示，不會大量出售股份，絕大部分財富將繼續投入多行星事業。

對于投資者而言，這是一場明確的交易：你把錢和信任交給馬斯克，換取的是參與人類星際文明開端的門票。 但代價是：你幾乎無法影響這家公司的方向，你只是乘客，而他是帶著明確目的地、永不妥協的船長。

這艘船會搖晃、會延誤、會燒錢。但如果它最終抵達火星，那將是自智人走出非洲以來，人類最偉大的集體冒險。

最后，無論你如何評價馬斯克的治理設計，都無法否認一個事實：他從未隱瞞自己的野心。從PayPal到Tesla、SpaceX、Neuralink、xAI，他始終在用同一套邏輯行事，用極致的個人控制，押注極致的長期愿景。

SpaceX的IPO，不僅僅是一次股票發行，更是一場關于“資本主義該如何服務于文明未來”的公開實驗。

參考

[1]https://gizmodo.com/elon-musk-explains-why-the-spacex-board-must-be-powerless-to-fire-him-2000759622

[2]https://x.com/elonmusk/status/2055324577128214760