北京
于今日下午，騰訊音樂在港交所發(fā)布內(nèi)幕消息公告，宣布正式完成對喜馬拉雅的收購。
根據(jù)雙方此前于2025年6月10日訂立的并購協(xié)議及計劃，本次收購的并購對價由現(xiàn)金與股票兩部分組成：包括總額最高為12.6億美元的現(xiàn)金，以及最多175,288,891股騰訊音樂A類普通股（含交割時新發(fā)行的及與股權(quán)激勵相關(guān)的A類普通股）。
隨著收購交割完成，喜馬拉雅相關(guān)股東及員工持股計劃參與者持有的喜馬拉雅權(quán)益性證券已予以注銷，以換取上述并購對價。自此，喜馬拉雅正式成為騰訊音樂的全資附屬公司。
此次交割落地，意味著騰訊音樂正式將國內(nèi)頭部長音頻平臺收入囊中，完成了“音樂+長音頻”生態(tài)的關(guān)鍵拼圖。但資產(chǎn)規(guī)模的擴張，并不等同于絕對的市場壟斷力。
結(jié)合市場監(jiān)管總局下發(fā)的“附加限制性條件批準”來看（詳見），監(jiān)管層已提前為這筆交易劃定了明確的合規(guī)紅線：解除獨家版權(quán)、保障免費內(nèi)容比例、禁止車機端搭售以及保障主播跨平臺自由。
這表明，騰訊音樂雖然獲得了喜馬拉雅龐大的內(nèi)容與用戶基數(shù)，但并不一定能通過“獨占內(nèi)容”或“捆綁排他”等傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)手段建立競爭壁壘。
交割完成只是資本動作的終點，卻是業(yè)務整合的起點。接下來，騰訊音樂如何在嚴格履行反壟斷承諾、維持行業(yè)開放生態(tài)的前提下，真正實現(xiàn)兩套龐大業(yè)務體系的協(xié)同與商業(yè)變現(xiàn)，才是其面臨的真正考驗。
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