暑期檔已定檔《四渡》《三國(guó)第一部：爭(zhēng)洛陽》等重磅影片，2025~2027年儲(chǔ)備包括《歡迎來龍餐館》《轉(zhuǎn)念花開》《流浪地球3》等國(guó)產(chǎn)大片。五一檔“以價(jià)換量”托底大盤，暑期檔票房有望觸底反彈。疊加AI視頻模型持續(xù)迭代、可靈AI擬獨(dú)立上市等催化，影視板塊正處于“內(nèi)容供給復(fù)蘇+AI產(chǎn)能革命+分發(fā)價(jià)值重估”的三重拐點(diǎn)。

影視ETF（516620）大漲2%，覆蓋制作、發(fā)行、院線全產(chǎn)業(yè)鏈，是把握這一歷史性機(jī)遇的高效工具。

【暑期檔大片儲(chǔ)備豐富，票房有望觸底反彈】

2026年五一檔票房7.58億元（含服務(wù)費(fèi)），同比增長(zhǎng)僅1%，但平均票價(jià)同比下降8%至36.3元，觀影人次同比增長(zhǎng)10%——浙商證券指出，“以價(jià)換量”特征顯著，人次增量對(duì)沖票價(jià)下滑，托底檔期大盤。展望暑期檔（6~8月），作為全年票房占比最大的檔期，頭部商業(yè)片儲(chǔ)備豐富，票房彈性可期。

已定檔及儲(chǔ)備影片陣容強(qiáng)大，內(nèi)容質(zhì)量有望超越去年。據(jù)浙商證券梳理，已定檔重點(diǎn)影片包括：博納影業(yè)主投主控的《四渡》、追光動(dòng)畫與中國(guó)電影聯(lián)合出品的《三國(guó)第一部：爭(zhēng)洛陽》。2026~2027年儲(chǔ)備影片還包括《歡迎來龍餐館》《轉(zhuǎn)念花開》澎湖海戰(zhàn)》《流浪地球3》。此外，進(jìn)口片《復(fù)仇者聯(lián)盟5》定檔2026年12月。頭部影片數(shù)量和量級(jí)均優(yōu)于2025年暑期檔。

政策與資金環(huán)境持續(xù)回暖。天風(fēng)證券指出，2025年8月廣電總局“21條”新政取消劇集40集上限、放寬古裝題材限制、縮短審查周期，系統(tǒng)性解除了供給約束。財(cái)政部提前下達(dá)電影專項(xiàng)資金，地方政府密集出臺(tái)“人工智能+視聽”扶持政策。內(nèi)容供給的“提質(zhì)減量”已成為行業(yè)共識(shí)，2025年全國(guó)電影票房518億元（同比增長(zhǎng)22%），驗(yàn)證了市場(chǎng)對(duì)優(yōu)質(zhì)內(nèi)容的支付意愿。

暑期檔票房有望實(shí)現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)。浙商證券測(cè)算，電影板塊當(dāng)前26E PE中值為51.3倍，估值處于歷史中位，但考慮到暑期檔頭部影片的票房彈性以及觀影需求持續(xù)回暖，板塊存在明確的估值修復(fù)空間。

【AI應(yīng)用加速落地，影視行業(yè)迎來“產(chǎn)能革命”】

天風(fēng)證券強(qiáng)調(diào)，“大模型進(jìn)步&B/C端AI應(yīng)用加速落地是今年主旋律”，看好agent&多模態(tài)&國(guó)產(chǎn)數(shù)據(jù)價(jià)值方向。近期，豆包推出三檔付費(fèi)訂閱服務(wù)（月費(fèi)68~500元），Kimi完成20億美元融資（投后估值超200億美元），快手公告可靈AI擬獨(dú)立上市——AI視頻生成正從技術(shù)探索邁入規(guī)模化商業(yè)階段。

AI視頻生成能力達(dá)到“導(dǎo)演級(jí)”水平，制作成本斷崖式下降。字節(jié)Seedance 2.0已上線即夢(mèng)平臺(tái)，可根據(jù)提示詞自動(dòng)規(guī)劃分鏡、運(yùn)鏡并搭配聲效，輸出接近電影級(jí)的成片。AI漫劇/短劇成為增長(zhǎng)最快的細(xì)分賽道——2025年上線AI漫劇近4.7萬部，播放增量達(dá)普通作品的3~5倍。傳統(tǒng)動(dòng)畫短劇每分鐘成本數(shù)萬至數(shù)十萬元，AI工作流可將成本降低70%以上，制作周期從數(shù)月壓縮至數(shù)天。

“軟”互聯(lián)網(wǎng)公司的投資邏輯正在被重新審視。國(guó)盛證券指出，當(dāng)前市場(chǎng)審美下，互聯(lián)網(wǎng)公司股價(jià)需要“訂單→收入→利潤(rùn)率→擴(kuò)大CAPEX”的循環(huán)達(dá)成來驅(qū)動(dòng)。阿里巴巴MaaS業(yè)務(wù)ARR指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)，騰訊AI進(jìn)展加速有望扭轉(zhuǎn)敘事，快手可靈獨(dú)立上市將釋放AI視頻業(yè)務(wù)的價(jià)值。影視行業(yè)作為AI多模態(tài)創(chuàng)作的核心應(yīng)用場(chǎng)景，將直接受益于底層模型能力的提升和商業(yè)化閉環(huán)的成型。

【影視ETF（516620）——一鍵布局內(nèi)容產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇與AI革命】

在暑期檔票房預(yù)期回暖、AI視頻生成產(chǎn)業(yè)化加速的驅(qū)動(dòng)下，影視板塊正迎來“基本面修復(fù)+估值重估+技術(shù)變革”的共振窗口。

影視行業(yè)個(gè)股業(yè)績(jī)波動(dòng)大、對(duì)單一爆款依賴度高，選股難度遠(yuǎn)超判斷行業(yè)趨勢(shì)。影視ETF（516620）覆蓋制作、發(fā)行、院線全鏈條，是高效把握行業(yè)復(fù)蘇紅利的便捷工具。

影視行業(yè)的投資有其特殊性：業(yè)績(jī)非線性、對(duì)單部影片依賴極強(qiáng)、產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)景氣傳導(dǎo)時(shí)滯不一。2025年《哪吒之魔童鬧海》的爆火，并未等比例反映在所有影視公司股價(jià)上——這正是個(gè)股投資的困境。

影視ETF（516620）提供了一種更簡(jiǎn)潔的解決方案。該產(chǎn)品跟蹤中證影視主題指數(shù)，其核心優(yōu)勢(shì)可概括為三點(diǎn)：

第一，全產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋，捕捉復(fù)蘇的每一環(huán)。指數(shù)成分股涵蓋上游制作、中游發(fā)行與平臺(tái)、下游院線以及AI賦能的新型內(nèi)容公司。當(dāng)行業(yè)景氣回升時(shí)，各個(gè)環(huán)節(jié)均能受益，ETF將這種系統(tǒng)性改善轉(zhuǎn)化為組合收益，避免押注單一環(huán)節(jié)的踏空風(fēng)險(xiǎn)。

第二，分散個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)，平滑業(yè)績(jī)波動(dòng)。影視公司業(yè)績(jī)受項(xiàng)目周期影響極大，單部影片的成敗可能導(dǎo)致季度利潤(rùn)劇烈波動(dòng)。ETF通過持有一籃子標(biāo)的，將“賭爆款”的個(gè)股博弈，降維為“賭行業(yè)復(fù)蘇”的確定性趨勢(shì)投資。當(dāng)前指數(shù)估值處于歷史低位，與持續(xù)改善的基本面形成背離，安全邊際較厚。

第三，AI與IP雙重?cái)⑹碌耐暾磉_(dá)。AI賦能并非均勻惠及所有公司——技術(shù)領(lǐng)先的制作公司、擁有海量IP庫(kù)的平臺(tái)、率先應(yīng)用AI工作流的新媒體公司，其受益程度各不相同。影視ETF（516620）通過分散配置，讓投資者無需精準(zhǔn)預(yù)判誰是AI時(shí)代的“贏家”，即可分享技術(shù)變革帶來的整體紅利。

當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，影視ETF（516620）兼具短期催化與長(zhǎng)期邏輯。對(duì)于希望把握這一歷史性機(jī)遇的投資者，影視ETF（516620）是兼具效率與安全感的配置工具——既是對(duì)暑期檔行情的低成本博弈，更是對(duì)中國(guó)影視產(chǎn)業(yè)從復(fù)蘇走向高質(zhì)量發(fā)展的長(zhǎng)期下注。

風(fēng)險(xiǎn)提示：提及個(gè)股僅供參考，不作為股票推薦，不構(gòu)成投資建議和承諾。指數(shù)/個(gè)股短期漲跌僅供參考，不代表未來表現(xiàn)。觀點(diǎn)隨市場(chǎng)環(huán)境變化，不構(gòu)成投資建議。提及基金風(fēng)險(xiǎn)收益水平各不相同，請(qǐng)選擇與自身風(fēng)險(xiǎn)偏好匹配的產(chǎn)品，謹(jǐn)慎投資。如涉及基金收益分配原則詳見基金法律文件。