科技圈又沸騰了！

作者 | 渡塵

來(lái)源 |投資家（ID：touzijias）

科技圈又沸騰了！

杭州“六小龍”，似乎正在開(kāi)啟一場(chǎng)IPO接力賽。

繼宇樹(shù)科技3月遞表科創(chuàng)板，群核科技4月登陸港交所之后，又一硬核玩家正式向科創(chuàng)板發(fā)起了沖鋒。近日，上交所官網(wǎng)一紙公告顯示，杭州云深處科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“云深處”）的科創(chuàng)板IPO狀態(tài)，正式變更為“已受理”，擬募資25.03億元，保薦人是中信建投。

過(guò)于離譜的是，這家公司2025年?duì)I收達(dá)到3.37億元，同比增長(zhǎng)超過(guò)227%。其中機(jī)器人相關(guān)業(yè)務(wù)收入暴增260%，在凈利潤(rùn)層面，首次實(shí)現(xiàn)盈利。更耐人尋味的是它的股東名單，國(guó)新基金、央視融媒體基金、北京機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展投資基金、深智城產(chǎn)投……清一色“國(guó)字頭”和國(guó)家產(chǎn)業(yè)基金扎堆站臺(tái)，中國(guó)電信、中國(guó)聯(lián)通、京東也在Pre-IPO輪蜂擁而入。

在機(jī)器人和人工智能這條賽道上，杭州已經(jīng)成了一個(gè)自帶“Buff”的城市。從《黑神話：悟空》的游戲科學(xué)，到搞Deepseek的深度求索技，再到這次的云深處，杭州這“六小龍”的名單，幾乎就是中國(guó)硬科技突圍的縮影。

一

浙大理工男，悶聲賺大錢(qián)。

說(shuō)起機(jī)器狗，全網(wǎng)都在吹宇樹(shù)科技，春晚扭秧歌、線下開(kāi)體驗(yàn)店、消費(fèi)級(jí)產(chǎn)品火遍全網(wǎng)，營(yíng)收一年干到17億。但很少有人知道，在工業(yè)機(jī)器狗賽道，云深處才是真正的全球老大。

創(chuàng)始人朱秋國(guó)，是標(biāo)準(zhǔn)的浙大“理工男”，浙大控制學(xué)院教授、博導(dǎo)、工學(xué)博士。2017年，他和同門(mén)師弟李超聯(lián)手創(chuàng)業(yè)，公司名字取自“遠(yuǎn)上寒山石徑斜，白云深處有人家”，沒(méi)有炫酷的Slogan，只有一顆做中國(guó)硬核機(jī)器人的初心。和宇樹(shù)走消費(fèi)級(jí)、全渠道曝光的路線完全相反，云深處從第一天起，就死磕B端工業(yè)場(chǎng)景，做別人不愿做、做不好的苦活累活——電力巡檢、消防救援、工業(yè)運(yùn)維，全是危險(xiǎn)、惡劣、復(fù)雜的硬核場(chǎng)景。

很多人低估了這些場(chǎng)景，因?yàn)樗鼈儾幌裣M(fèi)電子那樣天天刷屏，但恰恰是這些行業(yè)，最愿意掏錢(qián)，因?yàn)樗鼈冋娴男枰獧C(jī)器人。舉個(gè)最簡(jiǎn)單的例子，以前很多變電站巡檢，需要人工進(jìn)入高溫、高壓甚至危險(xiǎn)環(huán)境，一旦發(fā)生事故，成本極高。而四足機(jī)器人最大的意義，就是替人進(jìn)去，它不會(huì)累，也不怕危險(xiǎn)，關(guān)鍵還能24小時(shí)工作。

這份“不跟風(fēng)、不妥協(xié)”的偏執(zhí)，最終換來(lái)了驚人業(yè)績(jī)：2024年?duì)I收1.03億元，2025年直接飆到3.37億元，同比增長(zhǎng)227.02%；其核心業(yè)務(wù)“具身智能機(jī)器人”收入，從0.9億元增至3.22億元，增幅260%。更絕的是，公司2025年首次扭虧為盈，歸母凈利潤(rùn)2868.4萬(wàn)元，告別連續(xù)兩年虧損。

市場(chǎng)地位，更是吊打所有同行。沙利文數(shù)據(jù)顯示，2025年云深處四足機(jī)器人行業(yè)應(yīng)用收入全球第一，直接超越宇樹(shù)科技，電力巡檢市占率85%，消防行業(yè)市占率超90%，行業(yè)級(jí)客戶(hù)超500家，產(chǎn)品遠(yuǎn)銷(xiāo)美國(guó)、新加坡、德國(guó)等全球45個(gè)國(guó)家和地區(qū)。

這背后，其實(shí)是中國(guó)正在發(fā)生的一場(chǎng)巨大變化——機(jī)器開(kāi)始真正替代人。

以前機(jī)器人更多是“展示科技感”，現(xiàn)在機(jī)器人開(kāi)始承擔(dān)真實(shí)工作，這是兩個(gè)完全不同的階段。如果過(guò)去中國(guó)靠人力紅利，未來(lái)中國(guó)會(huì)越來(lái)越依賴(lài)機(jī)器紅利，尤其能源、電力、消防、礦山這些領(lǐng)域，對(duì)機(jī)器替人的需求會(huì)越來(lái)越強(qiáng)。所以你會(huì)發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)在資本市場(chǎng)重新開(kāi)始瘋狂關(guān)注機(jī)器人。因?yàn)榇蠹彝蝗灰庾R(shí)到，機(jī)器人行業(yè)，可能真的要進(jìn)入商業(yè)化爆發(fā)期了。

二

聊云深處，繞不開(kāi)一個(gè)詞——“杭州六小龍”。

很多人還在用老眼光看杭州，覺(jué)得這里就是阿里、淘寶、直播帶貨的“流量之城”。但一個(gè)挺反直覺(jué)的變化正在發(fā)生——從2025年前后開(kāi)始，杭州的主線已經(jīng)變了，流量退潮，硬科技上桌，“杭州六小龍”開(kāi)始被反復(fù)提及。DeepSeek、宇樹(shù)科技、群核科技、強(qiáng)腦科技、游戲科學(xué)，再加上云深處，橫跨大模型、機(jī)器人、腦機(jī)接口、空間智能，幾乎把中國(guó)最前沿的幾個(gè)賽道一次性包圓了。

更有意思的是，很多人第一反應(yīng)是“是不是風(fēng)口來(lái)了”，但如果你拆開(kāi)看，會(huì)發(fā)現(xiàn)杭州這套玩法，已經(jīng)不是傳統(tǒng)意義的“賭賽道”，而是直接升級(jí)成了“系統(tǒng)供給”，特別是政府引導(dǎo)基金規(guī)模接近3000億元。但重點(diǎn)不在錢(qián)，而在“耐心”這兩個(gè)字上。換句話說(shuō)，它不再追求項(xiàng)目“三年退出、五年回本”那種快節(jié)奏邏輯，而是愿意陪硬科技慢慢長(zhǎng)大。很多在別的城市可能會(huì)被一句“太早了”“太慢了”否掉的項(xiàng)目，在這里反而能留下來(lái)。這種機(jī)制，直接改變了創(chuàng)業(yè)節(jié)奏，不再是“先講故事拿錢(qián)”，而是“先去場(chǎng)景里活下來(lái)”。此刻，錢(qián)不再是催化劑，更像是基礎(chǔ)設(shè)施。

但真正讓杭州這件事變得不一樣的，除了錢(qián)，還有“人+技術(shù)”的底盤(pán)。像云深處的創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)，本身就是浙大博導(dǎo)+浙大控制科學(xué)與工程體系出身，這個(gè)學(xué)院長(zhǎng)期在機(jī)器人控制、四足機(jī)器人方向深耕幾十年，說(shuō)白了不是突然創(chuàng)業(yè)，而是實(shí)驗(yàn)室成果的自然外溢。

再往外看一層，會(huì)發(fā)現(xiàn)杭州還有一個(gè)更容易被忽略的優(yōu)勢(shì)：產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)恰艾F(xiàn)成的”。海康威視、大華股份、宇視科技、吉利汽車(chē)這些公司，在過(guò)去二十年里把“感知—計(jì)算—控制”這條鏈條打得非常扎實(shí)。結(jié)果就是，新一代機(jī)器人公司不需要從零搭供應(yīng)鏈，視覺(jué)模組、傳感器、控制系統(tǒng)，在本地就能找到成熟方案。這種差別，在硬科技賽道里，速度有時(shí)候就是生死線。

當(dāng)然，還有一個(gè)更現(xiàn)實(shí)，但更關(guān)鍵的變量是，很多技術(shù)困在實(shí)驗(yàn)室，不是因?yàn)椴幌冗M(jìn)，而是沒(méi)人愿意在真實(shí)環(huán)境里試錯(cuò)，但杭州的情況不太一樣，電力、消防、應(yīng)急這些系統(tǒng)，對(duì)新技術(shù)的接受度明顯更高。比如云深處早期的機(jī)器狗，能快速進(jìn)入電站巡檢、危險(xiǎn)環(huán)境作業(yè)，本質(zhì)上就是在真實(shí)場(chǎng)景里被“磨礪”出來(lái)的。

當(dāng)資金不再短視，技術(shù)不再孤立，產(chǎn)業(yè)鏈不再斷裂，場(chǎng)景不再封閉，“杭州六小龍”的現(xiàn)象級(jí)爆發(fā)，將變得合理。而云深處，只是這片沃土上長(zhǎng)出的又一“硬核果實(shí)”。

三

但問(wèn)題也來(lái)了。

機(jī)器人行業(yè)現(xiàn)在越火，爭(zhēng)議反而越大。

因?yàn)樗腥硕荚趩?wèn)同一個(gè)問(wèn)題：今天的機(jī)器人，到底是真需求，還是新泡沫？這個(gè)問(wèn)題，非?，F(xiàn)實(shí)。尤其最近兩年，人形機(jī)器人徹底被資本捧上神壇，動(dòng)不動(dòng)就是“萬(wàn)億市場(chǎng)”“下一個(gè)新能源汽車(chē)”，各種融資、估值、發(fā)布會(huì)，看得人眼花繚亂。

但冷靜下來(lái)會(huì)發(fā)現(xiàn)，機(jī)器人行業(yè)，其實(shí)比新能源汽車(chē)更難。因?yàn)樾履茉雌?chē)面對(duì)的是統(tǒng)一道路，但機(jī)器人面對(duì)的是無(wú)數(shù)復(fù)雜場(chǎng)景，工廠、礦山、電站、倉(cāng)庫(kù)、消防、家庭，每個(gè)環(huán)境都完全不同。

當(dāng)下的不同場(chǎng)景，需要不同機(jī)器人，這和手機(jī)行業(yè)完全不是一個(gè)邏輯。所以現(xiàn)在很多機(jī)器人公司，都會(huì)面臨一個(gè)巨大挑戰(zhàn)，訂單能不能持續(xù)？場(chǎng)景能不能復(fù)制？規(guī)?；降啄懿荒芘芡ǎ?/strong>而這也是資本市場(chǎng)最關(guān)心的問(wèn)題。

另一個(gè)更殘酷的問(wèn)題，是大廠正在集體下場(chǎng)，華為、榮耀、小米、騰訊、奇瑞，幾乎都在不同維度布局機(jī)器人。原因很簡(jiǎn)單，機(jī)器人本質(zhì)上是“AI+硬件+制造”的結(jié)合，而中國(guó)最強(qiáng)的，恰恰就是制造能力。這意味著未來(lái)機(jī)器人行業(yè)，很可能會(huì)變成一場(chǎng)重資本競(jìng)爭(zhēng)：拼技術(shù)、拼供應(yīng)鏈、拼量產(chǎn)，更拼燒錢(qián)能力。

所以現(xiàn)在的機(jī)器人行業(yè)，其實(shí)特別像2015年前后的新能源汽車(chē)，所有人都知道方向?qū)?，但沒(méi)人知道最后剩下誰(shuí)。而這，也是云深處IPO真正耐人尋味的地方，它一邊代表著中國(guó)機(jī)器人商業(yè)化開(kāi)始真正落地；另一邊，也意味著整個(gè)行業(yè)正式進(jìn)入資本市場(chǎng)的大考階段。

因?yàn)镮PO之后，市場(chǎng)看的就不再是故事了，而是利潤(rùn)、訂單、增長(zhǎng)持續(xù)性，過(guò)去一級(jí)市場(chǎng)還能為“未來(lái)”買(mǎi)單，二級(jí)市場(chǎng)更看重“現(xiàn)實(shí)”。而云深處此次計(jì)劃募資25.03億元，重點(diǎn)投入具身算法、機(jī)器人本體、產(chǎn)業(yè)化基地建設(shè)，這其實(shí)說(shuō)明了一件事：機(jī)器人競(jìng)爭(zhēng)，才剛剛開(kāi)始。

當(dāng)整個(gè)行業(yè)開(kāi)始瘋狂融資、瘋狂擴(kuò)張、瘋狂講未來(lái)，最后到底誰(shuí)會(huì)成為真正的“中國(guó)機(jī)器人之王”？是最會(huì)秀技術(shù)的人，還是最先賺到錢(qián)的人。答案，可能比很多人想象得更殘酷。