出品｜達摩財經

5月19日，金利華電披露了重大資產重組預案，擬通過發行股份及支付現金的方式，收購西安中科西光航天科技集團有限公司（下稱“中科西光”）82.50%的股權，并同步募集配套資金。

關于金利華電收購中科西光事項，其實公司5月5日已經披露公告并短暫停牌，此次收購完成后，也標志著金利華電正式跨界商業航天領域。

金利華電方面公開表示稱，交易完成后，上市公司業務將變為三部分，原有玻璃絕緣子業務和戲劇運營業務仍將在上市公司主體內，僅將商業航天相關的業務置入上市公司。

在新的收購預案中，此前留下的“懸念”也隨之揭曉。5月20日復牌，金利華電直接收獲20cm漲停，截至收盤，公司股價為36.72元/股，最新市值43億元。

晉商父子接力操盤

金利華電此番跨界商業航天的布局，背后站著一個在山西民營經濟版圖中舉足輕重的名字——潞寶集團。

截至4月30日，山西紅太陽旅游開發有限公司（下稱“山西紅太陽”）持有金利華電15.02%股份，為公司控股股東。金利華電實控人為韓澤帥，是知名晉商韓長安之子。

公開資料顯示，潞寶集團創建于1994年，由韓長安一手創辦。集團從一座年產能僅6萬噸的小焦化廠起步，經過三十余年的發展，潞寶集團已成長為橫跨煤炭、電力、化工、生物醫藥、新材料、新能源、高端農業、現代物流、文化旅游等多元板塊的大型企業集團，總資產超200億元。

在2025年“中國民營企業500強”榜單中，潞寶集團以332.90億元營收位列全國第401位、山西省第6位。韓長安曾任多屆全國人大代表，是山西民營經濟界的標桿性人物。

而在資本市場層面，潞寶集團主要操盤落在了韓長安之子韓澤帥肩上。韓澤帥現年35歲，2017年，韓澤帥在資本市場嶄露頭角，收購新三板公司元延醫藥，不到兩年后又將目光瞄準了A股市場。

2020年9月，韓澤帥通過旗下山西紅太陽斥資3.17億元受讓金利華電14.02%的股份，同時獲得等比例股份表決權委托，正式成為這家創業板上市公司的實際控制人。金利華電原為浙江企業，于2010年上市，主營玻璃絕緣子業務并曾拓展戲劇影視領域，但在韓澤帥入主時已連年虧損。

不過，這位“90后”實控人的掌舵之路并不平坦。入主之后，金利華電連續三年虧損，其籌劃的重大資產重組也幾經波折。

2022年，因信息披露、治理、內控等問題收到山西證監局監管函，韓澤帥因“個人原因”辭去董事長及總經理職務。同月，韓長安從幕后走向臺前，親自出任金利華電董事，并于當年起擔任董事長。這位在傳統能源領域摸爬滾打三十余年的山西民營企業家，從兒子手中接過公司，開始著手進行實質性整合與再造。

在韓長安掌舵金利華電后，公司經營情況未見明顯起色。年報顯示，金利華電2025年實現營業收入2.20億元，同比下降19.24%，歸母凈利潤為-533.82萬元。

值得一提的是，金利華電對軍工及航天領域的布局并不是從此次收購開始的。早在2021年，公司就曾籌劃發行股份及支付現金收購成都潤博科技有限公司100%股權，后者是一家專注于航空航天高端裝備制造、靶彈總體研發制造等軍工業務的高新技術企業，標的作價高達13.5億元。但該次交易因監管反復問詢、標的資產波動等因素最終告吹。

去年1月，金利華電再度出手，計劃收購氫能裝備龍頭北京海德利森科技有限公司100%股權，其產品同樣廣泛應用于航空航天等領域，但因各方未能就交易關鍵條款達成一致，該次收購也于去年8月宣告終止。

加上本次對中科西光的收購，這已是金利華電第三次扣響航天領域的大門。

中科西光扭虧

在本次披露的重組預案，關于交易的部分細節也逐一揭曉。

金利華電本次交易的對手方為達科訊飛、智澤星辰、龍華天啟、匯投空天、中泰空天、同安產業、西高投君石、蓉創淄博、財金科創、景星慶云、科創航天等11家公司，合計購買中科西光82.50%股權。

其中，達科訊飛持有中科西光23.33%股權，為其控股股東。秦靜通過達科訊飛和龍華天啟間接控制中科西光34.53%股權，為實際控制人。智澤星辰為金利華電關聯方，其余交易對方不存在關聯關系。經初步測算，本次交易完成后，部分交易方及其一致行動人合計持有金利華電股份比例預計將超過5%。

此番購買資產將采用發行股份加支付現金方式，其中發行股份價格為16.80元/股，不低于定價基準日前120個交易日股票交易均價的80%。這個價格較最新收盤價相比，還不到五折。

值得注意的是，本次交易最重要的價格環節尚未敲定，交易作價、現金對價和股份對價分別占多少，都要等審計、評估完成后才能明確。

金利華電本次購入的中科西光，主營衛星制造及相關服務、衛星遙感信息服務（III）兩大板塊。前者包括載荷產品定制及銷售、衛星整星研制與銷售、衛星冠名服務；后者包括衛星數據服務和行業應用服務，主要面向農業、林業、水資源、礦產勘探、雙碳等場景。

金利華電此時入局商業航天，算是踩準了產業爆發的關鍵節點。近一年來，同花順商業航天指數上漲67.75%，已經成為目前A股最熱賽道之一。

從經營業績上看，當下正處于中科西光扭虧的關鍵節點。2024年，中科西光資產總額2億元，負債總額5298.54萬元，所有者權益1.47億元；當年營業收入888.76萬元，凈虧損2949.54萬元。

2025年，該公司資產總額增至7.52億元，所有者權益增至6.68億元；營業收入增至4915.94萬元，并實現凈利潤837.99萬元。但同時，該公司負債總額也增長至8415.63萬元。

雖然中科西光在2025年成功扭虧為盈，但其商業化進程仍處在早期，全年收入不足5000萬元，與其他商業航天、衛星星座、數據服務等行業公司相比，財務體量仍偏小。

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