江蘇
回購+高分紅+增持
作者 | 勝馬財經 許可
編輯 | 歐陽文
5月18日，五糧液召開2026年第一次臨時股東會，會上《關于以集中競價交易方式回購公司股份的議案》、《2025年度利潤分配方案》等四項議案均獲高票通過。在白酒行業深度調整、市場信心偏弱的當下，這場會議給出了多重確定性。
“三個沒有變”與“兩個穩健”——財務根基未被動搖。2025年五糧液年報出現較大幅度的收入調整，引發市場關注。公司主動對業務模式進行梳理，基于謹慎性原則調整了部分業務收入確認核算，其本質是一次財務層面的主動出清，而非經營內核的弱化。會上，管理層以“品質根基、品牌勢能、市場底盤沒有變，終端動銷與財務指標總體穩健”勾勒公司態勢。一季度末，五糧液貨幣資金余額超1243億元，未分配利潤近785億元，無任何有息負債。這一財務底牌，為公司應對周期波動和持續推進回報提供了堅實基礎。
從粗放鋪貨到“高質量動銷”——增長邏輯轉向質量維度。此次會議最核心的戰略信號，在于全面轉向以高質量市場動銷為核心牽引的經營導向體系，聚焦渠道生態健康、量價關系平衡和終端消費擴面。一季度數據提供了有力支撐：五糧液進貨終端同比增長60%，消費者開箱率達70%，累計動銷比近兩年平均水平增長17%；“五一”期間1618、39度五糧液等宴席場次增長超70%，動銷增長近60%。整體而言，公司發展邏輯、資源稟賦和經營底色均未改變，階段性波動屬于行業周期性調整下的短期擾動。
百億分紅與百億回購——股東回報的實打實動作。公司將拿出80至100億元用于回購并注銷股份，在2個月內將100億元年度分紅劃入股東賬戶，兌現2025年度不低于200億元的分紅承諾。管理層還明確表示將適時啟動編制新一輪三年股東回報規劃（2027—2029年）。與此同時，五糧液集團上月已提出30億元至50億元的增持計劃。“回購+高分紅+增持”三管齊下，形成了一整套穩定預期的組合拳。
綜合來看，從財務出清、股東回報到動銷轉型，五糧液在行業周期的關鍵節點上完成了從“穩定性陳述”到“結構性行動”的完整閉環。這種以長期價值回應短期波動的思路，本身就是信心最堅實的注腳。
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