昨日，B 站發布了今年一季度的財報，廣告業務單騎救主。

一季度，B 站總收入為 74.7 億元，同比增長 7%。營業成本 47 億元，同比增長 5% ，比收入增幅要小，體現出一定的規模效應，因此毛利潤達到 27.7 億元，同比增長 9% 。

費用方面，總的經營開支為 26.1 億元，同比只增長 3%，說明 B 站降本增效的經營狀態保持得不錯。其中銷售費用 11.5 億元，同比減少 1%；管理費用 5.3 億元，同比增長 3%；研發費用方面，因為加大 AI 方面的投入，開支增長了 9%，達到 9.2 億元。

整體上來看，收入增長比成本費用增長更快，所以 B 站保持了盈利增長，經營利潤從去年一季度的 1500 萬翻了 10 倍，達到 1.67 億元（ PS：凈利潤口徑包含投資收益，可比性較差，我們在此不做對比 ）。經營利潤率達到 2.2%。這個利潤率對于互聯網公司來說，還有很大的提升空間。

在財報電話會上，管理層明確表示，B 站中長期毛利率目標 40% 到 45%、經營利潤率目標 15% 到 20% 保持不變。

業務拆分來看，總收入 74.7 億元中，增值服務、廣告、游戲和 IP 衍生品分別貢獻收入的 39%、35%、20% 和 6% 。

先說增值服務（ 大會員，直播打賞 ），本季度收入 29.1 億元，同比增長 4% 。現在免費內容那么多，B 站能讓用戶主動掏錢并且能掏出更多的錢，已經很厲害了，無法要求更多。

比如你看看其他業務模式類似的同行們：網易云音樂和騰訊音樂一直在收縮直播業務，同時他們的用戶基本盤受免費聽歌的沖擊；閱文的付費訂閱網文業務，也受免費小說沖擊；騰訊視頻、愛奇藝、優酷三大長視頻平臺同樣被免費短劇追著打。

與會員相關的 IP 衍生品及其他收入 4.48 億元，同比下降 4%，規模較小，對整體業績影響有限。

廣告是 B 站的第二大收入板塊，本季度收入 25.9 億元，同比增長 30%，連續第 13 個季度保持雙位數增長。

一季度 B 站的前五大廣告行業分別是：游戲、網絡服務（ 其他 App 引流 ）、數碼家電、電商、汽車。

據電話會上管理層披露，目前 B 站用戶的平均年齡達到 26.5 歲，相當于大學畢業進入社會 4 年半左右，用戶的消費能力就是廣告商投廣告的動力。

然后是游戲業務，由于《 FGO 》《 碧藍航線 》《 三國：謀定天下 》等老游戲收入走過高峰期后開始下滑，新的游戲還沒影，游戲收入同比下降 12% 至 15.2 億元。

管理層在電話會上說，B 站的游戲戰略可以總結為三點。

長線運營：重視產品生命周期，《 FGO 》《 碧藍航線 》將迎十周年、九周年，《 三國：謀定天下 》穩定運營兩年，所有產品均追求長線。

垂類頭部：深耕細分領域，爭做第一或首創，三國題材打造 “ 三國宇宙 ”，單機 / 獨立游戲持續布局。（ B 站年中要上線《 三國：百將牌 》，年末可能上線《 三國志：王道天下 》）

品類年輕化：貼近年輕玩家需求，玩法與設計創新，符合年輕人偏好。

從管理層的表述看，B 站做游戲是有自己的一套方法論并且出了成果的。但是，B 站的游戲和其他同行一樣，更多還是靠運氣。

騰訊和網易的游戲能與同行走出差異、斷崖式領先，就領先在游戲（ 王者榮耀、和平精英、夢幻西游等 ）推出十幾年后，在線用戶數和收入流水依然能創新高。

用戶層面，一季度 B 站的月均活躍用戶 3.76 億，同比微增 2.2%，但日均活躍用戶數達到 1.152 億，同比增長 8%；同時用戶的日均使用時長提升至 119 分鐘，創歷史新高，同比增加 11 分鐘，增幅 10%。

用戶數*日均使用時長=總觀看時長，同比增長了 19% 。消費時長長了，見縫插針之下，B 站的廣告收入大幅增長，是一件很自然的事情。

不僅如此，4 月初，B 站還在播放頁灰測了 “ 暫停廣告 ” 的新廣告位，當用戶手動暫停視頻時會在播放器下方展示廣告。不過該功能可以被用戶和 UP 主選擇關閉。

同時，管理層在電話會上還強調了 AI 對公司經營尤其是廣告業務的利好。

首先是 AI 能放大內容供給。“ 對短視頻而言內容過剩，但優質中長視頻供給嚴重不足。AI 能提升創作杠桿，拓展表達邊界，釋放更多優質視頻。一季度日均活躍 UP 主、日均投稿量分別同比增長 6%、19%。”

AI 不僅提升數量，更提升質量。部分品類創作方式已徹底改變：過去影視內容需要拍攝 + 后期團隊，現在 1-2 位核心創作者就能做出驚艷作品；音樂作品過去需要創作、演唱、演奏、表演多角色配合，現在 1-2 位核心創作者就能實現團隊級效果。我們很高興看到，過去復雜昂貴的創作，如今可由少數人完成。

近期的 AI 創作大賽中，UP 主產出大量爆款作品，大賽累計播放超 7 億次，150 條作品播放量破百萬，充分體現 AI 對創作質量的提升效果。

其次，AI 有助于分發，從而有助于提高用戶觀看時長。

“ 通過內部自研模型更早識別爆款，這種能力直接體現在 UP 主漲粉數據：一季度千粉 UP 主同比增長超 30%，萬粉、十萬粉、百萬粉 UP 主同比增長均超 20%。粉絲增長帶動收入，UP 主人均收入一季度同比增長 24%。”

管理層還談到了 AI 對于廣告業務的影響，與 META、騰訊的表述如出一轍。

“AI 深入應用持續提升廣告效率。我們對用戶興趣、消費意圖、內容理解能力增強，推薦模型精準匹配用戶、內容與廣告，一季度效果廣告 CTCVR（ 點擊轉化率 ） 漲幅超預期。我們為廣告主提供 AI 托管投放、智能創意能力，一季度自動廣告消耗滲透提升至 85%，后續將持續提升。AIGC 素材 CTR （ 點擊率 ）較傳統素材雙位數提升，助力效率增長。”

總的來說，通過 AI 賦能，創作者更容易產出內容，平臺更容易分發內容，廣告主更容易拿到轉化。顯而易見的是，不久的將來，廣告業務就會成為 B 站最大的收入來源。

這不是壞事，B 站要想可持續發展，總不能一直 “ 為愛發電 ”，至少 B 站沒有親自下場給你放貸款。