5月22日，TA撰文談到了西漢姆聯如果真的從英超降級會給倫敦市政府帶來的財政損失。

TA表示，西漢姆聯與倫敦體育場以及降級所帶來的財政影響，一直是英國足球商業體系中最具爭議的話題之一。隨著西漢姆聯在本賽季進入保級關鍵階段，這一問題再次被推至輿論中心。如果球隊在賽季最后一輪無法擊敗利茲聯，同時托特納姆熱刺在對陣埃弗頓的比賽中保持不敗，那么西漢姆將結束長達14年的英超征程，首次回到英格蘭足球冠軍聯賽。這一結果不僅意味著競技層面的重大挫折，也可能引發倫敦體育場運營體系與英國公共財政的連鎖反應，使納稅人群體每年額外承擔約250萬英鎊的潛在損失。

倫敦體育場原本是2012年倫敦奧運會與殘奧會的核心場館之一，在奧運會結束后被重新規劃利用。該場館由倫敦大都會政府機構旗下的倫敦遺產發展公司進行管理，并通過子公司負責運營。由于場館規模龐大、維護成本高昂，奧運結束后長期存在“后奧運遺產利用難題”，一度面臨淪為“白象工程”（指那些消耗龐大資源卻無用或無價值的物體、計劃或公共設施等）的風險。2013年起，相關機構開始尋找長期租戶，以確保場館能夠持續運營并減少財政負擔。當時托特納姆熱刺曾提出將場館改造為專用足球場的方案，但由于需要拆除田徑跑道，該計劃最終被否決，原因是政府希望保留該場館用于夏季田徑賽事。

最終，西漢姆聯成為最現實的解決方案。2016年，在時任倫敦市長鮑里斯-約翰遜批準下，俱樂部簽署了一份長達99年的長期租賃協議，從厄普頓公園搬入倫敦體育場。這一交易當時被倫敦市長薩迪克-汗稱為“世紀級別的交易”，但在后續多年中卻不斷引發爭議。甚至有俱樂部競爭者諷刺稱，這是一份“對納稅人極其不利的協議”，認為公共資產被低價長期租出。

從財務結構來看，這份租約的核心問題在于收益與成本極度不對等。西漢姆聯每年支付的租金在最初賽季約為240萬英鎊，之后逐年根據通脹上漲，到最近一個賽季約為460萬英鎊左右，但相較于場館的整體運營成本和收入規模，這一數字仍然偏低。與此同時，俱樂部在該球場享有幾乎全部的商業收益，包括門票收入和大部分餐飲收入，而安保、警力協調、草坪維護等大量運營成本則主要由場館管理方或公共資金承擔。在過去九年中，西漢姆聯通過主場比賽累計獲得約2.71億英鎊收入，而支付的租金總額僅約3030萬英鎊，這種結構使得俱樂部成為這一體系中的主要受益者。

更重要的是，這份合同在設計時充分考慮了西漢姆聯未來成績提升的可能性。例如，如果球隊獲得英超前列排名或進入歐洲賽事，需要支付額外租金；如果贏得歐洲冠軍聯賽，租金可達100萬英鎊；但由于條款簽訂時間較早，一些賽事如歐洲協會聯賽在合同簽訂時尚未存在，因此西漢姆2022年贏得該賽事時并未觸發額外費用。這種“基于未來成績浮動”的設計，理論上是希望俱樂部在成績提升時增加支付能力，但現實效果并不明顯。

真正引發財政擔憂的，是降級條款的存在。根據合同規定，一旦西漢姆聯從英超降級至英冠，給倫敦政府的租金將自動下降50%，約降至250萬英鎊左右。倫敦市政府方面明確表示，這將直接導致政府的公共財政收入減少約250萬英鎊每年，同時場館運營壓力進一步增加。倫敦市長薩迪克-汗在公開評論中直言，這份協議本質上是一份“極差的交易”，因為它在俱樂部成績下降時反而加重公共部門損失。

從競技層面來看，降級帶來的影響同樣巨大。西漢姆聯在英超時代場均觀眾人數和比賽日收入均處于較高水平，例如在2023-24賽季，俱樂部比賽日收入達到約4500萬英鎊，每場主場比賽平均收入約220萬英鎊。然而一旦進入英冠，這一收入結構將面臨斷崖式下滑。歷史數據表明，西漢姆上一次征戰英冠是在2011-12賽季，當時觀眾人數就出現明顯下降，盡管仍保持較高上座率，但平均下降約2500人。考慮到倫敦體育場容量高達6.25萬人，在英冠環境下保持滿座幾乎不現實，空座率上升將成為常態。

此外，倫敦體育場本身的定位也不適合長期用于英冠賽事。這座場館設計初衷是奧運主場館，其規模甚至超過多數英超球隊球場，僅次于少數頂級豪門。因此在英冠比賽中，其容量與需求之間存在結構性錯配，這將導致運營效率下降，同時加大視覺與商業層面的空場風險。

從更宏觀的角度看，倫敦體育場的運營主體倫敦體育場有限公司在最新財報中顯示虧損約4300萬英鎊。由于西漢姆聯的租約以及英國田徑協會的使用協議都被視為“高負擔合同”，管理方甚至在賬面上將體育場估值直接記為零，原因是未來持續虧損幾乎確定。換句話說，這座曾耗資約4.86億英鎊建設、又花費約2.72億英鎊改造為足球場的場館，目前仍然依賴公共資金維持運轉，而西漢姆聯當初僅支付約1500萬英鎊搬遷費用。

為了緩解財政壓力，場館運營方近年來不斷嘗試通過多元化商業活動彌補虧損，包括舉辦大型演唱會、國際體育賽事以及娛樂活動。例如近年曾舉辦Foo Fighters、Iron Maiden、Sam Fender等音樂演出，未來還將承辦Take That與Metallica等大型演唱會。此外，美國職業棒球大聯盟也曾在此舉辦倫敦賽系列比賽。不過部分計劃，例如2024年夏季的回歸賽事，已經被取消。

與此同時，英國方面還希望申辦2029年世界田徑錦標賽，但該計劃面臨現實障礙，因為如果承辦田徑賽事，西漢姆聯需要在賽季期間讓出球場約三周，而俱樂部基于合同優先權原則，目前并不愿意配合。這進一步凸顯了足球與田徑之間在該場館使用權上的長期矛盾。

甚至連商業開發層面，倫敦體育場也未能成功出售冠名權。根據現有安排，冠名權收入的前400萬英鎊將歸管理方所有，超出部分則與西漢姆聯平分，但至今仍未有穩定冠名協議落地，這也反映出該場館商業吸引力仍存在一定局限。

在俱樂部層面，西漢姆聯的股權結構同樣復雜。目前主要股東包括長期掌控俱樂部的商人戴維-沙利文，其持股約38.8%；已故聯合主席大衛-戈德的家族信托持有約25.1%；捷克億萬富翁丹尼爾-克雷廷斯基持股約27%；美國投資者特里普-史密斯持有約8%。近年來隨著管理層變動以及副主席凱倫-布雷迪離任，外界不斷猜測俱樂部是否會迎來新的資本調整，但目前并無跡象表明降級會直接改變現有控制結構。

TA總結，西漢姆聯與倫敦體育場之間的關系，本質上是一種“競技成績、商業利益與公共財政”交織的復雜結構。對于俱樂部而言，這是一座極具商業價值的大型主場；但對于納稅人和公共管理機構而言，這卻是一項長期存在財政風險的資產。一旦西漢姆聯降級，不僅意味著球隊競技地位下降，還可能觸發租金下降機制，使公共財政收入減少，同時加重場館運營壓力。更深層次的問題在于，這份長達99年的協議幾乎鎖定了未來幾十年的結構性矛盾，使得無論俱樂部成績好壞，倫敦體育場都難以擺脫財政爭議與運營壓力的循環之中。