本周A股再次出現沖高回落。雖然5個交易日中有4天收出陽線或假陽線，但幾乎所有股民都是虧錢的。一是因為本周四長陰重挫的殺傷力巨大；二是因為其他4天也多為普跌格局。盡管周五兩市出現普漲反彈，可市場信心已然遭受重創，想要快速修復恐怕很難。

　　而在本周五收盤后，國內外消息面上傳出不少大事！國內方面，證監會擬對老虎、富途、長橋依法嚴厲處罰，八部門聯手整治規范跨境投資；央行結束“地量”操作，開展6000億元MLF操作。國外方面，隔夜美股繼續走強，道指續創新高，標普500指數周線錄得八連漲。

　　那么這些消息是否會對下周A股市場整體走勢，以及熱點分布造成巨大影響呢？

　　要想弄清楚這個問題的答案，我們就必須對本周的交易數據做一次詳細的梳理，看看三大類主力資金在大盤沖高回落的過程中，究竟扮演了怎樣的角色？

　　一，游資大佬：信心已被擊潰！僅抄底兩類股博反彈！

　　游資是A股市場中最兇悍的一股短線資金，不僅資金規模較大，而且追求快進快出。游資調倉往往能快速引起A股市場內部格局劇震，也是對市場人氣和情緒反應最敏銳的資金。

　　1、本周游資大佬的整體交投狀況：

　　本周一，一線游資席位凈買入超過1000萬的個股有5只，凈賣出超過1000萬的個股有8只；本周二，大幅買入8股，大幅賣出3股；本周三，大幅買入10股，大幅賣出1股；本周四，大幅買入5股，大幅賣出3股；本周五，大幅買入6股，大幅賣出2股。

　　從本周一線游資的整體交投狀況可以看出，游資的買盤并不活躍。5個交易日中只有1天凈買入了1000萬以上的個股數量超過了10只。與上周相比，游資的整體買盤還有所下滑。不過值得注意的是，本周游資的賣盤要更少，有4天賣盤幾乎是冰點狀態，說明游資極為惜售。

　　具體到每個交易日中，本周一大盤在上周四和上周五連續急跌的基礎上暫時止跌，但游資仍然不敢掉以輕心，還在繼續減倉。周一也是本周游資賣盤最大的一天。本周二、本周三，A股大盤連續小幅反彈，游資的信心開始恢復，周三中幅凈流入，周四幾乎要升級為大幅凈流入。然而讓游資沒想到的是，連續抄底后，周四A股市場突然出現斷頭殺走勢，游資買盤腰斬，但賣盤也維持在極低水平，當天游資還保持小幅凈流入，只不過凈流入量比周二和周三要小一大截。本周五兩市探底回升，但游資信心并未修復，買盤僅微幅釋放，賣盤微幅萎縮，延續小幅凈流入狀態。

　　不難看出，本周游資僅在周一小幅減倉，其他4天都在加倉。但周四大跌后，游資心態已經受到影響，不敢加大力度抄底。

　　2、本周游資大佬的板塊性調倉動作：

　　加倉方向：本周游資僅大幅買入了一個板塊，讓人沒料到的是，游資大幅買入的竟然是ST股。除此之外，游資還中幅加倉了機器人、電子化學品、算力租賃、芯片概念、房地產和白酒，這其中機器人、電子化學品、算力租賃和芯片概念是近期市場主線熱點，除了機器人以外，其他都和AI算力有關。其他主線熱點方面，游資還小幅加倉了存儲芯片、先進封裝、能源設備、被動元件和CPO。這里面除了能源設備外，其他也都是AI算力相關細分。

　　減倉方向：由于本周游資賣盤及其稀薄，所以游資沒有大幅賣出和中幅賣出的板塊。甚至沒有減倉任何主線熱點，僅減倉了極少非主線熱點。

　　對比上周的交易數據來看，上周游資幾乎也是觀望狀態，僅中幅加倉了機器人一個主線熱點，本周還在繼續加倉，且加倉量沒有減小。可以說，游資是近期拉升機器人板塊的主要力量。上周游資也沒有大幅減倉的板塊，中幅減倉了能源設備和算力租賃，本周轉為凈流入。可以看出，過去幾周游資是不敢追高算力的，本周在加倉機器人的同時，也被迫加入到做多AI算力的陣營中來。

　　二，主動基金：本周三空翻多進場！犧牲所有板塊抱團AI算力！

　　主動基金，即主動權益類公募基金，也是過去多年我們常說的主力機構。主動基金調倉，是造成市場熱點輪動的主要原因。當主動基金交投活躍時，市場熱點往往非常充沛。

　　1、本周主動基金的整體交投狀況：

　　本周一，機構席位凈買入超過1000萬的個股有19只，凈賣出超過1000萬的個股有22只；本周二，大幅加倉22股，大幅減倉24股；本周三，大幅加倉22股，大幅減倉17股；本周四，大幅加倉15股，大幅減倉14股；本周五，大幅加倉22股，大幅減倉14股。

　　從主動基金的整體交投狀況可以看出，本周主動基金的買盤極為活躍，不僅5個交易日中每天凈買入在1000萬以上的個股數量都超過10家，其中還有3天超過了20家！可以說，本周主動基金的買盤極為活躍，與5月首周幾乎持平，是過去幾個月以來的相對高點。不僅如此，本周主動基金的賣盤還交上周有明顯下降，因此本周主動基金整體是凈流入的。

　　具體到每個交易日中，本周一和本周二，兩市在急跌后出現連續弱勢反彈。此時主動基金仍然不敢抄底，兩天都是小幅凈流出，但凈流出量也不大，這說明游資當時已經出現了惜售情緒。本周三大盤繼續反彈，主動基金出現重要空翻多信號，當天買盤不變的同時賣盤大幅回落，導致主動基金從連續小幅凈流出轉為中幅凈流入。很明顯，主動基金也沒料到周四會出現斷崖式下跌。周四A股市場重挫時，主動基金買盤與賣盤同步萎縮，且買盤依舊大于賣盤，這說明主動基金并非當天砸盤主力，甚至還有抄底動作。本周五兩市探底回升，主動基金買盤中幅釋放，賣盤維持不變，周內第二次中幅凈流入，且凈流入量比周三還大，說明主動基金在周五抄底欲望強烈。

　　不難看出，本周一和周二，主動基金還是延續過去一周多的減倉態勢。本周三開始空翻多抄底，這是市場可能止跌企穩的重要信號！

　　2、本周主動基金的板塊性調倉動作：

　　加倉方向：本周主動基金大幅買入了PCB、液冷服務器、被動元件、存儲芯片、機器人、光學光電子、半導體設備和化工股。其中，除了機器人和化工外，其他全部都來自于AI算力。主動基金還中幅加倉了先進封裝、鋰電池、算力租賃和汽車零部件，這幾個板塊中先進封裝和算力租賃也來自于算力方向。其他主線熱點方面，主動基金小幅加倉了電子化學品和能源設備。很明顯，本周主動基金的主要操盤動作，就是抱團AI算力，同時還有在機器人上開辟新戰場的意圖。

　　減倉方向：本周主動基金大幅減倉了電力、體育、商業航天、家電、塑料、次新股。此外，主動基金還中幅減倉了創新藥、房地產和通用設備?？梢钥闯觯@些板塊全都不是AI算力方向，也沒有其他主線熱點。也就是說，本周主動基金是在大幅向主線熱點調倉，其他板塊都是可以被犧牲的對象。

　　對比上周的交易數據來看，上周主動基金買入最多的是光纖光纜和先進封裝，本周沒有繼續加倉光纖光纜，買入先進封裝的力度也有下降。表明主動基金在AI算力內部，也有高低切的動作，會暫緩漲幅過大的分支，買入相對滯漲的板塊。而上周主動基金賣出最多的是液冷服務器和鋰電池，這兩個板塊本周都轉為凈流入，沒有繼續減倉。

　　除了游資和主動基金外，被動基金調倉對整個市場走勢的影響要更大。（本周各類寬基還有行業ETF的凈流入量和流出量都是多少？）

　　被動基金，即被動型指數基金，是2024年開始全面崛起的最大規模主力機構，其中又以滬深300ETF和中證A500ETF等寬基ETF為核心！其調倉動作，對大盤和大類資產走勢影響較大。

　　據我觀察統計，本周被動基金仍然以減倉為主，不過股票型ETF本周凈流出320億，已經較過去幾周出現連續下降，說明大盤下跌的過程中，主動基金惜售情緒開始增加。

　　寬基方面，整體還是凈流出的。滬深300和上證50ETF是主要減倉對象。中證1000、中證500、中證A500出現逆勢吸金。尤其是中證1000ETF，單周凈流入量并不小?？梢钥闯?，主動基金還是在減權重加小盤。

　　行業ETF方面，本周大幅加倉了半導體和芯片ETF，電子、通信相關ETF也被大幅減倉，電網、新能源被中幅加倉，創新藥被小幅抄底。券商被大幅減倉，單周凈流出量超過30億，貴金屬、白酒、紅利等防御性板塊也都被中幅減倉。可以看出，被動基金過去幾周一直在減科技股，本周也是打不過就選擇了加入，這點和游資幾乎一模一樣。

　　最后我將本周三大類主力的調倉動作做一個總結：（本周各類寬基還有行業ETF的凈流入量和流出量都是多少？）

　　大盤方面，本周游資僅在周一減倉，周二到周五都在加倉。本周三開始主動基金已經空翻多進場抄底；被動基金雖然還在減倉，但減倉量大幅下降。由此可以看出，市場資金面在集體向好，這樣一來，下周兩市繼續反彈的概率就要更大。

　　熱點方面，三大路資金同時抱團AI算力，且游資和被動基金本周是被迫加入抱團的。由此可以看出，下周AI算力可能還會繼續逼空上漲。除此之外，游資和主動基金也都有向機器人板塊調倉的意愿。那么接下來一段時間，A股市場可能會出現機器人和AI算力的雙主線領漲格局。