上海
那些天天喊著“蔚來(lái)倒閉”的網(wǎng)友，可能要失望了。
因?yàn)槲祦?lái)最新公布的財(cái)報(bào)顯示，他們又盈利了。
昨天，蔚來(lái)交出了一份讓資本市場(chǎng)眼前一亮的成績(jī)單。
2026年一季度財(cái)報(bào)顯示，公司總營(yíng)收達(dá)到255.3億元，同比暴漲112.2%。
最引人注目的是，蔚來(lái)實(shí)現(xiàn)了6680萬(wàn)元的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)，這是繼2025年Q4之后，連續(xù)第二個(gè)季度在這個(gè)指標(biāo)上“站穩(wěn)了腳跟”。
仔細(xì)拆解這份財(cái)報(bào)，蔚來(lái)這次能盈利，并不是因?yàn)檐?chē)賣(mài)得特別多，而是因?yàn)檐?chē)賣(mài)得特別貴”。
數(shù)據(jù)顯示，一季度蔚來(lái)總共交付了83465輛車(chē)，同比增長(zhǎng)98.3%。但營(yíng)收的增速（112.2%）超過(guò)了銷(xiāo)量的增速，這說(shuō)明平均單車(chē)售價(jià)在漲。
真相藏在車(chē)型結(jié)構(gòu)里。全新ES8成了這一季的功臣。
這輛均價(jià)超過(guò)40萬(wàn)元的大型SUV，在季度交付中占比超過(guò)了50%。
這種“大車(chē)策略”也直接拉動(dòng)了毛利率。一季度整車(chē)毛利率達(dá)到了18.8%，創(chuàng)下了四年來(lái)的新高。
另一個(gè)值得關(guān)注的亮點(diǎn)是“其他業(yè)務(wù)”的毛利率。
這部分包括了換電服務(wù)、NIO Life、售后維修等。一季度這塊業(yè)務(wù)的毛利率達(dá)到了20.6%，同樣是四年來(lái)最好的水平。
當(dāng)然，能實(shí)現(xiàn)盈利，光靠開(kāi)源不夠，節(jié)流也很關(guān)鍵。
蔚來(lái)一季度在研發(fā)和銷(xiāo)售費(fèi)用上做了明顯的控制。研發(fā)費(fèi)用18.85億元，同比下降了40.7%；銷(xiāo)售費(fèi)用也降了20.5%。雖然蔚來(lái)表示這是組織架構(gòu)優(yōu)化和研發(fā)節(jié)奏調(diào)整的結(jié)果，但不可否認(rèn)，這其中有部分是因?yàn)橐患径葲](méi)有大型發(fā)布會(huì)，屬于“季節(jié)性”的低谷。李斌也打了預(yù)防針，隨著二季度ES9等新車(chē)上市，銷(xiāo)售費(fèi)用肯定會(huì)反彈。
總的來(lái)說(shuō)，這是一份務(wù)實(shí)且有亮點(diǎn)的財(cái)報(bào)。
蔚來(lái)證明了只要產(chǎn)品結(jié)構(gòu)得當(dāng)，它是能靠賣(mài)高端車(chē)賺錢(qián)的，同時(shí)養(yǎng)了多年的服務(wù)體系也開(kāi)始“反哺”財(cái)報(bào)。
但接下來(lái)的路并不輕松。
二季度雖然有ES9這個(gè)“大殺器”上市，但全行業(yè)性的成本高壓、樂(lè)道品牌能否止住頹勢(shì)、以及純電市場(chǎng)的增速放緩，都是懸在頭頂?shù)膭Α?/p>
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