四川
5月22日，山高環能（000803.SZ）公告稱，計劃參與淘寶網線上法拍，競拍衡陽桑德凱天再生資源科技有限公司（下稱“衡陽凱天”）65%的股權。
拍賣公告顯示，該標的起拍價與評估價均為3525.57萬元，比山高環能一年的凈利潤還高。此外，該標的還存在不少潛在風險。
此次拍賣僅4人報名，截至發稿已經歷了3輪出價，價格達3559.57萬元。
標的公司背負3筆股權凍結
持有方已成“老賴”
山高環能聚焦于餐廚有機廢棄物處理及廢棄油脂資源化利用業務，通過處理餐廚垃圾和外購油脂，經加工后獲得UCO等可再生產品，為我國UCO行業龍頭企業。
衡陽凱天主營餐廚垃圾的回收、清運等，為啟迪環境（*ST啟環；000826.SZ）控股子公司，由啟迪環境持股65%，航天凱天環保科技股份有限公司（下稱“航天凱天”）持股35%。
由于啟迪環境未能清償債務，法院裁定拍賣其持有的衡陽凱天65%股權。
公告顯示，因啟迪環境不履行生效法律文書確定的義務，目前已被列為失信被執行人。衡陽凱天雖不是失信被執行人，截至目前存在3筆股權凍結事項。
對此，山高環能表示，公司已充分考慮了交易對手的失信情況，并認為本次交易為司法競拍，對本次交易不構成影響。
此外，拍賣公告顯示，衡陽凱天的二股東航天凱天，仍擁有優先購買權。這意味著，即便山高環能以最高價競得該筆股權，航天凱天依然可以在同等條件下行使優先購買權，從而截胡該筆交易。山高環能表示，本次競拍為公開競拍，競拍結果及交易能否達成存在一定的不確定性，存在競拍不成功、交易無法達成的風險。
押上一年凈利
看好餐廚垃圾清運
評估報告顯示，截至2025年年底，衡陽凱天未經審計的賬面資產總額約1.05億元，總負債為7023.86萬元，凈資產為3510.98萬元。2025年1-9月，衡陽凱天營業收入為2081.23萬元，凈利潤為735.76萬元。
采用收益法，衡陽凱天100%股權評估價值為5423.95萬元，增值率為54.49%。本次競拍衡陽凱天65%股權，對應評估價為3525.57萬元，起拍價為3525.57萬元，保證金為352萬元，增價幅度為17萬元。
股權評估增值率高達54%，意味著該評估價比賬面價高出54%；對于評估率如此高的原因，評估公司表示，該標的賬面價值為企業取得特許經營權的歷史成本，未反映企業開展特許經營業務所可能獲得的超額收益的價值。
山高環能凈利并不高。2025年，山高環能實現營收14.47億元，同比微降0.17%；歸母凈利潤3030萬元，同比增長132.39%；扣非凈利潤3859萬元，同比增長634.29%。
對于押上全年歸母凈利潤參與競拍的原因，山高環能方面表示，衡陽凱天項目位于湖南省衡陽市，該地區是湖南省以及中南地區重要的交通樞紐之一，經濟增速穩健，餐廚垃圾含油率較高，為未來餐廚垃圾收運量及提油率提供保障。若競拍成功，該項目將進一步擴大公司餐廚垃圾處理能力，提高公司在行業的影響力和競爭力，并對公司未來業務發展及經營業績提升產生積極影響。
編輯 陶玥陽 肖世清 綜合公開資料、公司公告等
審核 王光東
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