美聯儲風向突變。

來源：券商中國

美聯儲主席凱文·沃什在上任首日便遭市場“當頭一棒”。美東時間5月22日，美債市場再度遭遇拋售，對利率敏感的2年期美債收益率升至4.127%，創(chuàng)今年2月以來新高。市場預期已迅速逆轉，開始押注美聯儲下一步可能加息而非降息，目前期貨市場已完全計入美聯儲將于今年加息25個基點的預期。

與此同時，“大鴿派”美聯儲理事沃勒在最新的講話中表示，將支持從政策聲明中刪除“寬松傾向”的措辭，如果通脹不能很快放緩，他不排除未來加息的可能。沃勒此前一直主張降息，因此這一表態(tài)令市場感到意外。受此影響，周五（5月22日）美股盤中，黃金、白銀價格雙雙跳水，美元指數走高。

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加息預期升溫

美東時間5月22日，56歲的凱文·沃什在華盛頓宣誓就任新一任美國聯邦儲備委員會主席，其未來的貨幣政策取向備受市場關注。

但隨著美國通脹持續(xù)升溫、債券市場劇烈波動，交易員押注的方向正在發(fā)生重大逆轉——美聯儲下一步或是加息，而非降息。

沃什上任第一天，美國債券市場遭拋售，對利率敏感的2年期美債收益率上行4個基點，創(chuàng)今年2月以來新高。

目前，期貨市場已完全計入今年25個基點的加息預期，與年初市場普遍押注多次降息的情形形成鮮明反差。

美聯儲首選通脹指標已升至三年來最高水平，4月整體物價增速達到6%。市場隱含的一年期通脹預期約為4%。

根據日程安排，沃什將于6月中旬首次主持聯邦公開市場委員會（FOMC）會議，市場觀察人士對沃什即將面對的處境并不樂觀。

TS Lombard經濟學家Steven Blitz直言，若沃什在6月首次主持貨幣政策會議時選擇不加息，市場將不會給他任何寬容空間。

畢馬威美國首席經濟學家Diane Swonk則指出，中東局勢是在此前已然存在的價格壓力之上再度加碼。這是美聯儲無法對戰(zhàn)爭及其通脹影響，采取忽略處理的諸多原因之一。

華爾街日報知名記者、新美聯儲通訊社Nick Timiraos看來，他接手的是一個充滿風險的局面：通脹上行、長端國債收益率攀升，越來越多的投資者認為，美聯儲的下一步行動可能是加息，而非降息。

這一局面對市場的沖擊已經顯現。Timiraos最新文章指出，投資者正在放棄對美聯儲降息的押注，推高債券收益率，進而抬升整體借貸成本。

值得一提的是，美國總統特朗普本周早些時候在接受《華盛頓審查者》采訪時被問及是否能接受沃什領導下的美聯儲加息，他給出了一個模糊的回答：“我會讓他做他想做的事。”

對此，BNP Paribas首席美國經濟學家James Egelhof表示，這一表態(tài)進一步擴大了市場對沃什領導下美聯儲政策走向的預期區(qū)間，并“支撐了債券市場向加息方向的重新定價”。

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美聯儲“大鴿派”突然轉向

在沃什宣誓就職的同一時刻，美聯儲理事沃勒在法蘭克福一場題為“政策風險已經改變”的演講中發(fā)出了迄今為止最為“鷹派”的信號。

沃勒此前一直主張降息，其立場轉變之顯著令市場矚目。

沃勒表示，“美國通脹沒有朝正確方向前進，我支持刪除政策聲明中的‘寬松偏向’措辭，以明確傳遞降息與加息的可能性已不相上下。”

沃勒進一步指出，他擔憂當前通脹壓力正在擴大，并呈現出更加持久化的跡象。若通脹不能盡快回落，未來將需要加息。

沃勒坦承，近期勞動力市場報告與通脹數據令他改變了此前長期持有的寬松立場。

他同時表示，油價沖擊或許很快會消退，但強調這并不意味著“近期就應考慮加息”，加息需要通脹預期出現“脫錨”的條件。

沃勒指出，下一步行動，無論是加息還是降息，都將取決于經濟數據。刪除關于未來進一步政策調整幅度和時機的措辭，將更清楚地傳達這一點。

他的講話迅速將市場押注推向美聯儲加息方向。5月22日，與美聯儲政策利率掛鉤的利率期貨合約顯示，市場預計美聯儲在10月會議加息25個基點的概率約為55%，而在更早的9月會議上加息的概率也接近50%。

而在沃勒講話之前，交易員普遍預計首次加息最早會在今年12月發(fā)生。

沃勒表示，在決定未來利率路徑時，他將特別關注未來兩到四年的通脹預期。一旦這一指標繼續(xù)上升，“將是令人警惕的信號”。

他說，通脹進一步上升將使美聯儲面臨“再度落后于形勢”的風險，類似2021—2022年期間，當時通脹飆升至40年來最高水平。

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