北京
證券分析師 蘆哲
執業 證書： S0600524110003
證券分析師 唐遙衎
執業證書：S0600524120016
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A股市場行情概述：（2026.5.18-2026.5.22）
權益類ETF基金規模變化統計：基金規模變化排名前三名的權益類ETF類型分別為：主題指數ETF（82.17億元），跨境規模指數ETF（56.28億元），跨境行業指數ETF（-0.16億元）。基金規模變化排名后三名的權益類ETF類型分別為：規模指數ETF（-407.28億元），跨境主題指數ETF（-72.40億元），行業指數ETF（-30.14億元）。
權益類ETF跟蹤指數基金規模變化：規模變化排名前三名的指數分別為：半導體材料設備（71.96億元），科創半導體材料設備（34.62億元），科創芯片（17.95億元）。規模變化排名后三名的指數分別為：滬深300（-285.86億元），上證50（-84.01億元），港股通互聯網（-43.55億元）。
權益類ETF跟蹤指數基金份額變化：份額變化排名前三名的指數分別為：CS人工智（30.70億份），半導體材料設備（24.35億份），科創半導體材料設備（10.96億份）。份額變化排名后三名的指數分別為：滬深300（-61.35億份），細分化工（-34.37億份），科創50（-31.04億份）。
市場行情展望：（2026.5.25-2026.5.29）
觀點：雙向波動加劇，科技成長仍是主線。
模型方面：wind全A指數，低頻宏觀擇時模型，5月信號為-1分，歷史上該分數后續一個月上漲的概率為61.54%，平均收益率為-0.82%，說明模型認為5月上漲概率較高，但可能有一定的震蕩分化。
ETF數據顯示：本周通信ETF、半導體設備ETF等基金規模增長較多，說明市場結構上依然聚焦科技成長。而滬深300ETF、中證500ETF等基金規模本周繼續減少，說明市場在寬基高度方面的擔憂持續存在。整體資金流向和上周基本一致。
A股，根據我們的技術擇時模型，5月14日，wind全A指數觸發局部頂左側信號。歷史上該信號觸發后，指數可能會進入高位震蕩區間，波動進一步放大。5月21日，市場大幅度調整，但根據我們的籌碼結構理論，大盤指數已經觸及短期的強支撐位，且中期趨勢仍然良好，因此我們判斷市場持續調整的風險相對可控，后續仍然反彈可期。
節奏上A股雙向波動加劇，結構上，科技成長仍是主線。光通信、半導體、新能源等方向此起彼伏。部分短期上漲過快的標的，可以關注相關異動公告。對于存在嚴重異動公告的板塊，需重點關注其交易風險。除此之外，雖然科技方向此前已經上漲較多，但出現局部頂右側信號（或景氣度明顯衰退）之前，我們建議可以穩住心態，不要被單日的波動所擾動。
基金配置建議：
根據我們上述行情研判，我們認為市場持續調整的風險相對可控，后續仍然反彈可期。
因此從基金配置的角度，可根據風險偏好選擇積極進取型和多元均衡型 ETF 組合配置。高位震蕩，可考慮進取、均衡型交錯配置。
風險提示： 1）模型基于歷史數據測算，未來存在失效風險；2）宏觀經濟不及預期；3）發生重大預期外的宏觀事件。
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