財聯(lián)社6月24日訊（記者 李迪）近日，證監(jiān)會主席吳清表示支持在滬深交易所推出主動ETF，首批產(chǎn)品將先行試點，深交所和上交所也已發(fā)布相關(guān)指引。

對于主動ETF產(chǎn)品布局，多家公募非常重視，正積極籌備中。有公募已收到交易所反饋意見并在緊鑼密鼓修改材料中。

近期，一份有關(guān)主動ETF的首批獲批機(jī)構(gòu)名單流出，易方達(dá)、華夏、摩根等十家公募在列。但記者了解到，最終獲批名單尚未確定。

首批主動ETF名額競爭激烈，但有業(yè)內(nèi)人士指出，搶占首批意義有限：被動ETF先發(fā)優(yōu)勢顯著，而主動ETF核心比拼超額收益，投研實力才是長期壁壘。

除此之外，還有部分公募暫緩布局主動ETF。雖然主動ETF的中長期發(fā)展?jié)摿捎^，但對于在ETF業(yè)務(wù)領(lǐng)域積累不多的機(jī)構(gòu)來說，主動ETF整體運(yùn)維成本偏高，且后續(xù)發(fā)展不確定性較強(qiáng)，因而部分機(jī)構(gòu)選擇暫緩布局。

多家公募積極籌備主動ETF

近日，在2026陸家嘴論壇上，證監(jiān)會主席吳清表示，支持在滬深交易所推出主動ETF，首批產(chǎn)品將先行試點。

交易所也火速發(fā)布相關(guān)指引，深交所發(fā)布《證券投資基金業(yè)務(wù)指引第5號——主動管理交易型開放式基金》，上交所發(fā)布《上海證券交易所主動管理交易型開放式證券投資基金業(yè)務(wù)指引》。

目前，公募行業(yè)多家機(jī)構(gòu)也正在積極籌備主動ETF新品。一資深產(chǎn)品部人士對記者表示，“公司內(nèi)部對主動ETF布局高度重視，正積極推進(jìn)各項籌備事宜，相關(guān)業(yè)務(wù)條線員工近期持續(xù)加班加點，進(jìn)行材料準(zhǔn)備等各項前置工作。”

華南一資深公募人士對記者表示，公司正緊鑼密鼓推進(jìn)主動ETF申報材料籌備工作，材料包含交易系統(tǒng)、基金經(jīng)理配置、產(chǎn)品風(fēng)格定位、客戶需求分析、投資者教育、輿情風(fēng)險管控以及后續(xù)營銷推廣等多個方面的內(nèi)容?，F(xiàn)階段公司已收到交易所反饋的意見，正對材料進(jìn)行修改完善。

與公司層面的重視態(tài)度不同，一些深耕主動管理的基金經(jīng)理對這類創(chuàng)新產(chǎn)品的態(tài)度相對謹(jǐn)慎。

一資深公募研究員對記者直言，“如果讓深耕主動管理的基金經(jīng)理來管理主動ETF，阻力會比較大。如果管理主動ETF，主動型基金經(jīng)理可能需要每日整理PCF清單，別的主動基金經(jīng)理可能6點就下班了，但管理主動ETF的主動基金經(jīng)理可能要加班到8點。此外，即使整理PCF清單等工作可以讓指數(shù)投資部門協(xié)助完成，但許多主動基金經(jīng)理不想公開自己的投資標(biāo)的和投資策略，所以也不想管理主動ETF。”

業(yè)內(nèi)人士強(qiáng)調(diào)，一些公募會選擇讓指數(shù)投資部門來管理主動ETF，而深耕主動權(quán)益的基金經(jīng)理則繼續(xù)深耕主動管理，兩條業(yè)務(wù)線均穩(wěn)健發(fā)展，從而更好地滿足投資者的不同需求。此外，也有公募可能會選擇主動基金經(jīng)理搭配被動基金經(jīng)理的模式。

首批獲批機(jī)構(gòu)名單流出？

更為焦灼的是期待成為首批試點的基金公司，近日，一份首批主動ETF試點機(jī)構(gòu)名單悄悄傳開。其中一份名單顯示，易方達(dá)基金、華夏基金、摩根基金、景順長城基金、華安基金旗下產(chǎn)品在首批獲批名單之列，將于上交所上市；廣發(fā)基金、南方基金、嘉實基金、大成基金、富國基金旗下產(chǎn)品也躋身首批獲批名單，將于深交所上市。還有一份名單版本顯示，除前述基金公司外，國泰基金、匯添富基金、興全基金、招商基金旗下主動ETF產(chǎn)品也有望躋身首批獲批名單之列。

但記者了解到，現(xiàn)階段多家公募仍在根據(jù)交易所意見完善申報材料，最終首批獲批名單尚未塵埃落定。

不過多位業(yè)內(nèi)人士向記者表示，摩根基金旗下主動ETF產(chǎn)品大概率將納入首批獲批名單之中。

原因在于，摩根基金的母公司摩根大通集團(tuán)（JPMorgan Chase & Co.）在主動ETF領(lǐng)域有豐富運(yùn)營經(jīng)驗。ETF.COM數(shù)據(jù)顯示，截至當(dāng)?shù)貢r間6月23日，美國上市的規(guī)模排名前十的主動ETF產(chǎn)品中，摩根大通集團(tuán)旗下的產(chǎn)品占據(jù)三席。

此外，多位業(yè)內(nèi)人士表示，易方達(dá)基金、華夏基金等在被動投資和主動投資領(lǐng)域均有深厚積淀的機(jī)構(gòu)，旗下產(chǎn)品成為首批獲批主動ETF的可能性也較大。

整體來看，首批主動ETF名額競爭激烈，各家機(jī)構(gòu)籌備壓力不小，但也有業(yè)內(nèi)人士對記者表示，能否首批獲批，對主動ETF業(yè)務(wù)中長期發(fā)展的影響有限。

一中型公募產(chǎn)品部人士對記者表示，“主動ETF和被動ETF的競爭邏輯很不一樣，搶占窗口期的意義并不是那么重要。之前布局中證A500ETF時，各家公募扎堆沖刺首批，核心原因是被動ETF的先發(fā)優(yōu)勢很重要。而對于主動ETF來說，核心競爭力是超額收益能力。投研實力才是主動ETF的核心競爭力，即便沒能趕上首批申報落地，未來也有望通過投研能力實現(xiàn)超車?！?/p>

部分公募暫緩布局

多家公募積極申報之際，部分具備布局條件的公募對這一業(yè)務(wù)卻保持謹(jǐn)慎態(tài)度，暫未提交相關(guān)申報材料。

一家主動管理能力突出的中型公募就并未沖刺首批主動ETF，短期也暫無布局規(guī)劃。該公司內(nèi)部人士向記者坦言：“主動ETF發(fā)展前景廣闊，但由于ETF整體運(yùn)營成本高，行業(yè)也面臨著非常激烈的競爭，我們?nèi)绻つ客度胫鲃覧TF業(yè)務(wù)，未必能競爭過其他機(jī)構(gòu)，因此我們暫不考慮布局。”

該人士還強(qiáng)調(diào)，“主動ETF雖不跟蹤特定指數(shù)，能發(fā)揮主動管理能力，但行業(yè)對這類產(chǎn)品的定位更多仍是工具型或賽道型產(chǎn)品。打個不恰當(dāng)?shù)谋扔?，主動ETF其實類似投資靈活度更高的指數(shù)增強(qiáng)基金。而傳統(tǒng)主動權(quán)益管理的投資策略更為立體復(fù)雜，包含倉位調(diào)控、行業(yè)輪動等。對于深耕主動管理的公募機(jī)構(gòu)來說，投入高額成本布局主動ETF的性價比并不高，反而是繼續(xù)深耕傳統(tǒng)主動權(quán)益產(chǎn)品更能打造出差異化吸引力。”

另有老牌固收大廠人士對記者透露，“公司雖設(shè)有ETF業(yè)務(wù)線，但整體發(fā)展不及預(yù)期。盡管主動ETF這類產(chǎn)品的長期發(fā)展空間可觀，但由于公司自身在ETF領(lǐng)域的競爭力不夠，因而現(xiàn)階段公司仍將重心放在深耕運(yùn)作成熟的存量產(chǎn)品品類上?！?/p>

（財聯(lián)社記者 李迪）