來源：市場(chǎng)資訊

　　來源：美股投資客

　　5月22日，中國證監(jiān)會(huì)等八部門聯(lián)合印發(fā)《綜合整治非法跨境證券期貨基金經(jīng)營活動(dòng)實(shí)施方案》。方案明確禁止境外機(jī)構(gòu)在境內(nèi)開展證券期貨基金業(yè)務(wù)相關(guān)營銷招攬活動(dòng)，提供相關(guān)開戶、交易指令處理、資金劃轉(zhuǎn)等交易服務(wù)，禁止境內(nèi)相關(guān)主體協(xié)助境外機(jī)構(gòu)違法開展?fàn)I銷、交易服務(wù)，以及為其提供網(wǎng)站、交易軟件開發(fā)運(yùn)營、客戶服務(wù)等服務(wù)。

　　同時(shí)，依法對(duì)老虎證券、富途證券、長橋證券進(jìn)行嚴(yán)厲處罰，其中富途證券被罰款18.5億元人民幣，老虎證券被罰沒4.1億元（含違法所得1.03億元）。對(duì)于存量客戶，方案設(shè)置2年集中整治期，禁止境外機(jī)構(gòu)為存量投資者在境內(nèi)非法提供買入交易、轉(zhuǎn)入資金等服務(wù)，只允許單向賣出交易并轉(zhuǎn)出資金。集中整治期滿后，境外機(jī)構(gòu)要全面關(guān)停境內(nèi)網(wǎng)站、交易軟件及配套服務(wù)器，禁止為存量投資者在境內(nèi)非法提供交易等服務(wù)。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2025年底，通過富途、老虎、長橋這類“非法平臺(tái)”參與港美股交易的境內(nèi)投資者已超500萬人。這些投資者的年交易規(guī)模突破1萬億元，在這些平臺(tái)沉淀的存量資金規(guī)模在2000億至4000億元區(qū)間。對(duì)于存量投資者，兩年內(nèi)“只能賣不能買”，這基本上意味著這些資金的流動(dòng)性已經(jīng)基本凍結(jié)。

　　富途遭精準(zhǔn)做空

　　受此消息影響，5月22日周五盤前，跨境券商、富途（FUTU）老虎證券（TIGR）股價(jià)斷崖式下跌。開盤時(shí)，老虎證券股價(jià)跌逾27%，富途股價(jià)跌約33%。

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　　股價(jià)大跌背后，兩家跨境券商均遭到監(jiān)管重罰。中國證監(jiān)會(huì)5月22日宣布，Tiger Brokers（NZ）Limited、富途證券國際（香港）有限公司、長橋證券（香港）有限公司的非法跨境展業(yè)行為，違反了中國證券基金期貨法律法規(guī)，破壞了市場(chǎng)秩序，必須堅(jiān)決予以打擊。依據(jù)相關(guān)規(guī)定，證監(jiān)會(huì)擬決定沒收老虎、富途、長橋境內(nèi)外相關(guān)主體全部違法所得，并依法嚴(yán)厲處罰。

　　老虎證券，富途也發(fā)布公告，披露了處罰相關(guān)事項(xiàng)。

　　詭異的是，就在昨天5月21日，有大量資金出手買入富途看跌期權(quán)。當(dāng)日有4只于5月22日到期的看跌期權(quán)被集中買入，行權(quán)價(jià)分別為112.45美元、107.45美元、117.45美元、102.45美元，成交量分別為6457張、5987張、4427張、2957張，成交額合計(jì)約為132萬美元。

　　這一交易強(qiáng)度顯著高于以往，回溯過往交易數(shù)據(jù)時(shí)可發(fā)現(xiàn)，此前一個(gè)月時(shí)間內(nèi)，公司交易規(guī)模最大的一只看跌期權(quán)的交易量一般處于1000-3000張之間。

　　若想通過上述看跌期權(quán)實(shí)現(xiàn)套利，需要富途5月22日股價(jià)下跌5.18%-17.29%。這也意味著，有部分投資者“預(yù)期”公司股價(jià)將于次日大幅下行，但這與此前幾日公司較為平穩(wěn)的股價(jià)表現(xiàn)并不相符。

　　隨著5月22日監(jiān)管處罰消息公布，這些原本價(jià)格在0.25-1.4美元/張間徘徊的看跌期權(quán)價(jià)格大漲，以5月22日到期的117.45美元行權(quán)價(jià)期權(quán)為例，截至發(fā)稿，該期權(quán)的價(jià)格飆升至27.40美元/張，漲幅高達(dá)近20倍。其余幾只交易量較大的期權(quán)同樣收獲了10-30倍浮盈。富途部分看跌期權(quán)的價(jià)格甚至一度上漲了逾400倍。

　　近年來，國內(nèi)監(jiān)管部門對(duì)于跨境互聯(lián)網(wǎng)券商的監(jiān)管持續(xù)趨嚴(yán)。

　　早在2021年，時(shí)任中國人民銀行金融穩(wěn)定局局長孫天琦就公開表示，從業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)看，跨境互聯(lián)網(wǎng)券商屬在我國境內(nèi)無照駕駛，屬非法金融活動(dòng)。

　　富途控股表示，收到了來自證監(jiān)會(huì)和深圳證監(jiān)局的調(diào)查通知及行政處罰事先告知書，具體與其在內(nèi)地的展業(yè)有關(guān)。證監(jiān)會(huì)指出，富途控股的若干實(shí)體被指在未取得必要許可或批準(zhǔn)的情況下，在內(nèi)地從事證券業(yè)務(wù)、公募基金銷售業(yè)務(wù)及期貨業(yè)務(wù)，違反了《證券法》《證券投資基金法》《期貨和衍生品法》。

　　證監(jiān)會(huì)責(zé)令相關(guān)公司整改或停止上述行為，沒收非法所得，并處以罰款。擬處罰總額為18.5億元（約合2.71億美元）。此外，證監(jiān)會(huì)還擬對(duì)該公司創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官李華處以125萬元的個(gè)人罰款。

　　對(duì)此，富途表示，將全力配合中國證監(jiān)會(huì)，并依法行使自身權(quán)利，以維護(hù)公司及股東的合法權(quán)益。并強(qiáng)調(diào)，公司一直與證監(jiān)會(huì)保持持續(xù)溝通，并對(duì)其在內(nèi)地的業(yè)務(wù)采取了整改措施。截至2026年第一季度末，來自內(nèi)地有資產(chǎn)客戶數(shù)占比已降至13%。與此同時(shí)，隨著公司持續(xù)拓展國際市場(chǎng)，海外已融資賬戶數(shù)量持續(xù)穩(wěn)步增長。

　　同一時(shí)間，老虎國際也公告稱，旗下某些實(shí)體收到北京證監(jiān)局的通知，對(duì)其涉嫌非法經(jīng)營證券、基金和期貨業(yè)務(wù)展開調(diào)查。北京證監(jiān)局稱，發(fā)現(xiàn)上述實(shí)體在內(nèi)地開展了無證跨境證券業(yè)務(wù)以及與基金和期貨業(yè)務(wù)有關(guān)的非法活動(dòng)。

　　根據(jù)調(diào)查結(jié)果，北京證監(jiān)局?jǐn)M對(duì)老虎國際處以總額約3.081億元的行政處罰，并沒收總額約1.031億元的非法收入。該公司董事、首席執(zhí)行官兼控股人巫天華亦被警示，并被處125萬元罰款。

　　老虎國際表示，截至2025年底，公司合并賬戶下內(nèi)地的零售客戶資產(chǎn)約占公司客戶總資產(chǎn)的10%。“我們真誠地接受處罰，將與監(jiān)管機(jī)構(gòu)充分合作，嚴(yán)格執(zhí)行當(dāng)局要求的整改措施。我們?nèi)匀恢铝τ诼男衅渥鳛樵诰€經(jīng)紀(jì)公司的義務(wù)，并遵守適用的法律和法規(guī)”。