財聯社5月25日訊 （記者 曹韻儀）5月26日，泰康養老將發行無固定期限資本債券，規模20億元。截至2026年第一季度末，泰康養老的核心償付能力充足率為127.29%，較2025年年末的140%有所下降，綜合償付能力充足率為206.99%，同樣有所下降。天眼查工商信息顯示，今年1月，泰康養老的注冊資本由90億元增至110億元，增幅約22%。

據財聯社記者不完全統計，今年險資的資本補充需求并未降低。年內已有至少15家險企通過股權增資或發行資本補充債券補充資本。發債方面，年內已有8家險企完成債券發行，合計規模超180億元；增資方面，至少7家險企獲批或推進增資，總體規模呈中小險企小額多批、頭部險企大額戰略注資的特征。

專家對財聯社記者表示，對一些盈利能力偏弱、業務擴張較快，或資產端波動較大的險企來說，過渡期結束后，資本壓力可能會更明顯一些，因為監管上的緩沖空間會減少。

多家險企密集補充資本 過渡期結束為影響因素

Wind數據顯示，截至5月25日，年內已有8家險企發行用于資本補充的債券，合計規模超180億元，包括中信保誠人壽保險、中英人壽保險有限公司、長城人壽保險股份有限公司、招商局仁和人壽保險、中華聯合財產保險、陽光人壽保險、中郵人壽保險和中華聯合人壽保險。

同時，5月還有多家機構獲批發行債券但還未發行。5月22日，國家金融監督管理總局同意泰康養老保險股份有限公司在全國銀行間債券市場公開發行不超過人民幣20億元（含20億元）的無固定期限資本債券。

5月19日，國家金融監督管理總局大連監管局發布批復，同意中荷人壽在全國銀行間債券市場公開發行不超過人民幣13億元的無固定期限資本債券。

此前，深圳監管局同意同方全球人壽保險有限公司在全國銀行間債券市場公開發行不超過10億元人民幣（含）的10年期可贖回資本補充債券。

值得注意的是，這是同方全球人壽在短短半年內的第二次增資。此前，除股東增資外，同方全球人壽也通過其他方式補充資本，2025年12月15日?，同方人壽成功發行?5億元永續債?，票面利率2.95%，用于補充長期資本??。

根據同方全球人壽2026年第一季償付能力報告，2025年第四季度核心償付能力充足率為121%，綜合償付能力充足率為164%，今年第一季度兩者分別為116%和161%，到下個季度預計為96%和146%。仍然在下降趨勢之中。

實際上，根據一季度綜合償付能力報告的數據，行業內機構償付能力出現環比下降是常態，并且償二代二期的過渡結束正是影響因素之一。幸福人壽、中郵保險、光大永明人壽、中意人壽、復星聯合健康保險、民生保險、北京人壽、信美相互人壽等多家機構在分析償付能力充足率變化時，也提到了過渡期政策結束這一因素。

西部證券研究報告顯示，72家壽險公司平均核心償付能力充足率、綜合償付能力充足率分別環比下降12.98個百分點和16.54個百分點。財產險公司方面，87家樣本公司平均核心償付能力充足率、綜合償付能力充足率分別環比下降7.51個百分點和7.69個百分點。

北京排排網保險代理有限公司總經理楊帆表示償二代二期工程過渡期結束后更嚴格的資本認定標準，疊加部分中小險企外部增資發債渠道受限，進一步放大了償付能力指標的下滑幅度。

不過，也有市場人士指出，過渡期的影響已經被納入規劃，但盈利能力偏弱、業務擴張較快，或資產端波動較大的險企出現了分化。

惠譽評級亞太區保險機構評級高級董事王長泰對財聯社記者表示，隨著“償二代”二期過渡期結束，險企將全面按照新規要求計量資本，但這并不意味著行業會馬上出現普遍性的補資本需求。“我們認為，大多數險企其實已經提前把相關影響納入資本規劃和經營安排中，因此整體上是有準備的。”

“不過，不同公司面臨的壓力會有明顯分化。對一些盈利能力偏弱、業務擴張較快，或者資產端波動較大的險企來說，過渡期結束后，資本壓力可能會更明顯一些，因為監管上的緩沖空間會減少。”王長泰表示。

中小險企補充資本需求明確 二季度“補血”進度繼續

除了已經發行了不同規模的資本補充債券的險企外，仍有不少險企的增資需求強烈，將股東增資提上日程。

5月22日，天津金融監管局發布關于渤海財產保險股份有限公司變更注冊資本的批復稱，同意該公司注冊資本由19.73億元變更為20.66億元。

5月，華泰人壽在時隔兩年后宣布擬于2026年增加注冊資本金。華泰人壽公告稱，以每股1元價格向控股股東華泰保險集團股份有限公司定向增發9.7億股，共募集資本9.7億元。新股發行后，華泰人壽注冊資本增至52.83億元，華泰保險集團持股比例將從79.73%升至83.45%，其余股東股權比例相應稀釋。

根據最新的償付能力報告，2026年一季度，華泰人壽實現保費收入35.54億元、凈利潤1.52億元。截至一季度末，核心、綜合償付能力充足率分別為146.32%、167.43%。

根據最新數據，光大永明人壽在最新一季度償付能力報告中顯示，核心償付能力充足率為 60.99%，綜合償付能力充足率為121.98%，核心償付能力已逼近重點核查區間。原本光大永明人壽指在2026 年一季度完成 18.75 億元增資，但在實際操作中推遲。償付能力報告指出正在推進股東增資，計劃在二季度增資 18.75 億元及以上。

結合一季度的償付能力報告，有5家險企未能達標。華匯人壽、亞太財險、新疆前海聯合財險、安華農險均因風險綜合評級被評為C類而落榜；長生人壽則因核心償付能力充足率（45.4%）和綜合償付能力充足率（55.5%）雙雙低于監管“紅線”，成為本季度唯一一家因償付能力指標未達標而“亮紅燈”的機構。

其中，新疆前海聯合財險在今年2月的股東大會上，全票通過了一項《關于變更注冊資本及股東的議案》，對外釋出積極信號。

王長泰表示，業務增長、資產波動和經營盈利能力，是決定險企資本需求的主要因素。資本成本也是決定險企如何支持增長的重要考慮。

“為體現對險企長期發展的支持，部分股東可能更傾向于通過注入新股本來支持保險機構的業務擴張。在當前低利率、市場波動加大的環境下，資本管理也越來越偏向前瞻性安排，而不只是等到壓力出現后再被動補充。”王長泰指出。