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人形機(jī)器人第一股“臨門一腳”:宇樹科技6月1日上會 Q1扣非凈利潤下滑超五成

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財聯(lián)社5月25日訊(記者 汪斌)備受市場關(guān)注的宇樹科技上市進(jìn)程已進(jìn)入關(guān)鍵的最后階段。根據(jù)上海證券交易所官網(wǎng)披露的最新消息,宇樹科技科創(chuàng)板IPO申請將于6月1日上會審議。這也意味著A股市場的“人形機(jī)器人第一股”即將誕生。

財聯(lián)社記者注意到,5月25日晚間,上海證券交易所官網(wǎng)更新了宇樹科技的《招股說明書》(上會稿)(簡稱“上會稿”)、《8-1發(fā)行人及中介機(jī)構(gòu)關(guān)于審核中心意見落實函的回復(fù)》(簡稱“落實函回復(fù)”)。與3月20日披露的《招股說明書》(申報稿)(簡稱“申報稿”)對比,上會稿主要新增信息集中在財務(wù)數(shù)據(jù)更新、風(fēng)險揭示強(qiáng)化、經(jīng)營細(xì)節(jié)補(bǔ)充以及公司治理與股權(quán)變動完善等方面。

具體來看,首先是新增了2026年一季度審閱數(shù)據(jù):上會稿補(bǔ)充了經(jīng)審閱的2026年1-3月財務(wù)數(shù)據(jù)(營收4.23億元,扣非后凈利潤4025.36萬元,同比下降52.55%),并披露了2026年一季度及半年度業(yè)績預(yù)計(預(yù)計上半年扣非凈利潤同比下降6.43%-21.97%);其次是披露業(yè)績下滑風(fēng)險:上會稿明確提示審計截止日后(2025年末后)出現(xiàn)“營業(yè)收入增速放緩”及“扣非后凈利潤同比下降”的情況,并作為重大事項提示。

另外,在上會稿中,公司對風(fēng)險因素和競爭劣勢部分進(jìn)行了重要補(bǔ)充。首先,新增了“研發(fā)投入方向及成效不及預(yù)期的風(fēng)險”,并明確披露“前期研發(fā)投入側(cè)重本體與小腦,自2024年起才逐步加強(qiáng)大腦(具身大模型)研發(fā)”;其次,新增了對專利數(shù)量較少(截至2026年1月31日僅262項專利,其中境內(nèi)發(fā)明專利20項)可能導(dǎo)致技術(shù)保護(hù)不力的風(fēng)險提示,并強(qiáng)化了對核心研發(fā)人才流失風(fēng)險的說明。在“競爭劣勢”部分,上會稿新增了“融資渠道相對單一”“前期研發(fā)投入相對穩(wěn)健”以及“行業(yè)應(yīng)用落地有待深化”三項描述。

值得關(guān)注的是,上會稿明確披露,公司于2026年1月開源發(fā)布通用VLA模型“UnifoLM-VLA-0”,并補(bǔ)充了2026年初工業(yè)級具身大模型在自有工廠完成部署測試的進(jìn)展。

與此同時,上會稿確認(rèn)將“總部基地建設(shè)項目”與“全球技術(shù)服務(wù)及銷售網(wǎng)點建設(shè)項目”的投入資金調(diào)整為自有資金,募集資金全部投向四個核心研發(fā)及制造項目,并明確“智能機(jī)器人模型研發(fā)項目”為最大單項。

其他方面,上會稿詳細(xì)更新了與露韋美公司專利訴訟的審理結(jié)果,包括2026年2月及4月杭州中院和最高人民法院的判決(駁回露韋美公司全部訴訟請求,認(rèn)定其構(gòu)成惡意訴訟),以及2026年5月最高法的終審裁定。

與前面兩輪問詢函回復(fù)對比,落實函回復(fù)新增了“財務(wù)報告審計截止日后凈利潤出現(xiàn)同比下降的提示”,明確將業(yè)績增速放緩、凈利潤下滑的風(fēng)險作為重大事項提示。落實函回復(fù)明確指出,公司報告期內(nèi)研發(fā)投入占比較小,且前期側(cè)重“本體”“小腦”,自2024年起才逐步加強(qiáng)“大腦”研發(fā),若后續(xù)大規(guī)模投入成效不及預(yù)期,將難以保持領(lǐng)先優(yōu)勢。

落實函回復(fù)在分析公司持續(xù)保持行業(yè)領(lǐng)先地位時,補(bǔ)充了競爭劣勢:相對于已上市同行,公司資金實力與融資渠道有限,制約了具身大模型的高投入研發(fā)、算力擴(kuò)充及頂尖人才引進(jìn)。落實函回復(fù)還更新了同行業(yè)公司(優(yōu)必選、越疆、云深處、樂聚智能)2025年全年的營業(yè)收入、扣非凈利潤、扣非后凈利率等關(guān)鍵財務(wù)指標(biāo),并在毛利率對比中納入了云深處、樂聚智能的完整年度數(shù)據(jù),使對比更全面。

不難發(fā)現(xiàn),和此前的兩輪問詢回復(fù)相比,宇樹科技落實函回復(fù)的核心新增信息集中于對2026年業(yè)績下滑風(fēng)險的提前揭示、對研發(fā)投入不足和專利保護(hù)薄弱的風(fēng)險補(bǔ)充,以及募投項目結(jié)構(gòu)的調(diào)整確認(rèn)。

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