鉑金年初表現強勁，但此后漲勢持續放緩，當前價格徘徊在每盎司2000美元附近。

有分析指出，由于新能源汽車市場不斷增長，隨著配備催化轉化器的內燃機市場份額的下降，鉑金以及更廣泛的鉑族金屬行業需要新的需求來源。

最近，世界鉑金投資協會（WPIC）分析報告指出，隨著各國和各行業加大力度保障區域能源供應并推進重工業脫碳，氫能經濟正悄然成為推動鉑金需求增長的最重要結構性因素之一。

尤其是當前的國際地緣環境以能源不安全以及對工業供應鏈日益增長的擔憂為特征，這將會促進氫能的加速普及。

有人可能會問，在電動化轉型趨勢下，以鋰電池和儲能設備為主的技術路線已經在汽車等行業產生質變，固態電池也正厚積薄發，氫能的重要性是否還顯著？

然而，從第一性原理出發，不管是電動汽車也好，或者任何電力設備也罷，在大規模生產所需要的能源層面（如生產鋼鐵、化肥等方面），氫能的關鍵作用并不能被輕易代替。

WPIC的數據顯示，2021年至2025年間，全球綠色氫能的產量增長了六倍，從每年約5萬噸增至約30萬噸。全球電解產能從0.6吉瓦增至4.9吉瓦，增長了九倍。與此同時，全球氫燃料電池電動汽車保有量翻了一番，達到約10.3萬輛。

這一增長趨勢對鉑金市場而言可能變得日益重要，因為鉑金在質子交換膜電解槽和氫燃料電池技術中發揮著關鍵作用。

世界鉑金工業協會（WPIC）目前估計，與氫能經濟相關的鉑金需求量約為每年9萬盎司，其中包括燃料電池汽車的需求。到2030年，這一需求量可能攀升至約40萬盎司。氫能的長期作用不僅限于交通運輸，還將延伸至工業脫碳領域，比如在化肥生產方面。

鉑金在工業的重要性

很多人一提到鉑金，下意識地就會聯想到珠寶首飾腕表的貴金屬材質，其實這種金屬在工業領域也有很強的存在感，尤其是在綠色能源轉型和很多前沿領域。

鉑金是世界上最稀有的金屬之一，具有獨特的物理和催化性能，使其在許多不同的需求領域都備受重視，包括一些關鍵技術，使其成為能源轉型的重要礦物。

據WPIC研報分析，截至2025年，過去5年全世界鉑金的需求主要來自四個方面，分別是汽車（約36%-44%）、工業生產（23%-35%）、珠寶首飾（24%-33%），以及投資（0-14%）。

盡管交通運輸行業的電動化對于實現全球減排目標、最大限度地降低全球氣溫上升幅度勢在必行，但并非所有車輛用途或地區都適合采用現有技術進行電氣化改造。在可預見的未來，柴油和汽油車輛仍將是全球交運行業的重要組成部分，盡管其占比會逐漸下降。并且多種技術規格的新能源交通工具也會多元并進——鋰電、鈉電、固態電池，以及燃料電池等都將得以發展。

在燃料電池汽車 (FCEV) 中，鉑金優異的催化和導電性能可將氫氣和空氣轉化為水，從而產生電力，為零排放的新能源汽車提供動力。FCEV無需充電，通常加氫僅需幾分鐘，續航里程就可以達到使用標準。卡車、大巴和其他商用車正引領著FCEV的增長，加氫基礎設施也在不斷完善。

隨著未來十年的推進，FCEV對鉑金的需求將持續增長。

在工業生產領域，鉑金的催化特性被用于生產化肥所需的硝酸，以及在石油化工行業中，用于提高每桶石油生產高辛烷值燃料的產量。

鉑金正在推動氫能經濟的發展，氫能經濟是鉑金終端應用需求的新驅動力。質子交換膜（PEM）技術利用電解槽中的鉑金催化劑，從可再生能源中生產無碳綠色氫氣。

綠色氫能可用于多種用途，除了前文提及的為燃料電池電動汽車提供動力，還有潛力替代化石燃料——發電、供暖、化肥生產、煉鋼以及作為可持續航空燃料。

鉑金的高熔點、穩定性和無腐蝕性對玻璃制造行業至關重要，因為它能夠承受所需的高溫而不變形或造成污染。LED屏幕和玻璃纖維的生產都離不開鉑金。

鉑金還具有良好的生物相容性和人體耐受性，已被廣泛應用于眾多成熟的醫療領域，并處于許多新興療法的前沿。鉑金化合物被用于癌癥治療，心臟起搏器也含有鉑金電極。

此外，在AI大變局之下，鉑金在硬盤驅動器、半導體和傳感器等領域的應用，也讓其贏得了電子產業領域的新需求。

燃料電池汽車任重道遠

按照當前主流研報的觀點，汽車行業對鉑金的需求是鉑金最大的單一需求來源，其中燃料電池汽車普及潛力，無疑是鉑金未來需求的最大助推力。

近期，工業和信息化部、財政部、國家發展改革委等三部門聯合印發通知，部署開展氫能綜合應用試點工作，再次明確發展目標：到2030年，我國燃料電池汽車保有量力爭達到10萬輛。

從我國市場當前不足4萬輛的保有量來看，未來五年行業將進入規模化沖刺階段。據《中國工業報》最近的一篇報道文章，當前，我國燃料電池汽車產業已初步完成從“0到1”的技術攻關和產業鏈建設，基本建立了具有自主知識產權的車用燃料電池及車載氫系統技術體系。

在具體場景的探索中，氫能重卡的優勢正逐步凸顯。業內普遍認為，500公里以上的中長途干線物流場景，是氫能重卡的核心戰場，純電重卡在這一場景下會面臨“虧重”“虧方”的問題，而氫能重卡既能滿足長續航需求，又能實現快速補能，契合物流行業“多拉快跑”的核心需求。

但氫燃料電池汽車的發展，還有很多阻力需要破解。以氫能重卡為例，其單車成本、燃料成本、長距離運輸的加氫設施保障、高溫高寒對系統壽命的影響，以及應對各種復雜路況的功率輸出與能量回收問題等，都是擺在全面商業化落地前的障礙。

就拿燃料成本來說，氫能本質屬于二次能源載體，需要通過其他能源轉化制取，生產氫能的過程需要耗費電力和天然氣，運輸過程也需要壓縮或者液化等措施，這些成本在現有技術基礎上，依然很難被打下來。

盡管當前有各種補貼，但要想卡車司機們決心拿出真金白銀去購買氫燃料電池重卡，而不是求安穩去繼續使用柴油重卡，以上這些問題不能得到很好地解決，是很難達成的。

另一方面，在乘用車領域，氫燃料車因售價偏高、加氫設施配套不足等因素制約，目前僅以示范運營為主，車型市場競爭力較弱。雖然豐田在氫能汽車領域，依然孜孜不倦，動作頗多，但數十年的重金研發投入依然未能實現充分的商業化。

說白了，鉑金在汽車領域的后續需求，還得看燃料電池汽車技術的進步速度，特別是綜合成本能否降低到真正適合普及的程度。

也不應過于悲觀

但要說燃料電池汽車的后續發展就只有一堆問題，其實也太過于悲觀。豐田汽車這樣的巨頭沒有放棄，相信也有自己的精算和企劃，不會完全出于非理性的一廂情愿。當前豐田積極轉向重型商用車領域的氫燃料電池應用和技術研發，就是一個信號。

在國內方面，東風汽車最近發布的T1商用車新能源平臺，以東風氫芯400kW燃料電池為核心支撐，圍繞用戶核心需求打造“多快好省”全新運營體驗，為氫能商用車的規模化、商業化運營奠定基礎。

其中，東風汽車自主研發的東風氫芯400kW燃料電池平臺產品，平均單片電壓衰減率僅3.29%，成為國內首例通過新國標10000小時耐久驗證的金屬雙極板氫燃料電池堆。

當前，東風氫燃料電池已搭建70kW、150kW、400kW三大功率平臺，覆蓋20kW至400kW全場景應用需求。其中，400kW燃料電池平臺專為49噸重卡量身打造，可實現-40℃低溫冷啟動，設計壽命突破30000小時。

相信在國內外主流車企的堅持下，以及各國政府的各類支持政策下，氫燃料電池汽車的發展軌跡依然是向上的，而鉑金的后續需求也將隨之釋放。

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