一枚小小的戒指，再次在資本市場掀起風暴。

5月22日，知名蘋果爆料人馬克·古爾曼發文表示，熱門智能戒指制造商Oura Health Oy已秘密提交美股IPO申請，估值達110億美元（約人民幣746億元）。并有知情人士透露，Oura已向美國證券交易委員會（SEC）遞交了相關文件，計劃于年內晚些時候完成上市。

如若順利，Oura Health Oy將完成全球首個智能戒指IPO，成為智能戒指第一股。也將成為自2019年 Peloton（81億美元）和2015年 Fitbit（41億美元）以來最大的消費可穿戴設備 IPO。

智能戒指主打的功能為健康監測，利用緊貼皮膚的特性，通過傳感器技術監測心率、血壓、血氧飽和度，以及皮膚溫度、睡眠狀態等。

也正因如此，智能戒指這個品類自出現以來就備受爭議，因為它的核心功能早在智能手表或手環中就已存在。

不過，市場數據印證了智能戒指這一品類的強勁爆發力。Omdia數據顯示，2023年智能戒指出貨量已超過85萬臺，2024年超過兩倍增長至180萬臺，而2025年上半年已達到160萬臺，全年出貨量預計將突破400萬臺。

其中，Oura是整個智能戒指市場上的絕對領導者，在2025年上半年占據74%的市場份額。營收方面，Oura2024全年營收約為5億美元，2025年營收大幅跳升至約10億美元，較上年實現翻倍，2026年更有望沖擊15億至20億美元。

另一方面，Oura的IPO傳聞并非孤立事件，而是AI穿戴產業完成一輪周期洗牌后的自然投射。當AI Pin、AI手機、AI眼鏡輪番登臺，這枚戒指背后的故事，恰是AI硬件從浪漫敘事走向商業現實的縮影。

當Oura成功登陸資本市場之后，或許又將再度改寫這條賽道的估值邏輯、供應鏈秩序與零售渠道生態。

瞄準健康監測，歐美富人都在戴

Oura的故事，是一個典型的硬件產品創業逆襲劇本。

成立于2013年的Oura Health，總部位于美國舊金山，起點并不高。三位聯合創始人Petteri Lahtela、Kari Kivel?和Markku Koskela都是技術出身，曾在Polar、諾基亞等公司積累了一定關于產品、工程和研發的經驗。

從創立之初，Oura就將目標錨定在健康監測。Lahtela曾公開表示過，“想讓人們了解自己的身體在應對日常生活的挑戰后，是如何恢復的。”

他們在追蹤運動員生理數據時發現，指腹部位的毛細血管網絡比手腕更密集，脈搏血氧、心率變異性（HRV）與體表溫度信號在手指上的采集信噪比顯著更高。

因此，他們選定了戒指這個載體，相比聚焦運動的智能手表，戒指更低調舒適，可以7×24小時佩戴，還能通過手指兩側的靜脈獲取精準信號，獲取更連續準確的睡眠和恢復數據。

2015年，第一代Oura Ring發布，但因為公司創立之初沒有穩定的現金流，產品只能通過Kickstarter眾籌面世。憑借“無感佩戴+睡眠追蹤”的差異化定位，Oura迅速在硅谷極客圈中積累了口碑。

第一款產品發布后的第二年，Oura獲得了CES創新獎。2017年，斯坦福研究所發布研究報道顯示，Oura Ring是當時測量睡眠最精準的可穿戴設備。

2018年，第二代Oura Ring（Gen2）發布，產品形態被縮小到婚戒級別的纖薄形態，從“科技設備”蛻變為“時尚配飾”。

同年，英國王室哈里王子被拍到佩戴 Oura Ring，王室帶貨讓Oura品牌一夜出圈，從小眾的“極客玩物”成為身份象征。Oura戒指開始在歐美的明星、富豪圈內流行。

足球明星C羅、NBA球星凱文?杜蘭特、環法賽傳奇運動員蘭斯?阿姆斯特朗、谷歌創始人拉里?佩奇、推特創始人杰克?多爾西、金?卡戴珊等公眾人物都被拍到過佩戴Oura Ring的照片。運動員谷愛凌還在參加冬奧會期間，佩戴過Oura的戒指。

不過，真正改變Oura命運的轉折點，并不只是“富豪同款”。

從單品爆發到建立數據平臺

在Oura指數型爆發的增長曲線背后，離不開產品實力。

事實上，Oura推出第一代智能戒指時，智能穿戴市場還是智能手表的天下。Oura之所以能夠突出重圍，還是由于具備持續體溫檢測的能力，讓其在全球公共衛生事件中展現出了與智能手表的差異性優勢。

2020年，NBA在奧蘭多迪士尼世界搭建“泡泡園區”完成賽季，Oura戒指是所有球員和工作人員的強制佩戴設備。

相較于手表，戒指更加小巧，一枚智能戒指的重量通常在3-6克之間，遠比40-70克的智能手表或20-50克的智能手環更輕，幾乎沒有異物感，不會影響用戶的日常生活習慣。

另外，由于手指處的皮膚透光性更好、設備佩戴更貼合、血液血流信息更豐富，智能戒指的生物信息采樣效率更高。更重要的是，其體溫監測功能可以在癥狀出現前數天預警感染，引發了公眾對“早期疾病檢測”可穿戴設備的極大興趣，Oura的銷量隨之呈指數級增長。

NBA之后，Oura Health Oy相繼與WNBA（美國女子職業籃球聯賽）、UFC（終極格斗冠軍賽）、F1賽車錦標賽紅牛車隊、MLB（美國職業棒球聯賽）西雅圖Mariners球隊等建立合作關系。Oura Ring在一年之內擁有了大量的頂級運動明星用戶。

2021年底，第三代Oura Ring（Gen3）發布，同時推出了每月5.99美元的訂閱服務，這一“硬件+訂閱”的商業模式轉型，標志著Oura從單純的硬件公司向健康數據平臺的進化。

Oura的商業價值也開始了一路狂飆模式。

2021年5月，Oura完成1億美元C輪融資，估值達到約8億美元。2024年11月D輪融資時，Oura估值52億美元，2025年9月E輪融資后飆升至110億美元，不到一年時間實現翻倍。從8億美元到110億美元，Oura僅用了四年時間。

在產品銷量方面，2024年6月，Oura宣布累計售出250萬枚戒指，這用了公司整整11年時間。然而，截至2025年9月，這一數字就飆升至550萬枚，這意味著，15個月內，Oura賣出了此前11年總和戒指數量的兩倍。

正因如此，Oura首席執行官Tom Hale在2025年9月接受《紐約時報》采訪時就已經表示：我們（Oura）已經達到了規模、軌跡、體量和增長的門檻。

不過，Oura并非沒有競爭壓力。

2024年以來，從三星Galaxy Ring的全球鋪貨，到RingConn、Ultrahuman、Amazfit等新老玩家密集發布新品，智能戒指已經成為可穿戴市場增速最快的細分品類。蘋果據傳正在研發AI驅動的可穿戴設備，Whoop、Ultrahuman等競爭對手也在加速布局。

正因如此，Oura需要通過IPO募集資金來鞏固在市場中的領先優勢，并持續投入AI研發、全球擴張和新品類拓展。

步入深水區

Oura的崛起，是AI硬件爆發熱潮的縮影。

據The Business Research Company數據，全球可穿戴AI市場2025年規模約526.5億美元，預計2026年將達到690.3億美元，年復合增長率31.1%。智能戒指所在的細分市場，2025年規模為4.169億美元，預計到2034年將增長至37.724億美元。

資本與巨頭的嗅覺總是敏銳的。

在中國市場，OPPO、華為、小米紛紛發布了自己的智能穿戴設備，阿里、百度等互聯網巨頭則密集布局AI眼鏡、AI錄音設備等。跨界玩家同樣不甘示弱，2026年2月，追覓推出的智能戒指（Dreame Ring）高調亮相央視春晚。

然而，隨著各路玩家的密集涌入，行業早期的“藍海紅利”正迅速消退，整個賽道無可避免地進入了拼場景、拼留存、拼商業生態的深水區。

場景卡位，是突圍的第一道關卡。Oura之所以能跑通前期模型，正是因為它精準切中了“睡眠與身體恢復”這一天然高頻、高感知的健康場景。但當資本與技術蜂擁而至，優質場景正在被迅速瓜分。

如今的智能穿戴市場，睡眠監測、運動追蹤、慢病管理、情緒識別等垂直領域早已擠滿競爭者。Oura自身也從初代的單一睡眠追蹤，迭代為集心率、血氧、體溫、壓力指數與經期預測于一體的綜合健康管理平臺。

下一個能承載規模化商業化、且具備高用戶黏性的“超級場景”究竟在哪？全行業仍在摸索。

比場景更難的，是留存之戰。Oura之所以能被資本市場持續認可，核心在于它通過訂閱模式建立起了持續的用戶黏性，并將一次性硬件銷售轉化為長期服務收入，打造出了“硬件獲客+服務留存”的商業模型。

對比之下，那些沒有訂閱機制，或者訂閱價值不夠清晰的硬件，極易在新鮮感褪去后遭遇斷崖式流失。在AI硬件下半場，能否構建起持續產生增值服務的“軟性生態”，將直接決定品牌能否留在牌桌。

在這一背景之下，Oura的IPO，既點燃了市場對AI硬件的信心，也把整個行業推入了一個更高維度的競爭場。

靠概念融資、靠參數內卷的草莽時代已經終結。未來的勝負手，將屬于那些能在真實場景中打磨產品、在訂閱服務中沉淀價值、在生態協同中構建壁壘的實力派。