文章來源： 思 宇Me dTec h

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當一個售價349美元的鈦金屬戒指，兩年收入翻4倍、估值飆到110億美元時，醫療器械行業需要重新思考一個問題：硬件+訂閱的商業模式，究竟能把一家公司的天花板抬多高？

2026年5月26日消息，芬蘭起家的智能健康公司ōura向美國SEC秘密遞交S-1，正式啟動IPO。高盛、摩根士丹利、摩根大通聯合承銷。若成功上市，它將成為自2019年Peloton以來消費級可穿戴領域最大IPO。

但ōura的故事遠不止"智能戒指"這么簡單。從PPG傳感器到AI健康教練，從血糖監測整合到電子病歷打通，這家公司的演進路徑，折射出整個數字健康醫療器械行業的三條主線：傳感器微型化、AI臨床化、服務訂閱化。

# 業績爆發：兩年收入翻4倍，用戶粘性80%

ōura近年來的增長堪稱驚人。

2024年營收超5億美元，2025年約10億美元，2026年預計接近20億美元——兩個財年內總收入增長4倍。用戶規模同樣迅猛：本季度有望突破500萬付費會員，過去兩年增長4倍；累計售出超550萬枚戒指，其中近300萬枚在2025年售出。

更值得關注的是用戶粘性：80%的會員在首年后選擇續訂。這一數字在醫療器械C端產品中極為罕見。目前ōura Ring已在全球4600余個零售網點銷售，并與美國隊、美國足球協會等超1200家品牌建立合作。

# 融資與IPO：估值兩年翻倍，頂級投行護航

ōura于2013年在芬蘭成立，累計融資超15億美元。關鍵節點包括：

• 2024年12月：D輪融資2億美元，估值52億美元

• 2025年9月：E輪融資9億美元（富達領投），估值飆升至約110億美元；同月獲2.5億美元循環信貸額度

• 2026年5月：秘密遞表，啟動IPO

公司已將母公司轉為美國實體Oura Inc.，總部設于舊金山與芬蘭奧盧之間，為赴美上市鋪平道路。

# 產品與技術：醫療級精度是訂閱變現的根基

ōura的核心產品ōura Ring 4（2024年10月發布，起售價349美元）采用鈦金屬主體，重僅3.3~5.2克，無屏幕設計，續航最長8天。

核心技術升級是其估值躍遷的關鍵支撐：

• 18路徑多波長PPG子系統：傳感器信號路徑從8個增至18個，信號質量大幅提升

• 經醫療機構測試：呼吸障礙監測準確性提高15%，日間心率誤差減小7%，夜間減小31%

• 心率監測準確率達99%，接近心電圖標準

Ring 4可追蹤50余項健康指標，核心模塊覆蓋睡眠監測（含呼吸障礙篩查）、心率與心血管評估、女性健康（已追蹤超2600萬周期）、代謝管理（整合Dexcom血糖數據）及血液檢測預約（對接Quest Diagnostics）。這種從"監測"到"干預"的功能閉環，正是其訂閱模式的核心賣點。

# 商業模式躍遷：從賣硬件到賣服務

ōura的估值邏輯建立在"硬件獲客+訂閱變現+數據壁壘"的三層架構上。

訂閱服務：會員月費5.99美元，解鎖AI分析與深度洞察。80%的首年續訂率證明，用戶愿意為持續的健康管理服務付費。

AI驅動：2025年推出AI健康教練"Oura Advisor"，利用大語言模型分析生物特征數據，提供個性化健康指導。2026年4月推出專為女性健康打造的自有大語言模型，完全托管于自有基礎設施，對話數據不分享不出售。

生態整合：通過收購加速從硬件向全棧健康平臺轉型

• 收購代謝健康公司Veri，推出"Meals"膳食功能

• 收購運動員傷病評估公司Sparta Science，整合團隊健康管理

• 收購手勢識別公司Doublepoint，增添語音和手勢交互層

• 收購Galen AI（2026年4月）：連接美英加800余家醫療機構電子病歷，標志著ōura正式從可穿戴設備進軍臨床醫療數據領域。

# 結語

從2015年Kickstarter眾籌起步，到如今沖刺110億美元估值的IPO，ōura用十余年時間將一枚鈦金屬戒指打造成了全球預防性健康領域的標桿。

它的招股書一旦公開，市場將首次詳細看到硬件毛利率與訂閱收入的結構占比、美國與國際市場銷售分布、用戶留存曲線等關鍵指標——這些數據將回答一個核心問題：公眾投資者究竟該把ōura視為一家硬件公司，還是一家具有經常性收入的健康科技平臺？

對國內醫療器械從業者而言，無論答案如何，"傳感器微型化、AI臨床化、服務訂閱化"這三條主線，都值得放入戰略視野。

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