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近期，氟化工板塊表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，成為市場(chǎng)關(guān)注的熱點(diǎn)方向之一。永和股份(605020.SH)作為板塊內(nèi)代表性企業(yè)，憑借制冷劑與含氟高分子材料雙主業(yè)協(xié)同發(fā)力的扎實(shí)布局，以及含氟精細(xì)化學(xué)品業(yè)務(wù)的快速放量，持續(xù)受到投資者關(guān)注。在行業(yè)供需格局優(yōu)化、產(chǎn)品價(jià)格中樞上移的背景下，公司盈利韌性與成長(zhǎng)潛力逐步兌現(xiàn)。

業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)，雙主業(yè)協(xié)同發(fā)力

在行業(yè)供需格局持續(xù)優(yōu)化的背景下，永和股份2025年全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入52.06億元，利潤(rùn)總額6.71億元，歸母凈利潤(rùn)5.62億元。業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的核心驅(qū)動(dòng)力，來自制冷劑與含氟高分子材料兩大板塊的協(xié)同發(fā)力。

一方面，制冷劑行業(yè)在配額政策持續(xù)約束下，供需格局不斷優(yōu)化，產(chǎn)品價(jià)格同比明顯上漲，公司產(chǎn)銷銜接順暢，收入和毛利水平同步提升。另一方面，公司持續(xù)推進(jìn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同優(yōu)化，含氟高分子材料產(chǎn)線效率和產(chǎn)品品質(zhì)穩(wěn)步提升，邵武永和基地產(chǎn)能爬坡，盈利能力逐步增強(qiáng)，高附加值產(chǎn)品占比不斷提高。全年公司整體毛利率較2024年提升7.39個(gè)百分點(diǎn)，經(jīng)營(yíng)質(zhì)量與盈利水平顯著增強(qiáng)。分產(chǎn)品看，2025年氟碳化學(xué)品毛利率同比提升12.89個(gè)百分點(diǎn)，含氟高分子材料毛利率同比提升3.71個(gè)百分點(diǎn)，體現(xiàn)了公司在工藝優(yōu)化、成本管控和規(guī)模化運(yùn)營(yíng)方面的持續(xù)努力。

進(jìn)入2026年，永和股份繼續(xù)保持良好增長(zhǎng)勢(shì)頭。一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入13.24億元，利潤(rùn)總額2.04億元，歸母凈利潤(rùn)1.80億元。受益于制冷劑價(jià)格穩(wěn)步上漲，以及含氟高分子材料市場(chǎng)價(jià)格明顯修復(fù)與提升，一季度毛利率較2025年全年再提升2.08個(gè)百分點(diǎn)。

值得一提的是，含氟高分子材料具有耐高溫、耐酸堿、優(yōu)異電性能、不粘性、耐候性等特性，廣泛應(yīng)用于通信、半導(dǎo)體、AI算力、新能源、電子電器、航空航天、汽車等領(lǐng)域，主要品種包括高純可熔性聚四氟乙烯(高純PFA)、聚四氟乙烯(PTFE)、聚偏氟乙烯(PVDF)、聚全氟乙丙烯(FEP)等，產(chǎn)品品質(zhì)國(guó)內(nèi)領(lǐng)先，持續(xù)在各中高端應(yīng)用領(lǐng)域穩(wěn)步推進(jìn)國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程。當(dāng)前國(guó)家加快推進(jìn)5G基站、特高壓、充電樁、大數(shù)據(jù)中心等新基建，與含氟高分子材料下游需求高度相關(guān)。

含氟精細(xì)化學(xué)品高速放量，戰(zhàn)略增長(zhǎng)極成型

含氟精細(xì)化學(xué)品是公司前瞻性布局的戰(zhàn)略增長(zhǎng)極。目前公司已具備0.70萬(wàn)噸的年生產(chǎn)能力，產(chǎn)品覆蓋HFPO、全氟己酮、電子氟化液等高端品種，主要面向數(shù)據(jù)中心液冷、AI算力、新能源、儲(chǔ)能等高增長(zhǎng)新興賽道。

2025年，含氟精細(xì)化學(xué)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.19億元，同比大幅增長(zhǎng)478.79%，銷量同比增長(zhǎng)617.39%。雖然該業(yè)務(wù)仍處于產(chǎn)業(yè)化推進(jìn)階段，但增速迅猛，HFPO、全氟己酮、電子氟化液等產(chǎn)品持續(xù)推進(jìn)裝置調(diào)試與市場(chǎng)導(dǎo)入，未來成長(zhǎng)可期。進(jìn)入2026年一季度，含氟精細(xì)化學(xué)品延續(xù)高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，銷量同比增長(zhǎng)96.34%至873.72噸，營(yíng)收同比增長(zhǎng)72.19%至0.34億元，營(yíng)收占比進(jìn)一步提升至2.60%，顯示出公司在高端氟化工領(lǐng)域的布局正逐步進(jìn)入收獲期。

外部政策催化，制冷劑景氣有望延續(xù)

近期，歐美對(duì)HFCs管控政策出現(xiàn)調(diào)整。5月20日，英國(guó)Beijer Ref UK大幅上調(diào)制冷劑價(jià)格，R410A和R407C上調(diào)60%，R134a和R32分別上調(diào)35%和30%，并表示年內(nèi)可能再次漲價(jià);同日，英國(guó)DEFRA宣布推遲含氟氣體逐步削減計(jì)劃。5月21日，美國(guó)EPA進(jìn)一步延長(zhǎng)了HFCs制冷劑的合規(guī)使用期限。上述政策調(diào)整從側(cè)面印證了海外供給短缺的現(xiàn)實(shí)，全球制冷劑補(bǔ)庫(kù)行情正逐步醞釀，為公司制冷劑業(yè)務(wù)的持續(xù)景氣提供了良好的外部支撐。

展望未來，永和股份憑借制冷劑配額優(yōu)勢(shì)、含氟高分子材料高端化轉(zhuǎn)型，以及含氟精細(xì)化學(xué)品和第四代制冷劑賽道的前瞻布局，正逐步形成多業(yè)務(wù)梯次發(fā)力的增長(zhǎng)格局。公司有望在氟化工行業(yè)升級(jí)周期中，持續(xù)兌現(xiàn)全產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值。