5月19日，蘇州安益股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）成立，注冊資本約29.49億元，近30億。

三名合伙人都是萬達(dá)的老朋友：

1、珠海安和企業(yè)管理有限公司，持股約73.21%。

該公司股權(quán)穿透下去，由大連新達(dá)盟商業(yè)管理有限公司（簡稱大連新達(dá)盟）和太盟投資集團(tuán)（PAG）各自持股50%。

其中，大連新達(dá)盟為珠海萬達(dá)商管的控股股東，持股51%，由太盟投資集團(tuán)等多家外部投資人聯(lián)合大連萬達(dá)商管共同持股。

因此，太盟投資集團(tuán)對第一大合伙人實(shí)際持股超過50%，為主導(dǎo)者。

2、廣州資產(chǎn)管理有限公司（簡稱廣州資產(chǎn)），持股約26.45%。

該公司為地方AMC，擁有處置不良資產(chǎn)的牌照，越秀資本為其控股股東，持股約73.44%。

2026年1月13日，廣州資產(chǎn)全資控股的廣州廣資航贏投資咨詢中心（有限合伙），入股萬達(dá)系的大連盛西企業(yè)管理有限公司，后者持有大連新達(dá)盟3%股份，已經(jīng)提前布局。

3、北京弘宸益遠(yuǎn)企業(yè)管理有限公司，持股約0.34%。

該公司為執(zhí)行事務(wù)合伙人，由聯(lián)想旗下的弘毅投資控股。

2025年10~11月，弘毅投資旗下的北京嘉君科技發(fā)展有限公司一口氣接盤了6座萬達(dá)廣場，分別是哈爾濱、廣州增城、東莞東城、黃石、牡丹江、佳木斯萬達(dá)廣場。

境外PE+地方AMC+本土PE，合伙成立一家股權(quán)投資基金，難道是抄底商業(yè)地產(chǎn)？

抄底談不上，僅處置棘手的萬達(dá)廣場就夠它們喝一壺的。

當(dāng)年，太盟向珠海商管投資180億，占其380億的戰(zhàn)投總額的近一半，是最大的投資人。

結(jié)果珠海商管上市失敗，按約定應(yīng)該回購股份并且支付較高的利息，而萬達(dá)顯然無力回購。

一旦投資人把老王逼得太緊，都要求回購，負(fù)債累累的萬達(dá)很可能崩盤。

在這種情況下，投資額最大的太盟為了自身利益，只能出面“主持大局”，為此采取了三大措施：

一、找人接盤

珠海商管18名投資人，只有碧桂園的持股被回購，太盟投資集團(tuán)、中信資本和Ares Management這三家“自愿”繼續(xù)投資。

太盟利用自己的人脈，找來阿布扎比投資局與穆巴達(dá)拉投資公司這兩個中東土豪，接盤其他15家投資人的股份。

珠海商管的估值從1800億降至1000億，而5家外部股東的持股比例從原來的22%提升至60%，對應(yīng)600億估值。

這屬于新老股東之間轉(zhuǎn)讓股份，萬達(dá)并未獲得現(xiàn)金流；結(jié)果以訛傳訛，被誤傳為“萬達(dá)獲得600億投資”。

當(dāng)然，以上只是發(fā)布會宣布的內(nèi)容，具體執(zhí)行發(fā)生了很多變化：

1. 中東土豪的實(shí)際投資額并不大，太盟又拉來多家境內(nèi)機(jī)構(gòu)接盤；
2. 股權(quán)設(shè)計得錯綜復(fù)雜，“你中有我、我中有你”，很難判斷萬達(dá)和外部投資人的具體持股比例。

二、打包出售48萬達(dá)廣場

珠海萬達(dá)商管作為一家輕資產(chǎn)的公司，憑什么估值1000億甚至1800億？也不知道太盟是怎么說服其他投資人接盤的？

當(dāng)然，太盟自己也不傻，讓老王將最值錢的萬達(dá)廣場抵債，通過間接全資控股的廣東橫琴粵澳深度合作區(qū)寬和商業(yè)管理有限公司受讓了杭州余杭、東莞虎門、金華、徐州、蕪湖共5座萬達(dá)廣場。

以上還不夠，還要再打包出售48座。

由于各地的萬達(dá)廣場由大連萬達(dá)商管間接持有，而大連商管也有外部股東：鵝廠、京東、蘇寧、融創(chuàng)和永輝超市。

這5家外部股東對大連商管進(jìn)行了戰(zhàn)略投資，由于上市失敗而應(yīng)該回購，但老王也沒錢回購。

如果不經(jīng)外部股東同意就出售萬達(dá)廣場，存在較大的法律風(fēng)險，因此太盟拉來了外部股東中的鵝廠和京東，以及陽光保險和高和豐德，擬成立合資企業(yè)接盤48座萬達(dá)廣場，并通過市監(jiān)總局經(jīng)營者集中審查。

至于蘇寧、融創(chuàng)和永輝超市這三家外部股東，由于已經(jīng)和萬達(dá)鬧翻了（申請仲裁要求回購），老王就不帶它們玩了。

三、成立股權(quán)投資基金處置萬達(dá)廣場不良資產(chǎn)

500億打包出售48座萬達(dá)廣場也只是計劃，計劃不如變化快，在具體執(zhí)行過程中出現(xiàn)了較大改變：

1. 蘇州寬遇股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）作為接盤方，其合伙人不止上述5家企業(yè)，還有廣州國資、蘇州國資、中英人壽等新進(jìn)投資者。
2. 該有限合伙企業(yè)只完成了6座萬達(dá)廣場的股權(quán)交割：成都雙流、上饒、紹興柯橋、運(yùn)城、海安、東莞長安。
3. 還有3座賣給了第三方，或許第三方出價更高：上海顓橋、廣州增城、榆林。

總之，48座萬達(dá)廣場只順利成交9座，其余39座由于自身債務(wù)或被抵押、輪候凍結(jié)等原因而難以處置。

有的萬達(dá)廣場的負(fù)債總額，甚至超過物業(yè)的市場價值，從而導(dǎo)致沒有處置價值。

近期，南京建鄴萬達(dá)廣場1.9億債權(quán)招商，就是以該萬達(dá)廣場作為抵押物，但其債權(quán)遠(yuǎn)不止1.9億；而同城的溧水萬達(dá)廣場，已被債權(quán)人申請破產(chǎn)。

在這種情況下，太盟牽頭成立了處置商業(yè)項(xiàng)目不良資產(chǎn)的股權(quán)投資基金，盡可能地挽回?fù)p失。

目前，萬達(dá)系有息負(fù)債約1400億，太盟對其債權(quán)初始本金180億，扣除已經(jīng)抵債的幾座萬達(dá)廣場，剩余金額至少也在120億以上，很可能是萬達(dá)最大的債權(quán)人。