撰文｜陳述

編輯｜楊勇

來源 | 氫消費出品

ID | HQingXiaoFei

2025年，寧波銀行凈息差1.74%，較2024年下降12個基點；信用減值損失從106.79億元增至152.79億元，增加46億元。2025年末，個體經(jīng)營貸款不良率3.45%，而全行不良率為0.76%。

2026年一季度，個人貸款增量也慢下來，較2025年末僅增長0.18%；核心一級資本充足率從2024年末9.84%降至2025年末9.34%，2026年一季度末進一步降至9.25%；同期，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額也出現(xiàn)大幅下滑。

從2025年度報告到2026年一季報，寧波銀行增長還在，代價也來了。

增長不能只看利潤成色

寧波銀行一季度利潤繼續(xù)增長，但利潤增速之外，經(jīng)營活動現(xiàn)金流、減值損失和凈息差如何說明增長和增長的成本，同樣值得關注。

2026年一季度，寧波銀行營業(yè)收入203.84億元，同比增長10.21%；歸屬于上市公司股東的凈利潤81.81億元，同比增長10.30%。同一期間，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額598.25億元，上年同期為930.60億元，同比下降35.71%。

圖源：寧波銀行股份有限公司2026年第一季度報告

利潤向上，經(jīng)營活動現(xiàn)金流向下。寧波銀行沒有少賺錢，但這一輪增長已經(jīng)不能只用利潤增速概括。

銀行經(jīng)營活動現(xiàn)金流受客戶存貸款變化、同業(yè)往來、央行借款等多項業(yè)務影響，不能直接等同于一般企業(yè)現(xiàn)金流。但同一季度里，收入和凈利潤雙位數(shù)增長，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額卻少了332.35億元，這組反差足夠明顯。

更重的一筆，是信用減值損失。

2025年，寧波銀行信用減值損失152.79億元，2024年為106.79億元。兩年相比，增加46億元。這不是邊角料，而是進入營業(yè)支出、直接影響利潤形成的項目。寧波銀行仍然賺到了錢，但信用減值損失增加46億元，已經(jīng)占掉一部分增長空間。

圖源：寧波銀行股份有限公司2025年年度報告

凈息差則是另一把尺子。2025年，寧波銀行凈息差1.74%，較2024年下降12個基點。凈息差每變動1個基點，都直接影響銀行的賺錢效率。差額變窄，同樣規(guī)模的貸款和投資，能形成的凈利息收入空間就會變小。寧波銀行若要維持收入和利潤增長，就要依靠更大業(yè)務規(guī)模、更多非息收入和更高運營效率來“補”。

圖源：寧波銀行股份有限公司2025年年度報告

年報中，寧波銀行也說明了凈息差變化的原因，在利率下行、存量業(yè)務重定價、有效需求不足背景下行業(yè)競爭加劇等因素影響下，生息資產(chǎn)收益率同比下降53個基點，其中貸款收益率下降61個基點；負債端整體付息負債率降低38個基點。負債成本降了，但資產(chǎn)端收益率降得更快，凈息差由此承壓。

貸款收益率變化更直觀。2025年，寧波銀行對公貸款平均收益率3.94%，同比下降35個基點；個人貸款平均收益率4.85%，同比下降91個基點。過去收益率較高的個人貸款，也在重新計價。個人貸款仍然比對公貸款收益率高，但降幅更大，這意味著高收益板塊也不再那么“輕”。

一季報中，手續(xù)費及傭金收入增長較快，對營收形成支撐；但匯兌損益由上年同期正值轉為負值，季報稱主要原因為外匯衍生工具公允價值變動。財富管理和代理業(yè)務帶來增量，金融交易相關項目也帶來波動。寧波銀行不是沒有賺錢能力，而是賺錢過程中要承受更多變量。

這里的核心不是“利潤差”，而是“利潤貴”。寧波銀行仍然能賺錢，但問題在于，利差在收窄，減值在增加，現(xiàn)金流在波動，貸款收益率在下降。利潤還在，但每一步利潤都要穿過更多成本項。

過去，寧波銀行的增長看起來“輕快”。現(xiàn)在，利潤數(shù)字還好看，凈息差、減值、現(xiàn)金流和貸款收益率，已經(jīng)在利潤旁邊另起一張成本賬。

不良率還漂亮，個體經(jīng)營已顯壓

全行不良率仍然漂亮，但低不良率已經(jīng)不能概括寧波銀行全部貸款質(zhì)量。

2026年3月末，寧波銀行不良貸款率0.76%，與2025年末持平；撥備覆蓋率369.39%，仍明顯高于監(jiān)管標準。僅看全行指標，寧波銀行依舊有資產(chǎn)質(zhì)量底氣。

但進一步看，差別馬上出來。

2025年末，寧波銀行公司貸款不良率0.23%，個人貸款不良率1.94%；個人貸款內(nèi)部，個體經(jīng)營貸款不良率達到3.45%。全行0.76%的不良率仍然好看，但個體經(jīng)營貸款3.45%的不良率，約為全行水平的4.5倍，已經(jīng)不是一個平均數(shù)能夠蓋住的差異。

圖源：寧波銀行股份有限公司2025年年度報告

寧波銀行長期強調(diào)服務中小企業(yè)、小微客戶和區(qū)域客戶。但是從不良率看，個體經(jīng)營貸款不是低風險資產(chǎn)。3.45%的不良率高于全行，也高于個人貸款整體，相關業(yè)務帶來的不只是收益和客戶關系，還有更高貸后管理、撥備計提和風險識別要求。寧波銀行深耕小微和區(qū)域客戶，依然是優(yōu)勢。但是優(yōu)勢業(yè)務也產(chǎn)生更高管理成本。

個人貸款的增量也慢了下來，2026年一季度末較2025年末僅增長0.18%。公司貸款能支撐規(guī)模，服務實體經(jīng)濟。個人貸款謹慎。但對寧波銀行來說，過去更能體現(xiàn)零售和小微信用經(jīng)營能力的一塊，沒有繼續(xù)大步向前。

圖源：寧波銀行股份有限公司2026年第一季度報告

公司端能撐住規(guī)模，但收益率又更低。2025年，寧波銀行對公貸款平均收益率3.94%，低于個人貸款平均收益率4.85%。一邊是公司貸款增長更快，一邊是對公收益率低于個人貸款。寧波銀行要面對的，不是有沒有貸款增長，而是增長來自哪里、成本對應什么。

重組貸款和逾期貸款的變化，也能說明問題。2025年末，寧波銀行重組貸款57.36億元，占貸款總額0.33%；2024年末為22.78億元，占比0.15%。年報對重組貸款的定義是，由于借款人財務狀況惡化，或無力還款而對借款合同還款條款作出調(diào)整的貸款。同期，逾期一年以上至三年以內(nèi)貸款余額33.35億元，2024年末為12.65億元。

重組貸款占比不高，但金額從22.78億元增至57.36億元，長賬齡逾期貸款余額從12.65億元增至33.35億元。寧波銀行的整體資產(chǎn)質(zhì)量還好看，但好看的整體指標之下，局部成本已經(jīng)要顯露。

寧波銀行全行不良率仍低，但公司貸款0.23%、個人貸款1.94%、個體經(jīng)營貸款3.45%的差異，已經(jīng)說明0.76%的平均數(shù)不能概括全部貸款質(zhì)量。個人端增量有限，重組貸款和長賬齡逾期貸款增加，小微和個人經(jīng)營特色背后的管理成本也要單獨算賬。

寧波銀行仍然有資產(chǎn)質(zhì)量底氣，但0.76%的不良率已經(jīng)無法單獨講完資產(chǎn)質(zhì)量。平均數(shù)還漂亮，個體經(jīng)營貸款、重組貸款和長賬齡逾期貸款，給出了更具體的一張賬。

規(guī)模再做大，但行業(yè)沒高增長一說

規(guī)模增加不是免費的，盡管寧波銀行還在做大，而且速度不慢。

2025年末，寧波銀行總資產(chǎn)36286.71億元，較2024年末增長16.11%；客戶貸款及墊款本金17333.14億元，較2024年末增長17.43%。到2026年一季度末，總資產(chǎn)進一步升至38592.25億元，較2025年末增長6.35%；客戶貸款及墊款本金18970.45億元，較2025年末增長9.45%。這些數(shù)字說明，寧波銀行依然有很強的資產(chǎn)和貸款增長能力。

2024年末，寧波銀行核心一級資本充足率9.84%；2025年末為9.34%；2026年一季度末為9.25%。資本充足率也從2024年末15.32%降至2025年末14.30%，2026年一季度末為14.02%。這些指標依舊符合監(jiān)管要求，但規(guī)模繼續(xù)走大，核心一級資本充足率和資本充足率都低于前期。

圖源：寧波銀行股份有限公司2026年第一季度報告

寧波銀行不是沒有增長，而是貸款和資產(chǎn)規(guī)模增加，會進入風險加權資產(chǎn)和資本充足率這張賬。規(guī)模增加之后，資本充足率、撥備覆蓋率和資產(chǎn)質(zhì)量指標，才是影響增長質(zhì)量的硬指標。

風險加權資產(chǎn)跑得更快，資本凈額增速低于風險加權資產(chǎn)增速。2025年末，寧波銀行資本凈額3358.75億元，較2024年末增長4.96%；風險加權資產(chǎn)凈額23485.30億元，較2024年末增長12.42%，二者增速差為7.46個百分點。

圖源：寧波銀行股份有限公司2025年年度報告

而高撥備還在，但撥備覆蓋率從2023年末461.04%降至2026年一季度末369.39%，高位優(yōu)勢已經(jīng)有所縮小。2023年末，寧波銀行撥備覆蓋率461.04%；2024年末389.35%；2025年末373.16%；2026年一季度末369.39%。這個水平依然高于監(jiān)管標準，也高于行業(yè)均值，但從寧波銀行自身時間軸看，已經(jīng)低于前幾年高位。

流動性覆蓋率同樣不是單純利空，2023年末，寧波銀行流動性覆蓋率244.48%；2024年末190.00%；2025年末144.79%；2026年一季度末151.43%。一季度較2025年末有所回升，但與2023年末相比已經(jīng)明顯不同。

寧波銀行繼續(xù)做大時，資本、撥備、資金來源和風險資產(chǎn)都要一起算。高增長不是不能繼續(xù)，只是這本賬越來越厚。

這不是一家失去增長的銀行。2025年和2026年一季度，它的利潤還在增加，資產(chǎn)規(guī)模還在變大，不良率依然處于低位，撥備覆蓋率也遠高于監(jiān)管標準。這些數(shù)據(jù)足以說明，其基本面并沒有被改寫。

寧波銀行還在增長，只是，它不再只有速度，也包括成本。