地球知識局

文字 | 緋紅之豬

校對 | 朝乾 編輯 | Alicia

下個月，馬斯克的凈資產可能要飚到1.1萬億美元，相當于7.5萬億人民幣。

拋開實際購買力不談，假如我一年掙8萬塊錢，相當于得上將近1億年的班，要從白堊紀早期上到現在，這世界的造富節奏真越來越魔幻了。

有錢，太有錢了（圖：qz.com）▼

馬斯克財富暴漲，源于史上最大規模首次公開募股（IPO）要來了。

這次打破紀錄的，正是馬斯克的SpaceX。目前已正式遞交招股說明書，計劃最快下月登陸納斯達克。

本次IPO募資規模高達750億美元，將刷新此前沙特阿美石油公司256億美元的歷史紀錄。

SpaceX此次募資規模前所未有

差不多是之前最高的三次IPO募資金額總和

（圖：Instagram@business_today）▼

SpaceX當前估值約1.75萬億美元，按美股市值排序可進入前十，位列博通之后，但已經超過特斯拉與Meta。在“神仙打架”的前排陣容里，SpaceX前面的是英偉達、蘋果、微軟、谷歌、亞馬遜、臺積電等頂級玩家。

馬老板的餅有多大？

其實，SpaceX財務數據并不亮眼。今年一季度營收47億美元，凈虧損42億美元。跟前面的老大哥們相比只能算小咖。

（圖：reuters.com）▼

換句話說，現在并不賺錢，資本市場押注的是未來—— “風浪越大魚越貴”。

SpaceX的估值，主要由三塊業務支撐：

第一塊是航天發射，這是SpaceX的基本盤。憑借“獵鷹”系列可回收火箭，SpaceX顯著降低了發射成本，幾乎重塑了商業航天定價體系。

停放在機庫的獵鷹重型火箭

（橫屏，圖：SpaceX）▼

5月22日，“星艦”第12次試飛完成，也是V3版本首次全尺寸飛行測試，整體進展基本符合預期。

過去五年里，SpaceX從NASA、戰爭部等美國政府機構獲得了總價值高達60億美元的發射合同。

在火箭發射這一塊，SpaceX做到了行業接近壟斷的地位，且民間、政府兩頭通吃，但還在虧錢。

SpaceX已經完成了多次美國政府機構的發射任務

（NASA靈神星號探測器發射現場，圖：Alamy）▼

第二塊，是星鏈衛星互聯網服務。這是目前唯一賺錢的業務。截至今年一季度，用戶突破1030萬，2025年全年營收114億美元，盈利44億美元。

目前，星鏈項目在地球低地軌道擁有接近一萬顆衛星，涵蓋了全球任一區域（包括兩極）。住宅用戶高峰時段網速中位數為225 Mbps，接近光纖水平。

目前有150多個國家和地區可以使用星鏈服務

其一大特色是可以不受地面設施的限制

（星鏈發射，圖：SpaceX）▼

第三塊，是目前最燒錢的AI算力服務。光今年一季度，自家的xAI就燒掉了77億美元，關鍵是，它在AI大賽里面還算不上領先。

不過好消息是，SpaceX除了自己搞AI，也在給別家的AI當算力“包租公”。比如搞出大語言模型Claude的Anthropic，每個月需要向SpaceX支付12.5億美元的算力服務費，是一筆穩定的現金流。

Anthropic也是AI領域的重要玩家

（Anthropic總部，圖：wsj.com）▼

算完了賬，再來說說SpaceX為了IPO畫的“餅”——人類歷史上最大的可服務市場。總規模高達28.5萬億美元。這其中，AI有26.5萬億美元、星鏈1.6萬億美元、傳統太空領域3700億美元。

也就是說，這1.75萬億美元的估值，押注的核心并不是航天，而是未來“太空+AI基礎設施”的融合形態——包括未來星艦能把數據中心搬到太空。

市場普遍認為，即便無法達到1.75萬億美元估值，沖擊萬億美元市值還是很可能的。若成真，馬斯克將成為全球首位“萬億級”財富擁有者。

借助這次IPO，SpaceX可躋身全球十大企業之列

馬斯克的個人財富也會再次大大增加

（圖：Instagram@business_today）▼

此次IPO，不僅關乎SpaceX本身，也將帶來大規模財富釋放。

本次發行中約30%股份將面向散戶開放，遠高于常規IPO 5%—10%的比例，意味著普通散戶將深度參與其中。

買對了說不定也能跟著發點小財

（紐約證券交易所，圖：Alamy）▼

外溢效應：造富潮開始了

SpaceX的IPO在華爾街以及全球資本市場上，引發了一股“太空海嘯”。這場史詩級上市直接帶火了一大批美股概念股、前沿主題 ETF 以及間接持股的基金或機構。

這里直接“報菜名”：SpaceX的競爭者之一、同樣搞商業航天的Rocket Lab（火箭實驗室）今年以來漲幅超過100%，K線直接坐火箭起飛了。

公司股價和名字一樣起飛了

（圖：Yahoo Finance）▼

AST SpaceMobile（AST太空移動），也是SpaceX“星鏈”的一個競爭對手，搞的是在近地軌道組建衛星星座、在手機沒信號的地方衛星上網的生意，過去5天暴漲了41%。

AST太空移動的“藍鳥”衛星

（圖：newspace.im）▼

Firefly Aerospace（螢火蟲航空航天），跟SpaceX一樣，也是位于美國得州的商業航天公司（商業航天的公司真多）。不過這一家主打的是中小型的運載火箭，還拿了NASA的合同。

去年1月15日，它家的“藍色幽靈”月球著陸器，搭載NASA的儀器升空，并于3月2日在月球成功實現軟著陸，成為首家實現月球軟著陸的商業航天公司。螢火蟲的股價也起飛了，過去5天漲了37%。

“藍色幽靈”拍攝的近距離月球照片

（圖：Alamy）▼

除了上述這些公司之外，諸如Redwire、Intuitive Machines、Satellogic、York Space、Momentus……等等，就不一一介紹了。它們的股價也只存在猛漲與起飛的區別。

今年4月，摩根士丹利發布了一篇研究報告，名為《太空60強：探索最終邊疆的鎬頭和鐵鍬》，總結了60支與太空供應鏈相關的股票。

這份報告將太空經濟價值鏈，劃分為7個主要類別：原材料與采礦、特種材料與合金、推進與燃料、電子與半導體、組件與子系統、航天器與發射系統、衛星運營商與服務。

一些特定的金屬材料在航天領域有著重要的作用

比如我們熟悉的鈦合金，就被運用在各種結構部件中

（火箭發動機，圖：Alamy）▼

這里面除了上面提到的企業之外，也包括英偉達、英飛凌、霍尼韋爾、洛克希德·馬丁、波音、雷神、MP Materials、美國鋁業這些外圍巨頭。

文章標題直接點明——這60家企業是在賣鎬頭和鐵鍬。不管老美那邊誰來搞商業航天，大概率都要跟這60家企業打交道，屬于是未來穩賺不賠的買賣。

報告里還表達了這樣一個觀點，太空經濟正從政府主導的探索時代，向商業驅動的工業化時代轉變。

在衛星發射、貨物運輸、太空飛行等領域

商業航天都有著廣闊的發展前景

（軌道科學公司的米諾陶-C運載火箭，圖：Alamy）▼

全球太空經濟市場價值，有望從當前的約3500億美元，增長到2040年超過1萬億美元。投資者對太空的興趣，已達到近十年來的最高水平。

那么問題來了，我們中國這邊有機會嗎？

我們的未來在星辰大海

答案是有的，早在2024年的《政府工作報告》中，就將商業航天納入了積極培育的新興產業當中。

2025年全年，中國商業航天市場規模達到2.83萬億元，同比增長高達21.7%，預計今年將突破3.5萬億元。去年，我國商業航天發射共50次，占全國發射總數的54%。

2025年12月發射的朱雀三號

其背后的藍箭航天就是一家中國民營航天企業

（圖：藍箭航天）▼

航天發射已不再只是“國家隊”的專屬領地，商業力量正逐漸成為主力軍。去年我國商業衛星入軌311顆，占比高達84%。

商業航天的產業鏈挺長的，上游主要是衛星和火箭制造，包括但不限于火箭發動機、特種材料、芯片啥的；中游是火箭發射服務、地面設備這些；下游則是衛星應用服務，比如遙感、聯網、導航等。

我們日常使用的導航系統其實也是航天領域的一個部分

（圖：Alamy）▼

簡單來說，商業航天的上游、中游和下游就是“造”、“送”、“用”，這里面涉及到的上市公司就太多了。

在上游環節，隸屬于中國航天科技集團的中國衛星，是國內衛星制造的老大哥。

關鍵元器件這一塊，國內有航天電子、國博電子、電科芯片、臻鐳科技、鋮昌科技、斯瑞新材、海格通信等一大批。

中游的“送”部分，目前已有藍箭航天、天兵科技、中科宇航、星際榮耀和星河動力這五家，正在跑上市進程，競逐“中國商業航天第一股”的桂冠。

而在下游的應用端，則有中國衛通、航天宏圖、中科星圖、上海瀚訊等一眾企業。

總體而言，中國商業航天產業鏈已經比較完整了，從核心原材料、關鍵元器件到火箭發射，再到衛星運營，各個關鍵環節都能看到有代表性的上市公司。

星河動力航天研發的可復用運載火箭智神星一號

（圖：星河動力航天）▼

未來幾年，隨著中國可回收火箭技術的層層突破、低軌衛星星座組網的加速推進，這個3萬億級起步的市場還將迎來新的爆發點。

注：投資操作有風險，本文不構成任何投資建議。

*本文內容為作者提供，不代表地球知識局立場