450億美元，這是成立三年的DeepSeek（深度求索）首次對外開放的融資估值。[1]

如果這筆融資最終完成，DeepSeek將成為全球估值最高的未上市AI公司之一。更重要的是，這是國家大基金首次直接進入大模型賽道。

一年前，DeepSeek還是一家“從不融資”的公司，背靠幻方量化，支撐著全球最具競爭力的開源大模型研發。

梁文鋒，開源模型領域最堅定的技術理想主義者。

在有限的幾次采訪信息中，他曾表示，通用模型不是要不要做，而是該怎么做，“如果一定要找一個商業上的理由，它可能是找不到的，因為劃不來。”[2]

這也讓此次融資備受關注，DeepSeek為什么會在這個時候宣布融資？而國家隊的入場，透露出哪些重要信息？面對技術價值和商業回報，融資后的DeepSeek又會怎么走？

我們來一一拆解。

個人的200億元

2024年冬天，DeepSeek發布V3模型，一夜之間震動全球AI圈。

外界驚嘆于它的性能直逼GPT-4，成本卻只有后者的十分之一。但更讓人震驚的是另一件事：這家公司沒有拿過一分錢外部投資。

梁文鋒的錢都來自幻方量化。過去十年，幻方量化憑借量化交易策略積累了大量利潤，今年，梁文鋒在首輪融資中，將個人的200億元投入了DeepSeek的研發。

200億是什么概念？這差不多是OpenAI在2019年從微軟拿到的第一筆大額投資。不同的是，微軟投給OpenAI的是一個投資組合中的一項，而梁文鋒的200億，幾乎是他的全部身家。

這種把所有籌碼推到桌子中央的姿態，在整個科技創業史上都極為罕見。

一位早期接觸過DeepSeek的投資人回憶：“2024年年中我們去找他，梁文鋒直接說，'我不需要錢，我自己的錢夠燒。'態度非常堅決，不是欲擒故縱，是真的不想稀釋。”

為什么不想稀釋？因為控制權對于DeepSeek的戰略意義，遠超一般創業公司。

梁文鋒在2025年初的一次內部講話中說過一段話，大意是：大模型不是互聯網——互聯網可以燒錢換規模，大模型一旦選錯路線，燒再多錢也追不回來。

所以在路線選擇上，他需要一個不受任何人干擾的決策環境。

一直以來，他的追求都是推進開源AI模型，以實現通用人工智能（AGI）為目標，他帶領下的DeepSeek，使命是突破技術邊界，而非追求盈利。

這也是DeepSeek的戰略邏輯：在技術路線確定的早期，絕對的創始人控制權比資本規模更重要。

2024-2025年的實踐證明，這條路走對了。

DeepSeek憑借極致的成本控制和開源策略，在GPT-4、Claude、Gemini三大閉源巨頭的夾擊下，硬生生闖了出來。

到2025年底，DeepSeek已經成為全球開發者調用量最大的中國開源模型。

但一個新的問題也隨之浮現——

被需要的煩惱

2026年5月，全球AI大模型單周總調用量達到28.9萬億Token，連續五周上漲。

IDC 預測，全球年度Token消耗量將由2025年0.0005 Peta Token 升至2030年15萬Peta Token。

中國日均Token 調用量從2024 年初1000億增至2025年底100萬億、2026年初140萬億，兩年增長超千倍。

Token調用量飆升意味著什么？意味著算力需求將以更快的速度膨脹。（關于Token的相關內容，可參考文章：）

DeepSeek的開源策略雖然贏得了全球開發者生態，但也帶來了一個煩惱：使用量越大，算力成本越高。

也就是說，當你的模型被全球數百萬開發者免費調用時，每一行代碼的推理成本都需要真金白銀來支撐。

更關鍵的是，大模型的競爭維度變了。

2024年拼的是：誰能訓練出更強的模型；2025年拼的是：誰能把API價格打得更低；到了2026年，競爭變成了：誰能在算力基礎設施上投入足夠多的重資產，形成不可逾越的規模壁壘。

與此同時，2026年上半年的資本市場環境發生了根本性變化。

月之暗面半年融資超39億美元、估值翻了近5倍；階躍星辰綁定手機產業鏈、全力沖刺港股IPO；智譜、MiniMax相繼港股上市，并且市值還在升高。[3]

當所有頭部玩家都在【大舉融資-建設算力-鋪設商業渠道】的飛輪中加速時，僅靠自有資金運作的模式，天花板已經肉眼可見。

DeepSeek需要的不只是更多的錢。它需要的是從一個天才個人主導的技術團隊，進化成一個有國家戰略資源支撐的基礎設施級平臺。

這個轉變的觸發點，就是國家大基金的入場。

大基金的選擇

要理解大基金的選擇，先要回到一個基本事實：大基金從來不是純粹的財務投資者。

大基金一期（2014年設立，1387億元）重點投向了集成電路制造；大基金二期（2019年設立，2041億元）加強對半導體設備和材料的投入。每一期的投資方向，都精準對應著中國當時的“卡脖子”節點。[4]

現在，大基金三期要投什么？

2026年5月，國家發改委的最新表態：加快“人工智能+”落地配套文件，推動央國企開放應用場景，啟動AI立法研究。[5]

大基金的本質任務，是用投資撬動產業鏈。AI已經和芯片、操作系統一樣，被提升到了“國家基礎設施”的戰略高度。

在這個框架下看DeepSeek，它的戰略價值就不止“一家優秀的大模型公司”這么簡單了。

第一，DeepSeek是唯一一個在全球開發者生態中真正站穩腳跟的中國開源大模型。Kimi K2.5開源后表現亮眼，但從全球調用量和第三方集成度來看，DeepSeek仍然是唯一被納入全球主流開發者工作流的中國模型。[6]

第二，DeepSeek證明了“極致成本+開源”這條路在商業上是可行的。今年4月發布的V4-Pro調用價格為0.025元/百萬Token，處于全球主流模型最低水平，效率優勢已經在定價上體現出來。這對于中國AI產業的整體降本增效，具有標桿意義。

第三，DeepSeek的算力需求體量，已經大到可以反向拉動國產芯片產業鏈了。也是今年4月，DeepSeek正式宣布新一代旗艦大模型DeepSeek V4完成與華為昇騰950P芯片的全鏈路深度適配與優化，訓練、推理、部署全棧兼容，成為國內首個打破英偉達 CUDA 生態壟斷的萬億級大模型。

基于以上，投DeepSeek，不僅是投一家AI公司，也是為國產AI芯片創造了一個確定性的客戶。當DeepSeek的算力集群從千卡擴展到萬卡、十萬卡級別時，它對國產芯片的訂單需求，將成為整個產業鏈迭代的驅動力。

這是一步“一石三鳥”的棋：【押注大模型高地 + 拉動國產芯片需求 + 掌控AI基礎設施的自主權。】

中國大模型的成人禮

過去兩年，中國大模型行業的敘事有不少圍繞“天才”展開。

梁文鋒200億的孤注一擲，楊植麟的天才少年光環，王小川的二次創業傳奇。

這些故事描繪了一個產業的少年期：由少數人的遠見與勇氣驅動，充滿冒險色彩，也充滿個人英雄主義。

而現在，產業正在步入成年。

成年的標志不只是規模擴張，還有底層邏輯的重構：核心矛盾從更強變成更有擔當，資本結構從創始人主導轉向多元力量共治，競爭重心從技術單點突破轉向體系化能力構建。

產業資本帶來落地場景，國資資本注入戰略定力，財務資本推動商業規范。三者合流，幾乎復刻了過去十年中國在新能源、高鐵、5G等領域走過的道路。

當一個產業被納入國家戰略軌道，它的天花板就不再由一家公司的想象力劃定，而是由整個國家的資源配置能力來定義。

這種躍遷當然不只有光鮮的一面，大基金的入場意味著決策環境將變得復雜。

創始人如何在國資訴求與技術理想之間保持平衡？開源社區的全球開發者是否會因為“國家隊”標簽而產生信任波動？這些問題都需要時間給出答案。

以及，技術理想主義者在商業化的進程中，該如何自洽。

結語

林俊旸的故事已經給出了某種前兆。

作為阿里最年輕的P10，他主張從預訓練到Infra團隊必須緊密耦合，推崇OpenAI式的深度溝通模式，公開反對將Qwen團隊拆分為水平化部門。

2026年3月，他因“技術理想與商業現實的碰撞”而離職。這件事情之所以引發輿論不只是行業或者背后的公司在浪尖潮頭，而是技術純粹性與組織管理之間客觀的存在摩擦。[7]

史蒂夫·沃茲尼亞克也是個類似的技術純粹者：“我的心理障礙其實是不想創辦公司，因為我害怕。在商業和政治中，我不會是一個強有力的參與者……但有人說我可以繼續當工程師，這就夠了。”

這段話出自他離開惠普加入蘋果，道出了所有技術理想主義內心最脆弱也最驕傲的部分：愿意為技術燃燒一切，卻不愿在權謀的棋局里耗盡自己。

此刻，梁文鋒正站在相似的分界線上。

參考來源：

[1] 財經. 國家大基金領投DeepSeek首輪融資，投前估值450億美元. 2026.5.28

[2] 觀察者網. DeepSeek創始人，一個“技術理想主義者”. 2025.1.30

[3] 21世紀經濟報道.3440億大基金三期來了 未來投向何方.2024.6.1

[4] 證券時報·人民財訊.估值突破200億美元！月之暗面Kimi完成約20億美元融資.2026.5.8

[5] 澎湃.國家發改委:正在謀劃出臺加快“人工智能+”落地的配套文件. 2026.5.22

[6] CSDN.2026年5月AI模型排行榜. 2025.5.5

[7] 山農下山.阿里，沒有理想的人不傷心？

“AI去往哪里”往期回顧：