當前，中國新能源正在經歷一場深刻的結構性變革：從規模擴張轉向質量競爭，從政策驅動轉向市場驅動。

伴隨著136號文落地，“統購統銷”時代正式落幕，疊加電價波動、補貼逐步退坡、棄風棄光現象反復出現，行業內彌漫著對“不確定性”的擔憂。

但作為全球資管巨頭的施羅德投資集團，卻從中看到了機遇。作為全球最大的可再生能源基礎設施管理團隊之一，施羅德資本中國新能源基礎設施業務總經理彭煜宇認為，經歷市場化洗牌后，具備成熟投研體系、跨境運營經驗、全流程風控能力的長期資本，能更好地適應新一輪市場格局。

施羅德資本中國新能源基礎設施業務總經理彭煜宇

那么，作為施羅德投資集團的專業非公開市場投資部門，施羅德資本憑什么在這場洗牌中勝出？

從基礎設施投資邏輯看，136號文設置的差價合約式機制電價，完美匹配了施羅德追求穩健現金流+長期增值的基礎設施投資邏輯，這使得施羅德“天生”就有將中國新能源資產納入其全球核心資產組合，作為長期穩定收益的壓艙石。

對于136號文，彭煜宇也將它比作：一場新能源領域里的“成人禮”。在彭煜宇看來，中國的新能源發電量占總發電量的比重已超過15%，達到全球成熟市場共同的“臨界點”；原有的“統購統銷”模式難以為繼，市場化是必然選擇。

施羅德資本基礎設施團隊的優勢，并不只在于項目獲取能力，更在于成熟市場積累下來的運營、交易、風險定價與現金流管理能力。依托在英國、愛爾蘭等市場的長期經驗，團隊能夠將市場化運營方法論更系統地應用于中國新能源資產管理之中。

在交易能力上，對于機制電價未覆蓋的電量，施羅德資本通過中長期合約鎖定大部分的基礎電量收益，降低電價波動風險；同時保留部分電量參與現貨交易，結合時段價差、供需結構與輔助服務機會優化收益，在穩健底倉之上博取彈性超額收益；在電價預測能力上，在細致分析省級市場的基礎上還會下沉至項目節點，從而對項目做出更精確的風險判斷。

除此以外，施羅德資本還有一項獨特的優勢，即積累了多年為跨國企業在中國供應鏈減碳服務的實踐經驗。在彭煜宇看來，這類服務已不是可選項，而是跨國企業實現碳中和目標的剛性需求。

最具代表性的實踐，便是施羅德資本與蘋果合作推出的兩期中國清潔能源基金。其中，第二期基金已于2025年正式啟動。這是繼蘋果公司承諾錨定投資1億美元后，施羅德資本該期中國可再生能源策略的更進一步。該策略的目標是，每年為中國電網新增約55萬兆瓦時的風能和太陽能發電量。

蘋果的錨定投資與長期承諾，是對施羅德資產管理能力最直接的認可。從另一個角度看，作為基金管理人的施羅德資本，也扮演了可信、可靠且不可或缺的專業角色。這種“專業角色”要求基金管理人，既要以市場化、專業化的方式鏈接全球資本與產業需求，幫助跨國企業穩妥落地碳中和愿景，也為中國能源低碳轉型持續創造長期價值，實現雙贏。

支撐這一實力的，是施羅德資本基礎設施團隊的硬實力。作為全球規模成熟、專注于可再生能源與能源轉型的資產管理團隊之一，其以全生命周期主動管理為核心策略，覆蓋風能、太陽能、生物能源及各類能源轉型資產。

施羅德基礎設施亞洲團隊在中國也擁有豐富的投資經驗與產業資源，對可再生能源政策具備深刻理解。截至目前，施羅德資本已在國內成功投資1.4GW的可再生能源基礎設施，涵蓋50個風電與光伏項目，形成了多元分散、運營穩健的資產組合。

當然，面對投資哲學這個話題：彭煜宇的觀點也十分鮮明：風險不是新能源投資的敵人，無法定價的風險才是。當市場從“固定電價”走向“浮動電價”，真正具備風險定價能力的管理人，反而打開了超額收益的空間。

過程中，彭煜宇始終堅持：不追逐短期暴利，而是錨定內在價值。“我們以DCF模型精算現金流，按風險等級差異化定價，結合區位與節點審慎布局，通過參與機制、中長期交易和企業PPA等多種銷售模式的組合來鎖定收益穩定性。同時，在風控上，堅持‘風險可測、可控、可定價’，將所有不確定因素轉化為可計算的估值參數，以極致審慎守住投資底線。”

也正因如此，施羅德資本在中國新能源基礎設施領域，持續獲得跨國企業、中國各行業龍頭以及保險等長期資金的關注與配置。

展望未來，彭煜宇認為，中國新能源已進入“高質量增長”階段，儲能是下一個明確的爆發點，且正在由政策驅動轉向市場驅動。

隨著 “十五五” 能源規劃的深入推進，彭煜宇表示，中國能源轉型已從規模擴張邁入新型電力系統重構的關鍵階段，以非化石能源為主體、電力市場化不斷深化的長期方向清晰明確，新能源、儲能與電網基礎設施正迎來持續、確定的政策紅利與市場空間。

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