證券時報記者 周春媚 吳少龍

2026年6月1日，創業板指迎來了其發布后的第16個生日。

十六年光陰，創業板指從起步到成長，并非一路順遂，歷經多輪市場周期、估值波動與結構調整，在震蕩中砥礪成長。今年以來，指數整體上行，表現位居A股主要指數前列。截至5月末，創業板指自2010年5月31日基日以來累計漲幅達303.80%，5月內多次突破2015年6月創下的4037.96點高位，創出新高。

數值增長之外，更深刻的變化藏在背后。16年來，資本市場大浪淘沙，創業板經歷了自上而下的制度創新與產業升級共振，早期權重股樂視網黯然退市，市場格局持續重塑；監管層以改革破冰，企業以創新破局，兩者相向而行，共同塑造了今天的指數新圖景。與發布初期相比，如今創業板指的前十大權重股已經歷了“大換血”，寧德時代、中際旭創、新易盛、東方財富、陽光電源、勝宏科技、天孚通信、匯川技術、三環集團、邁瑞醫療這10家公司中，9家均為科技創新龍頭企業。

十大權重股的新陳代謝，遠不止于市值排名的洗牌。值此創業板指發布16周年的重要時間節點，證券時報選取十大權重股這一小切口，五大維度解碼其背后映射的中國經濟結構轉型宏大敘事。

個股新陳代謝 行業賽道迭代升級

時針回撥至2015年，來自廣東惠州的勝宏科技剛剛在創業板上市。彼時，這家公司還是個不知名的傳統印刷電路板（PCB）制造商，但創始人陳濤敏銳地捕捉到了AI算力對高端電路板的潛在需求，前瞻性地布局高密度互聯（HDI）事業部，重金研發高階PCB技術，最終成功進入英偉達等全球供應鏈，業績與股價也踩著AI的風口乘勢而起。

如今的勝宏科技，憑借超3600億元的市值躋身創業板指權重股前十。它的“逆襲”，本質上是一場主動向新賽道轉型、向新質生產力發力的勝利——當傳統PCB市場陷入紅海競爭時，勝宏科技押注AI算力這一未來賽道，最終完成了極限超車。

勝宏科技的例子，是創業板指行業賽道全面向新的一個縮影。回顧創業板指在2015年6月3日盤中首次突破4000點時，前十大權重股幾乎被“互聯網+”相關賽道包攬：東方財富、同花順代表互聯網金融，樂視網、萬達信息代表互聯網平臺與智慧城市，神州泰岳、銀之杰則受益于移動互聯網與金融科技的風口。彼時的產業主線，主要依托互聯網流量紅利的模式創新。

這些年來，創業板的行業主線經歷了數次關鍵迭代。2018年—2021年，新能源賽道崛起，寧德時代、陽光電源等企業受益于全球新能源汽車與光伏產業的爆發，成為創業板新的核心龍頭；2022年—2024年，工業自動化與高端制造升級，匯川技術、藍思科技等企業憑借國產替代機遇，實現市值翻倍增長；2024年至今，AI算力產業鏈爆發，中際旭創、新易盛、天孚通信等光模塊與光器件企業，成為創業板市值增長的核心引擎。

到2026年，創業板指市值前十權重股所在的賽道分布已徹底重構：AI算力產業鏈（光模塊、PCB）占據4席，新能源賽道占據2席，互聯網金融僅保留1家。個股新陳代謝，行業賽道更迭演進，不斷向新興產業和未來產業等代表新質生產力的方向傾斜。

創新范式轉變 創新實力更硬核

對比今天與2015年創業板指首次站上4000點時的前十大權重股，只有兩家公司始終在名單中：東方財富與匯川技術。歷經多輪牛熊更迭與產業洗牌仍屹立不倒，匯川技術的成功奧秘，藏在它對技術創新的長期主義堅守之中。

創業之初，面對一個幾乎被國外品牌壟斷的國內工控市場，匯川技術從變頻器和電梯一體化控制器起步，之后由伺服產品進入精密加工，再通過PLC、機器人等切入自動化的控制層，持續重金投入研發，直至覆蓋自動化所有門類。十年深耕，匯川技術的研發投入從2.59億元攀升至42.56億元，截至2025年底，累計獲得3375個專利及軟件著作權，在國內工業自動化領域構筑起穩固的技術壁壘與行業領先優勢。近年來，匯川技術又搶抓AI時代機遇，成功研發出旋轉關節模組、行星滾柱絲杠等關鍵零部件，實現了向人形機器人賽道的跨界突破。

市場大浪淘沙，創新與核心競爭力是始終不變的篩選標尺。隨著產業迭代，具備更強技術壁壘、更高成長確定性、更前沿賽道布局的優質創新企業相繼涌現，推動創業板權重結構持續向“新”。而能夠長期留在榜單、穿越周期的，正是像匯川技術這樣不斷攀登創新高峰、持續搶占產業潮流的優質標的。

當資本市場的科技敘事邏輯從“輕資產講故事”向“優創新筑壁壘”傾斜，創業板指前十大權重股的創新范式已發生了根本性轉變：數據顯示，2025年創業板指前十大權重股研發投入合計達392.38億元，同比增長20.22%，平均研發強度6.14%，顯著高于A股整體水平；平均擁有3759項專利，其中，平均發明專利1143項。一項項突破，背后是對技術經年累月的“死磕”與深耕，是朝著“深水區”和“無人區”不斷挺進的勇氣與魄力，也映照著創業板整體創新能力躍升。

前不久，大普微以未盈利身份登陸創業板，總市值迅速突破3000億元，若能保持股價穩定，該股有望成為新的指數十大權重股。市場用真金白銀釋放信號：創新實力才是最稀缺的資產，高強度的研發投入能轉化成專利墻、技術標準和全球定價權，構筑起更深的護城河。如今的創業板，已成為觀察中國優質創新企業成長、見證產業升級與新質生產力崛起的重要窗口。

“個頭”越來越大 超級龍頭已形成

時間拉回到今年4月16日，寧德時代A股收盤市值首次突破2萬億元大關，成為A股首家邁入“兩萬億市值俱樂部”的科技公司。“寧王”以絕對實力，再一次迎來高光時刻。

不僅如此，作為創業板指的第一大權重股，寧德時代單只股票的權重高達16.37%，對指數走勢具有舉足輕重的影響。市值第二、第三的中際旭創和新易盛這兩家光模塊巨頭，占創業板指權重也分別達到14.98%和9.48%，前十大權重股在創業板指的權重達到60.92%，顯示出極高的頭部集中度。

2015年創業板指摸到4000點高點時，市場尚未形成真正意義上的“超級龍頭”，第一大權重股東方財富權重僅為6.25%，市值結構“百花齊放”。如今，寧德時代、中際旭創們的崛起，是創業板核心龍頭引領、集聚升級的生動寫照。“市場不再平均主義地分配流動性與估值，而是以嚴苛的產業邏輯將資本聚攏于真正構筑起技術壁壘與盈利護城河的龍頭企業。”南開大學金融學教授田利輝表示。

如今在福建寧德，從正負極材料到電解液、隔膜，超百家上下游企業在此集聚，一個龐大的新能源電池產業集群蔚然成林。十年間，核心龍頭“體格”發生了指數級躍升，更以產業鏈主之姿，輻射帶動相關產業，形成“一個龍頭帶活一條產業鏈”的乘數效應。核心龍頭更強，強在市值體量，更強在產業話語權與全球影響力——這既是創業板成熟度的標志，也折射出中國經濟向高質量發展轉型的精彩進程。

市場越拓越寬 海外布局廣且深

風起于青萍之末，浪成于微瀾之間。2016年，資本市場發生了一場當時看起來并不起眼的并購重組——中際裝備收購蘇州旭創100%股權，進入高端光模塊領域。十年以后，乘著AI的時代大潮，全球算力基礎設施建設對光模塊的需求急速增長，中際旭創2025年斬獲營收382.4億元，海外營收占比高達90.58%。

過去，創業板指權重股的全球化腳步尚在探索，東方財富、同花順、樂視網等公司的核心市場主要在國內，依靠的是中國互聯網用戶的人口紅利。如今，創業板龍頭企業已普遍實現全球化布局，依靠技術創新在海外“攻城拔寨”。中際旭創、新易盛、陽光電源、勝宏科技、天孚通信、邁瑞醫療這6家公司的境外業務收入占比均超50%，海外市場已成為業績增長的重要支柱。

積極“出海”參與國際競爭，將自身深度嵌入全球化浪潮與全球產業鏈之中，創業板龍頭企業已將舞臺拓展到海外，從“中國的創業板”走向“世界的創業板”。中國（深圳）綜合開發研究院金融發展與國資國企研究所執行所長余凌曲向記者分析，這種全球化布局不僅能擺脫國內市場的天花板限制，給企業帶來更高盈利能力，而且能對沖單一市場的政策與經濟波動風險，提升企業的抗風險能力。更重要的是，與全球頂尖對手同臺競技，也倒逼著企業提升技術水平與產品競爭力，占據更多市場份額，掌握行業定價權與標準制定參與權，在市場歷練中不斷擦亮優質龍頭底色。

質地優成色足 機構投資從選配到標配

隨著核心資產質地更優、成色更足，創業板指對機構資金的吸引力持續提高。專業機構力量的持續壯大，推動著創業板指的市場投資風格愈發理性穩健。

如今，創業板指市值龍頭已成為機構資金的“核心標配”，覆蓋了公募、社保、保險、外資等幾乎所有類型的機構投資者。一組數據足以勾勒這種質變的輪廓：截至2025年末，寧德時代、中際旭創、新易盛持股機構數量分別達到2974家、2616家、2348家；從比例上看，寧德時代、勝宏科技、天孚通信、匯川技術、三環集團、邁瑞醫療的機構持股比例均超過50%。機構持倉的穩定性顯著增強，市場結構從過去的分散博弈走向了以核心資產為主導的良性生態。

機構“扎堆”創業板權重股，背后的驅動因素是實打實的業績支撐。以寧德時代為例，2025年歸母凈利潤達722億元，同比增長42%；中際旭創和新易盛歸母凈利潤同比增長幅度更是高達109%和236%。強勁的業績兌現能力，讓創業板指具備穩健的配置價值。

“龍頭企業身處高景氣科技創新賽道，業績確定性強、流動性充足，適配機構資金的風控與配置需求。”余凌曲表示。在田利輝看來，機構押注創業板指龍頭企業，是對確定性、流動性與公司治理透明度的深度追逐，投資邏輯已從“故事估值”轉向“產業定價”。“短期內，這可以推升企業估值。但更重要的是，穩定且理性的機構投資者有助于企業專注技術攻堅，成為企業構筑長期競爭力的壓艙石。”田利輝說。

站在創業板指16歲的節點回望，我們看到的不僅是一串躍動的數字，更是一部中國經濟動能轉換的詩篇。未來，隨著創業板改革持續深化，宏觀的改革勢能與微觀的創新活力加速碰撞，將有更多具備全球競爭力、引領產業方向的優質創新企業走到聚光燈下，對接資本市場、邁向全球舞臺。