廣東
面對日益加劇的貶值壓力，市場預(yù)計日元可能在日本央行6月加息之前就跌破160關(guān)口，這使得未來兩周日本當(dāng)局再次出手干預(yù)的風(fēng)險顯著升高……
圍繞日元走勢的壓力正在迅速累積。市場普遍判斷，在日本央行6月16日政策會議前后，外匯干預(yù)風(fēng)險將明顯上升，尤其是在此前大規(guī)模干預(yù)未能穩(wěn)住匯率的情況下。
5月份的表現(xiàn)凸顯出日元的疲弱態(tài)勢。盡管日本當(dāng)局動用了創(chuàng)紀錄規(guī)模的資金入市干預(yù)，但日元仍成為當(dāng)月十國集團（G10）貨幣中表現(xiàn)最差的貨幣。這一結(jié)果加劇了市場對其進一步貶值的預(yù)期，部分交易員認為，在政策會議之前，日元可能就會跌破160這一關(guān)鍵關(guān)口。
截至發(fā)稿前，美元兌日元匯率運行在159.5下方。過去一個月，日元已累計下跌1.7%，并持續(xù)徘徊在自4月30日以來的最弱水平附近。
利差與政策預(yù)期主導(dǎo)市場方向
當(dāng)前影響日元走勢的核心因素，仍然是日本與美國之間顯著的利率差。盡管日本國內(nèi)通脹已有所回升，但日本央行在加息問題上的節(jié)奏相對緩慢，使得日元持續(xù)承壓。
市場正高度關(guān)注6月16日的政策決定。隔夜指數(shù)掉期（OIS）定價顯示，日本央行在該次會議上加息的概率約為78%。
道富環(huán)球投資管理高級固定收益策略師Masahiko Loo表示，單純依賴干預(yù)難以改變趨勢：“干預(yù)只是爭取時間，無法扭轉(zhuǎn)局面。真正的轉(zhuǎn)折點來自日本央行?！彼瑫r指出，盡管財務(wù)省已投入大量資金，但日元依舊走弱，這“凸顯了干預(yù)的邊際效應(yīng)遞減”。
投機押注與外部因素疊加壓力
衍生品市場的數(shù)據(jù)進一步反映出看空情緒的積聚。根據(jù)對美國商品期貨交易委員會（CFTC）截至5月26日當(dāng)周數(shù)據(jù)的測算，杠桿基金及資產(chǎn)管理機構(gòu)已將日元空頭頭寸提升至自2024年7月以來的最高水平，同時美元多頭倉位也升至4月以來高點。
外部環(huán)境同樣在加重日元壓力。中東局勢持續(xù)緊張推高油價，引發(fā)市場對通脹的擔(dān)憂。
日本政府方面已多次釋放干預(yù)信號。財務(wù)大臣片山皋月在上周再次強調(diào)，一旦市場出現(xiàn)過度波動或投機行為，當(dāng)局將準備采取行動。
SBI FX Trade董事總經(jīng)理Marito Ueda判斷，日元“肯定會跌破160關(guān)口”，屆時財務(wù)省需要再次出手。他同時指出，如果外匯干預(yù)能夠與日本央行加息或更偏鷹派的政策信號配合，其效果將更為顯著。
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