山東
青島國(guó)資核心平臺(tái)青島國(guó)信發(fā)展（集團(tuán)）有限責(zé)任公司（青島國(guó)信），于 5 月 28 日披露 2026 年度第五期中期票據(jù)募集說(shuō)明書(shū)，計(jì)劃發(fā)行 10 億元中期票據(jù)。文件同步揭開(kāi)其地產(chǎn)家底：截至 2026 年 3 月末，存貨規(guī)模達(dá)105.28 億元，其中11 宗土地長(zhǎng)期未開(kāi)發(fā)，賬面價(jià)值約 19.86 億元。
募集說(shuō)明書(shū)明確提示風(fēng)險(xiǎn)：公司存貨占總資產(chǎn)比例7.44%，金額偏大，存在跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)及土地長(zhǎng)期無(wú)法開(kāi)發(fā)的不確定性。存貨主要由未開(kāi)發(fā)土地和房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)成本構(gòu)成，盡管已按準(zhǔn)則計(jì)提跌價(jià)準(zhǔn)備，但風(fēng)險(xiǎn)仍存。
這批 “趴賬” 土地集中在青島高新區(qū)，總面積約26.65 萬(wàn)平方米（約 400 畝），用途涵蓋住宅、零售商業(yè)、商務(wù)金融及旅館等。其中三宗核心地塊賬面價(jià)值合計(jì)超15 億元：高新區(qū)田錦海路六支路以東地塊5.18 億元、規(guī)劃十八號(hào)線以東地塊4.57 億元、田海路二支路以東片區(qū)5.68 億元。多數(shù)地塊2021 年已辦妥不動(dòng)產(chǎn)權(quán)證，但截至 2025 年末仍未開(kāi)工；另有田橫島一宗住宅地賬面價(jià)值1.2 億元，尚未辦理土地證。
對(duì)于閑置原因，青島國(guó)信解釋為政府層面未完成凈地拆遷、未達(dá)開(kāi)工條件。11 宗土地賬面價(jià)值占 2025 年末總資產(chǎn)1.50%、凈資產(chǎn)4.60%，若長(zhǎng)期擱置，將對(duì)房地產(chǎn)業(yè)務(wù)形成持續(xù)拖累。
作為青島市屬重要國(guó)資運(yùn)營(yíng)平臺(tái)，青島國(guó)信業(yè)務(wù)橫跨金融投資、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)、城市交通、酒店旅游、醫(yī)藥銷售等領(lǐng)域，代表性項(xiàng)目包括膠州灣第二海底隧道、膠州灣海底隧道運(yùn)營(yíng)、海天大酒店、國(guó)信未來(lái)大酒店等。
一邊發(fā)債融資、一邊近 20 億土地長(zhǎng)期閑置，折射出青島國(guó)資平臺(tái)地產(chǎn)板塊的壓力與尷尬。在樓市調(diào)整周期，這批 “沉睡” 資產(chǎn)如何盤(pán)活、會(huì)不會(huì)進(jìn)一步減值，值得持續(xù)跟蹤。
你覺(jué)得青島國(guó)信接下來(lái)會(huì)加速推地開(kāi)發(fā)，還是繼續(xù) “囤地觀望”？
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