2026年6月1日上午，標(biāo)普全球（S&P Global）發(fā)布2026年5月越南制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）：5月PMI升至52.8，高于4月的50.5，達(dá)到2月以來（中東戰(zhàn)爭爆發(fā)前一個月）最高水平，整體商業(yè)環(huán)境連續(xù)第11個月改善。

"避險補(bǔ)庫存"

繼4月小幅下滑后，5月新訂單顯著反彈，創(chuàng)三個月最高增速；其中出口新訂單結(jié)束兩連降，但受高昂運(yùn)輸成本與物流限制，增幅仍有限。

新訂單回暖拉動制造業(yè)產(chǎn)出連續(xù)第13個月增長，且增速為2月以來最快；采購活動三個月來首次增長且勢頭強(qiáng)勁。然而供應(yīng)鏈并未同步順暢——受更長交貨時間影響，采購庫存進(jìn)一步下降：生產(chǎn)前庫存降幅為近一年最快，成品庫存降幅較4月有所收窄。

值得警惕的是，盡管新訂單增加，積壓訂單已連續(xù)第二個月下降；疊加企業(yè)連續(xù)裁員、就業(yè)水平微降、產(chǎn)能過剩跡象持續(xù)，說明越南制造業(yè)仍存閑置產(chǎn)能，供大于求的基本面并沒有因?yàn)镻MI讀數(shù)走高而逆轉(zhuǎn)。

用標(biāo)普全球的區(qū)分來說：本輪更像庫存周期驅(qū)動型增長（Inventory-led growth），客戶因擔(dān)心中東沖突長期化而提前做安全庫存、避險補(bǔ)貨，而非可持續(xù)的需求周期驅(qū)動型增長（Demand-led growth），存在一定訂單透支風(fēng)險。

圖1：2015—2026年越南制造業(yè)PMI走勢（S&P Global）

輸入型通脹正在擠壓利潤

2026年第二季度中期，越南制造業(yè)的投入成本增速連續(xù)第四季度加快，創(chuàng)2011年4月以來最快紀(jì)錄，主要推手來自燃料、石油、運(yùn)輸成本；而銷售價格增速雖較4月略有放緩，但仍處近15年高位。

二者分化很直觀：

· 投入價格PMI約72–73

· 產(chǎn)出價格PMI約62–63

企業(yè)采購成本上漲遠(yuǎn)快于產(chǎn)品售價傳導(dǎo)，利潤空間持續(xù)被壓縮——這也正是為什么很多工廠一邊接單、一邊更迫切地想"把成本壓下來、把流程跑順"。

圖2：2015—2026年越南制造業(yè)投入價格PMI與產(chǎn)出價格PMI走勢

"設(shè)備升級 + 供應(yīng)鏈優(yōu)化 + 國際合作"的硬需求

當(dāng)訂單靠"避險補(bǔ)貨"驅(qū)動、供應(yīng)交付變長、成本又從上游外部輸入時，越南制造企業(yè)能做的并不是單純擴(kuò)產(chǎn)，而是：

1. 用自動化/連續(xù)化生產(chǎn)吃掉波動：減少對人力的依賴，穩(wěn)定交付能力。

2. 把采購與庫存策略專業(yè)化：在更長交貨時間與運(yùn)價不確定性面前，更依賴優(yōu)質(zhì)上游伙伴、標(biāo)準(zhǔn)件穩(wěn)定供給、以及更高效的倉儲物流體系。

3. 加速節(jié)能降本與工藝替代：面對燃料/能源成本沖擊，企業(yè)對節(jié)能設(shè)備、高效產(chǎn)線、可控的本地化配套更敏感。

簡言之：越南制造業(yè)當(dāng)下的"擴(kuò)張"不是粗放擴(kuò)張，而是一次在不確定中重新排兵布陣——誰能在供應(yīng)鏈重構(gòu)期提供更穩(wěn)的交付、更好的設(shè)備與更高的效率，誰就更貼近需求。

接下來3–6個月怎么看？

標(biāo)普全球的隱含節(jié)奏仍然是兩段式：

· 補(bǔ)庫存周期（當(dāng)前）：PMI上行、新訂單與采購活動增加，企業(yè)持續(xù)備貨；

· 去庫存周期（潛在風(fēng)險）：若中東局勢緩和、海運(yùn)恢復(fù)、油價回落，前期囤積庫存釋放后，新訂單可能回落，PMI或再度向50榮枯線靠攏。

因此短期景氣是窗口期，但對供應(yīng)商與合作伙伴來說，真正可沉淀的價值不在"趁熱賣一波"，而在成為對方供應(yīng)鏈里更難被替代的一環(huán)。

對接越南制造升級需求的線下窗口

越南制造業(yè)連續(xù)11個月保持?jǐn)U張，5月PMI升至52.8。隨著訂單回暖、采購活動增加以及企業(yè)加快應(yīng)對成本上漲和供應(yīng)鏈調(diào)整，越南制造業(yè)正進(jìn)入新一輪設(shè)備更新與供應(yīng)鏈優(yōu)化周期。對于希望開拓越南市場、對接當(dāng)?shù)刂圃炱髽I(yè)和采購需求的中國企業(yè)而言，第32屆越南國際工業(yè)博覽會將成為把握市場機(jī)遇的重要平臺。

第32屆越南國際工業(yè)博覽會暨2026越南工業(yè)科技周聯(lián)展

The 32th Vietnam International Industrial Fair

Vietnam Industry And Technology Week 2026

09月09-11日

越南河內(nèi)VEC國家博覽中心

主題展示

工業(yè)機(jī)器人智能裝備 ? 冶金鑄造及金屬加工

工業(yè)機(jī)械設(shè)備零部件 ? 五金工具及機(jī)電產(chǎn)品

傳動控制及軸承彈簧 ? 電機(jī)變壓器線纜線圈

制冷暖通及泵閥管道 ? 磨料磨具及磨削技術(shù)

儀器儀表及測量技術(shù) ? 印包橡塑及物流倉儲

電力新能源電池儲能 ? 電動車及充換電技術(shù)

工業(yè)環(huán)保清潔及勞保 ? 新材料/3D打印增材

工業(yè)IT及數(shù)智化工廠? 電子信息及創(chuàng)新科技

組織方：越南駱駝會展CAMEL EVENTS、廣西駱駝出海科技會展服務(wù)有限公司、廣西越中會展商務(wù)有限公司

同期聯(lián)展

越南工博會金屬冶金鑄造、管材線材及焊割技術(shù)展覽會

越南國際工業(yè)機(jī)器人、智能裝備及自動化展覽交易會

越南工博會傳動控制技術(shù)及軸承齒輪彈簧采購交易會

越南工博會電機(jī)工業(yè)及變壓器、線纜線圈展覽交易會

2026越南工博會印刷包裝及物流供應(yīng)鏈展覽交易會

配套活動計劃

越南工業(yè)4.0融創(chuàng)商務(wù)論壇

越南裝備制造業(yè)數(shù)智迭代論壇

越南工業(yè)綠色轉(zhuǎn)型發(fā)展論壇

越南工業(yè)配套產(chǎn)業(yè)進(jìn)化企業(yè)賦能洽談會

越南新一代工業(yè)園區(qū)發(fā)展論壇

VIIF CONNECT工博會連接未來

搶占有限黃金展位

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（文章部分內(nèi)容來源于越南經(jīng)濟(jì)時報VnEconomy）