DeepSeek融資名單曝光，寧德時代赫然在列——造電池的和做大模型的，憑什么坐同一張牌桌？英偉達黃仁勛的"五層蛋糕"給出答案：AI競賽打到下半場，稀缺資源正從芯片下沉到電力。

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外媒今天發了一篇報道，披露了DeepSeek最新的融資進展。

融資規模仍然是此前的500億人民幣，估值約3500億到4000億。

但這次進一步披露了融資名單，騰訊準備投100億，寧德時代，全球最大的動力電池廠商準備投50億，和騰訊并列為最大的外部投資者。

DeepSeek本輪預計引入的融資方不超過10家，其他還包括國家大基金和網易、京東這些互聯網公司。

互聯網公司投DeepSeek非常正常，不需要任何解釋，因為他們的業務本身就是數字化，要么自己主動用大模型改造，要么別人用大模型搞出新商業模式，然后把前浪們掃地出門。

寧德時代的參與就有說道了，造電池的和做大模型的直覺上不容易做到同一張牌桌上。但這個略顯突兀的組合，藏著理解AI競賽下半場的鑰匙。

AI的下半場，瓶頸在電

DeepSeek其實并不缺錢。它脫胎于知名量化基金幻方，賬上并不拮據，梁文鋒本人此前也不急于引入外部股東。這輪融資的主要目的除了拿一些錢，替員工手里的股票期權創建個錨點，本身也是一種“結盟”的戰略選擇。

只有錢遠不夠擠進最后的大名單，還看你能給后續DeepSeek的發展帶來哪些資源。

騰訊能帶來的資源還是蠻多的，尤其是如果后續DeepSeek產生服務C端客戶的更強興趣，那騰訊的渠道會有很大的幫助。騰訊本身也比較積極，算起來100億的投資額，應該是外部股東中最多的。

自家的大模型"混元"表現一直平平，落后于字節的豆包和DeepSeek而騰訊手握微信、QQ十億級用戶的龐大場景，最缺的恰恰是一個足夠強的模型。

早在2026年初，微信搜索、騰訊元寶就已經接入了DeepSeek。對騰訊來說，與其苦等自家模型追上，不如直接把最好的模型請進自己的生態。

寧德時代能帶來什么呢？過去兩年，所有人都在問同一個問題：誰的算力更強、誰的芯片更多。但進入2026年，行業里最敏銳的人開始意識到，競爭的焦點正在往下沉一層——從"誰有算力"，變成"誰有電"。

這個判斷最有力的代言人，是英偉達的黃仁勛。

他剛在COMPUTEX大會上反復強調一件事：缺電。

他直白地說，臺灣制造業擴張太快、電力不夠用，"要把人類勞動、機器人勞動和AI勞動統一起來，我們需要多得多的能源（a lot more energy）"。

他有一個“五層蛋糕”的框架來描述AI產業：從下到上分別是能源、芯片、基礎設施、模型、應用。

注意最底層是什么：不是芯片，是能源。

在他眼里，電力不是AI的配套，而是整棟大樓的地基。

為什么AI這么費電？

可以這樣理解：一座AI數據中心，本質就是一棟裝著成千上萬張芯片、晝夜不停運轉的大樓，它把電變成計算。模型越大、用的人越多，這棟樓吃的電就越多。而這個胃口有多大，幾家頂級投行最近算了一筆賬，數字相當驚人。

高盛在2026年初的一份報告里，把全球數據中心的電力需求預測大幅上調：到2030年，全球數據中心的用電量將比2023年增長220%，相當于凈增約905太瓦時的需求。美國的數據中心裝機容量預計要從2025年的32吉瓦，漲到2030年的95吉瓦，大概就是五年翻三倍。

摩根士丹利在5月底的報告里判斷，亞洲數據中心的電力需求在2023到2030年間年均增速約24%，比美國和歐洲都快，主要是因為AI推理（也就是模型上線后被海量使用）的需求增長更猛。

為了喂飽這頭巨獸，整個亞洲的能源年度投資要翻一倍。從過去十年年均約6600億美元，跳到未來五年的年均1.1萬億美元。國際能源署的口徑也類似：全球數據中心用電量將從2024年的415太瓦時，漲到2030年的約945太瓦時，差不多等于今天整個日本的全國用電量。

這些數字拼在一起，指向同一個結論：AI競賽打到下半場，真正稀缺、也真正能賺錢的，正在從芯片轉向電力。

于是一件過去想都不會想的事發生了——能源公司，第一次成了AI故事里的主角。

寧德時代不只是電池廠商，DeepSeek也不是一般的模型廠商

但這里還是缺了一環，寧德時代生產電池，但電池跟數據中心好像并沒有直接的聯系。

先說一點，寧德時代其實早就不只是一家電池廠了。過去一年，寧德時代用真金白銀做了一連串布局，業內稱之為“算電協同”。簡單說，就是把“發電、存電、供電”和“算力用電”這條鏈打通。

它花了約41億元入股電氣設備公司中恒電氣的控股股東，又花了約64億元成為數據中心運營商世紀互聯的最大股東，前后投入超過百億。摩根士丹利甚至專門給它換了一個新身份標簽："AI時代的電力基礎設施巨頭"。

這個轉身并不孤獨。行業正在發生轉變：給AI數據中心供電，過去是傳統電氣廠商的活兒，但從2025年起，一批原本做電池儲能、備用電源（也就是那種“超大號充電寶”，市電一斷它頂上，保證機器不停）、甚至電動車充電樁的公司，開始集體殺進數據中心供電這門生意。

對寧德而言，投資DeepSeek，等于直接綁定中國最頭部的算力需求方，把自己的儲能和供電方案，提前卡進AI新基建的采購清單里。

但這里有個問題：AI確實需要電，但DeepSeek完全可以像它的同行一樣，去向云廠商租算力、買云服務，把電力、機房、日常運維這些麻煩事外包出去。事實上，智譜、MiniMax這些同行基本都走這條“輕資產”路線，燒錢少、轉身快。

那DeepSeek為什么需要一個能源伙伴？

答案藏在它的基因里。DeepSeek從出生就走的是“重資產”路線。幻方早在2019年就自費2億元建了第一座算力集群，2021年又投10億元建了第二座，配了大約一萬張英偉達A100芯片，還自己寫了一整套底層調度軟件。

“自己掌控物理層的算力”對DeepSeek不是一個新選項，而是刻進骨子里的能力。它最極致的本事，就是用軟硬件協同把算力效率壓榨到極限。這也是為什么當初R1訓練和推理成本能低到讓硅谷震驚。

而一旦你選擇自建數據中心，你就把“電力問題”內部化了。輕資產的同行把電甩給了云廠商，所以它們不需要能源伙伴；而要自建機房的DeepSeek，必須自己面對電從哪來、怎么存、怎么穩的問題。這恰恰解釋了，為什么進它名單的有寧德這樣的能源公司。

支撐這條重資產路線的，還有一筆誘人的生意賬。賣模型、按使用量收費（業內叫MaaS）正在變成一塊爆發中的肥肉：花旗預測，阿里云這塊業務未來五年年均增速高達235%，到2031財年將占到阿里云總收入的一半以上。

也就是說，幾年后云廠商過半的錢會來自“賣模型”而不是“賣算力”。

我們當然不確定DeepSeek是否有做大MaaS營收的目標，因為其商業考量目前還不是很清楚，但這肯定是個可選項。

本文來自公眾號：象先志 作者：布魯克