很多人第一次注意到Oura Ring，或許不是在科技發(fā)布會(huì)上，而是在名人的手上。

金·卡戴珊曾在社交平臺(tái)上曬出自己的Oura睡眠分?jǐn)?shù)；C羅、谷愛凌、詹妮弗·安妮斯頓等公眾人物，也被媒體報(bào)道佩戴過這枚智能戒指。

它不像智能手表那樣不斷彈出通知，也不像智能眼鏡那樣試圖改變?nèi)伺c屏幕的關(guān)系，而是安靜地戴在手指上，在用戶睡覺、工作、運(yùn)動(dòng)甚至焦慮時(shí)，持續(xù)記錄身體變化。

這也是Oura Ring最特別的地方：它看起來像一件飾品，但真正售賣的并不是“戒指”，而是睡眠、心率、體溫、壓力、恢復(fù)狀態(tài)等身體數(shù)據(jù)，以及圍繞這些數(shù)據(jù)生成的健康建議。

如今，這家公司正準(zhǔn)備把這枚小小的戒指推向資本市場。據(jù)報(bào)道，Oura已向美國SEC秘密遞交上市申請；此前完成新一輪融資后，公司估值約110億美元，折合人民幣超過700億元。若成功上市，將成為目前全球最大的戒指IPO。

這場IPO的看點(diǎn)不只是“智能戒指火了”，更是AI硬件已經(jīng)初步找到了一個(gè)可長期留存的商業(yè)模型。

估值700億，全球富豪都被它“征服”

這枚即將把公司送上資本市場的戒指，最早誕生在一座芬蘭北部城市，奧盧。

2013年前后，三個(gè)芬蘭年輕人Petteri Lahtela、Kari Kivel?和Markku Koskela開始思考一個(gè)問題：如果人們每天都在意運(yùn)動(dòng)、飲食和工作效率，為什么最重要的睡眠與恢復(fù)，卻長期缺少一個(gè)足夠輕便舒適、能長期佩戴的記錄工具？

當(dāng)時(shí)智能穿戴的主角還是手表和手環(huán)，大家爭著把屏幕做大、功能做多。

但Oura反其道而行之，選擇了一個(gè)更小而安靜的形態(tài)——戒指。它不負(fù)責(zé)接電話、看消息、刷通知，而是在人們無感的狀態(tài)下，記錄心率、體溫、睡眠、HRV（心律變異性）、活動(dòng)和恢復(fù)狀態(tài)。

三位創(chuàng)始人擁有技術(shù)與工程背景，曾供職于諾基亞、Polar等公司。2015年，他們主導(dǎo)的第一代Oura Ring在眾籌平臺(tái)亮相，主打改善睡眠。這不是一個(gè)大眾爆款起點(diǎn)，更像是極客間的小范圍試水。但正是這個(gè)起點(diǎn)，為Oura奠定了后來最重要的產(chǎn)品基調(diào)：不搶奪注意力，而是理解身體。

真正讓Oura走出小圈層的，是它之后幾次關(guān)鍵躍遷。第二代產(chǎn)品讓戒指從科技硬件更接近“日常飾品”；疫情期間，體溫、睡眠和恢復(fù)數(shù)據(jù)被重新重視，Oura也因此進(jìn)入運(yùn)動(dòng)隊(duì)、企業(yè)健康和醫(yī)學(xué)研究場景。2021年第三代產(chǎn)品發(fā)布后，公司開始把更多功能放進(jìn)會(huì)員體系，逐漸從賣硬件轉(zhuǎn)向“硬件+訂閱”的模式。

此后，Oura的商業(yè)化進(jìn)程明顯加快。它賣出的不再只是一枚戒指，而是一套個(gè)人健康數(shù)據(jù)系統(tǒng)：白天記錄壓力和活動(dòng)，夜晚記錄睡眠和恢復(fù)，再通過App把身體狀態(tài)翻譯成用戶能看懂的建議。到了最新一代，Oura又繼續(xù)強(qiáng)化AI健康助手、女性健康、代謝健康等服務(wù)，試圖從睡眠戒指升級為個(gè)人健康入口。

據(jù)品牌透露，Oura已累計(jì)賣出超過550萬枚戒指，年收入突破5億美元，并向10億美元銷售規(guī)模沖刺。在全球智能戒指市場，它長期處于領(lǐng)先位置。能直觀看到的是，它已成為硅谷精英、職業(yè)運(yùn)動(dòng)員、明星名流和高凈值人群身上的一種新符號，扎克伯格、C羅、谷愛凌等全球名人都是它的用戶。

過去，戒指與婚姻、財(cái)富和審美相關(guān)；而現(xiàn)在，Oura試圖賦予它另一層含義：對身體狀態(tài)的持續(xù)掌控。這場IPO，可以被視為AI健康硬件第一次以相對成熟的商業(yè)形態(tài)，站到了資本市場門口。

每月付費(fèi)40元，AI戒指打開“續(xù)命模式”想象力

Oura能獲取資本市場注意力，不只在于它做出了智能戒指，而在于它較早想明白了一個(gè)問題：AI硬件不能只靠賣設(shè)備賺錢，必須找到一個(gè)能讓用戶長期留下來的理由。

過去幾年，不少AI硬件產(chǎn)品都陷入一個(gè)困境：發(fā)布時(shí)聲量很大，但用戶買回去后，新鮮感很快消退。硬件容易被復(fù)制，功能也容易被其他設(shè)備替代。一旦沒有高頻場景，產(chǎn)品就會(huì)變成抽屜里的電子玩具。

Oura避開了這一點(diǎn)，它選擇的方向不是交互場景，而是健康需求。睡眠好不好、壓力大不大、身體有沒有恢復(fù)過來，這些問題不需要用戶每天主動(dòng)打開設(shè)備去了解，卻適合每天被記錄。這讓它的商業(yè)模式比一般硬件公司更有想象力。

這也決定了Oura與多數(shù)消費(fèi)電子公司不同的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。

目前，Oura的收入大致可以分為三層：第一層是硬件銷售，Oura Ring 4官方起售價(jià)為349美元；第二層是會(huì)員訂閱，用戶每月支付會(huì)員費(fèi)5.99美元，才能解鎖完整的睡眠分析、恢復(fù)評分、女性健康以及AI健康建議等功能；第三層則是擴(kuò)張中的健康服務(wù)生態(tài)，包括企業(yè)健康管理、血液檢測合作等。

當(dāng)前，硬件收入占據(jù)總收入的七成至八成，訂閱收入占據(jù)二成左右，但利潤率明顯高于硬件，這也是資本市場最看重的部分，原因很簡單：賣戒指只能賺一次錢，而訂閱收入意味著同一用戶可貢獻(xiàn)持續(xù)收入。

從客觀環(huán)境看，Oura的誕生踩中了三個(gè)風(fēng)口：一是全球用戶對睡眠、壓力管理的關(guān)注上升；二是AI技術(shù)的進(jìn)步，讓健康數(shù)據(jù)從看不懂的數(shù)字變成了“可咨詢理解的建議”；三是智能手表市場成熟后，消費(fèi)者開始尋找更輕、更無感的新形態(tài)。

當(dāng)下，Oura要證明的不只是“戒指能不能賣爆”，而是用戶是否愿意長期為一套理解身體的系統(tǒng)付費(fèi)。它的IPO，本質(zhì)上是在檢驗(yàn)AI硬件能否從一次性消費(fèi)，變成一門可持續(xù)的服務(wù)生意。

從手表到戒指，AI硬件的入口爭奪戰(zhàn)

過去十多年間，智能穿戴行業(yè)一直被手表主導(dǎo)。蘋果、華為、三星等大牌爭奪的核心是“手腕入口”——通知、運(yùn)動(dòng)、支付、通訊，盡可能把更多的手機(jī)功能遷移到手表上。

而相比手表，智能戒指更輕、更安靜，存在感也更小，且具備時(shí)尚裝飾屬性，這也是為什么很多公司開始重新審視這個(gè)看起來不起眼的品類。

不過，即便是有了AI加持的戒指，局限性也很明顯。由于尺寸受限，戒指很難像手表一樣容納更大的電池、傳感器和模塊配件，限制了續(xù)航能力與復(fù)雜功能的拓展，現(xiàn)階段的健康監(jiān)測也只停留在一些基礎(chǔ)指標(biāo)上。更現(xiàn)實(shí)的問題是，不是所有人都習(xí)慣戴戒指，需要經(jīng)歷較長的培育期。

目前，全球的AI戒指市場已經(jīng)跑出兩條鮮明路徑。

第一條是以O(shè)ura Ring為代表的健康數(shù)據(jù)路線，核心邏輯是通過持續(xù)采集身體數(shù)據(jù)，再借助AI分析用戶狀態(tài)，把硬件變成個(gè)人健康助手。另一條則更偏向觸點(diǎn)交互路線，這類產(chǎn)品嘗試把戒指做成AI助手入口，例如語音記錄、實(shí)時(shí)翻譯、手勢控制、眼鏡聯(lián)動(dòng)等，更接近AI眼鏡、AI耳機(jī)的思路。

兩條路線對應(yīng)AI硬件行業(yè)的兩個(gè)不同方向：一種是在理解身體，而另一種是在理解行為。

面對智能戒指這一起風(fēng)品類，各方玩家都在涌入。據(jù)Fortune Business Insights，2025年全球智能戒指的市場規(guī)模約為4.169美元，預(yù)計(jì)到2034年增長到37.724億美元，預(yù)測期內(nèi)年復(fù)合增長率為29.30％。

三星推出的Galaxy Ring，希望把戒指納入自身手機(jī)與健康生態(tài)；國產(chǎn)品牌Ring Conn，依靠無訂閱、長續(xù)航的賣點(diǎn)快速打開海外市場；此外，追覓等科技公司、魚躍等醫(yī)療器械公司也開始布局AI戒指，一些創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)也嘗試把戒指做成隨身的AI Agent。這意味著，Oura即將面對的競爭不再只是一個(gè)硬件品類的競爭，而是下一代“身體入口”的爭奪戰(zhàn)。

AI發(fā)展到今天，一個(gè)逐漸明顯的趨勢是：底層的模型能力在趨同，但真正稀缺的是數(shù)據(jù)入口。正如搜索引擎記錄需求，社交平臺(tái)記錄人與人的關(guān)系，而智能戒指想記錄的，是人的身體狀態(tài)本身。在資本市場看來，Oura的價(jià)值不只是一枚戒指，而是一套長期連續(xù)的身體數(shù)據(jù)庫，它正在試圖占據(jù)下一代AI健康平臺(tái)的先機(jī)。

Oura的IPO發(fā)出了一則行業(yè)信號：AI硬件開始從炫技階段逐漸進(jìn)入長期服務(wù)階段——未來判斷一件AI可穿戴設(shè)備是否“值錢”，可能不是看它功能多不多，而是看它能否在貼身無感、能被長期佩戴的情況下，能持續(xù)理解人并服務(wù)于人。