出品|圓維度

國家統計局6月4日發布的數據顯示，2026年5月下旬，全國流通領域9大類50種重要生產資料中，13種產品價格上漲，36種下降，1種持平。其中生豬（外三元）價格環比上漲1.1%，由上期的9.5元/千克升至9.6元/千克。這是春節過后生豬價格持續下跌以來首次明顯的企穩信號。

政策工具箱密集出列

今年以來，政策層面對生豬產業的調控力度不斷加碼。4月17日，農業農村部召開生豬產業發展座談會，明確提出要加快淘汰低產高齡能繁母豬和體弱仔豬，嚴控新增產能，指導養殖企業順勢出欄，頭部企業要帶頭落實產能去化要求。4月28日，中共中央政治局會議進一步強調要抓好農業生產，穩定生豬等農產品價格。

政策力度在5月達到高潮。5月14日，農業農村部印發《生豬產能綜合調控實施方案（2026年修訂）》，將全國能繁母豬正常保有量從3900萬頭下調至3750萬頭，綠色波動區間由原來的92%～105%收緊至92%～103%，并將10萬頭以上大型集團企業納入監測名單。農業農村部生豬產業監測預警專家王祖力指出，此次調整并非簡單壓縮產能，而是基于供需、效率、成本等多因素綜合測算的結果——自“十四五”以來，母豬頭均繁育效率已從19.9頭提升至23.4頭，部分頭部企業甚至超過28頭。5月18日，農業農村部再次召開生豬產能綜合調控會議，部署相關實施工作，明確多項硬性管控與考核監管機制，強調將嚴查產能逆勢擴張行為。

行業仍深陷去化期

盡管政策端密集發力，行業基本面仍在深度磨底。農業農村部數據顯示，截至2026年一季度末，全國生豬存欄42358萬頭，其中能繁母豬存欄3904萬頭，環比下降1.43%，但仍高于3750萬頭的新調控目標。中郵證券研報指出，養豬行業已連續虧損近4個月，虧損幅度超過上輪周期低點；按照產能和仔豬推算，2026年三、四季度生豬供應環比或有所減少，但難以逆轉供大于求的基本格局，疊加政策效果，預計三、四季度行業產能持續去化，2027年一季度產能去化或到位后，行業才將進入新一輪上行周期。

銀河證券則認為，短期來看，生豬市場存欄仍處相對高位，加之出欄體重維持高位，后續出欄壓力仍然存在，二次育肥入場增加整體有限，供需整體仍偏寬松，價格以震蕩運行為主。

短期支撐與中長期展望

6月端午節的臨近為市場提供了一定的情緒支撐。華龍期貨分析認為，端午備貨對市場情緒形成小幅提振，但高溫天氣與消費淡季雙重影響下，屠宰企業開工率難以實質性回升，豬價趨勢性反彈仍需等待產能去化效果逐步傳導至出欄端。

從產能去化的傳導規律看，能繁母豬存欄從2025年8月高點持續去化，按10個月左右的傳導時滯計算，前期去化效果將在2026年三四季度逐步體現在出欄端。多家機構判斷，6月有望迎來季節性拐點與產能去化效果的共振，下半年供應壓力有望趨勢性緩和，但豬價大概率呈現底部企穩、緩慢修復的態勢，并不會出現快速反轉急漲。

總體來看，生豬市場正處在從政策托底向基本面改善過渡的關鍵階段。政策之手已密集發力，市場之手何時真正扭轉乾坤，還需時間給出答案。