一騎絕塵與貼身肉搏。

6月1日，各家新勢力品牌陸續(xù)揭曉5月銷量，生怕晚一點，資本市場就以為自己嘎了……它們喜人的數(shù)據(jù)與5月國內(nèi)零售銷量同比下降20%的畫風，截然不同。

當零跑汽車獨自站上8萬輛關口，身后卻沒有一個品牌觸及5萬輛時，8.16萬輛已不僅刷新了新勢力月度銷量天花板，更意味著新勢力陣營中出現(xiàn)一道難以逾越的鴻溝。

緊隨其后的華為鴻蒙智行，盡管環(huán)比暴增40.79%，銷量仍定格在4.61萬輛，被“半價理想”甩開了幾乎一個身位。而蔚來、極氪、理想、深藍、昊鉑埃安、小鵬、小米，7家新勢力統(tǒng)統(tǒng)被擠壓在3萬+區(qū)間。

中部集團的競爭，讓新勢力每月第一天的保留節(jié)目，如今已不只是數(shù)字上的比拼。

01

銷量數(shù)據(jù)公布當日，港股汽車板塊整體走強，而新勢力個股的漲幅，更像是資本市場一次立場鮮明的表態(tài)。

零跑汽車在6月1日大漲8.3%，成為漲幅最高的新勢力。此外，蔚來和小鵬集團港股連續(xù)兩個交易日大漲，其中小鵬集團兩日漲幅均為6.19%，截至6月3日收盤，兩家新勢力港股分別報收47.46港元和68.05港元。

零跑汽車則大起大落，報收40.92港元，大跌6.49%。

相比之下，連續(xù)兩個月新車交付量穩(wěn)定在3萬+水平的小米集團，漲勢相對溫和，最新收盤價（6月3日）為28.58港元。或許投資者對其產(chǎn)能的擔憂，依然未能解除。

理想汽車的走勢最耐人尋味。

5月28日發(fā)布一季度歸母凈虧損22.9億元的財報后，月度同環(huán)比雙降的銷量成績又刻意等到港股收盤才發(fā)布，港股股價在6月2日仍迎來5.72%的大漲。在銷量發(fā)布后開盤的美股，則日跌超3%，但次日上漲超6%。

摩根大通在5月末維持對理想汽車的“減持”評級，將目標價下調(diào)至56港元和14美元，指出理想汽車面臨的市場圍剿正在加劇。

02

回到銷量，最值得深究的便是零跑汽車逾8萬輛的銷量從何而來？

同比猛增80.99%、環(huán)比再漲14.26%，在中國車市進入存量競爭的背景下，仍能持續(xù)加速。今年前5個月累計交付26.31萬輛，同比增長51.51%，已把曾經(jīng)的領頭羊理想汽車甩開有10萬輛之多。

從10萬元以下到10萬-25萬元，零跑汽車的產(chǎn)品覆蓋最核心的價格帶，加上增程與純電雙線并行，疊加海外出口扮演愈發(fā)重要的角色，這樣的三板斧，讓“半價理想”有了沖擊年銷百萬輛的理想。

值得注意的是，《汽車K線》從行業(yè)數(shù)據(jù)中發(fā)現(xiàn)，今年前4個月，零跑汽車的批發(fā)銷量與其官方披露的交付量相同。

也就是說，其所謂交付量是零售量與出口量之和，而并非一般意義上實際交付到用戶手中的數(shù)量。

但無論如何，若想實現(xiàn)百萬目標，今年余下7個月零跑汽車需月均銷售超10萬輛。從目前的漲勢看，零跑汽車的確在向著此水平努力，這也意味著一家新勢力，將達到長城汽車這樣一家老牌傳統(tǒng)車企的月銷量水平。

但規(guī)模的增長并非沒有代價，較低的單車均價和終端持續(xù)讓利，使得“以價換量”的成色仍待檢驗。

面對今年一季度9.4%的毛利率與3.9億元的歸母凈虧損，資本市場在關注零跑汽車不斷刷新交付紀錄的同時，也在等待如此之快的規(guī)模化，何時才能在利潤表上真正兌現(xiàn)？

03

華為鴻蒙智行5月交付4.61萬輛，環(huán)比漲幅冠絕全場。

正如《汽車K線》之前的判斷，受益于4月22日春季新品發(fā)布會上多款新車的集中釋放，尤其是上市首月交付便突破2萬輛的問界M6，幫助鴻蒙智行迅速找回了狀態(tài)。

接下來，鴻蒙智行在5月末接連做了兩件事，先是5月27日全新問界M9（參數(shù)丨圖片）上市，隨后是尚界Z7/Z7T在5月30日開啟全國交付，這個狂熱的夏天，鴻蒙智行可能又會是新勢力陣營中最大的變量。

相比鴻蒙智行引人期待，理想汽車則連續(xù)兩個月銷量下滑。5月交付3.34萬輛，同環(huán)比分別下滑18.37%和2.16%，成為《汽車K線》統(tǒng)計在冊唯一一家同環(huán)比雙降的新勢力。

今年前5個月，理想汽車累計交付16.26萬輛，同比下滑3.03%。理想汽車的L系列被多方圍攻，MEGA和i系列在純電市場也未有起色。不過，理想汽車并未坐以待斃。

5月15日，全新一代理想L9 Livis開啟交付，前兩周大定超1萬輛。李想在一季度業(yè)績電話會議上表示，6月底還將發(fā)布全新L8，并舉辦AI為核心的技術發(fā)布會。

新品能否在下半年將理想汽車拉回增長軌道，成為市場最關心的問題。

04

大多數(shù)時間都被理想汽車壓制的蔚來（含樂道、螢火蟲），5月交付3.77萬輛，同比增長62.3%，刷新年內(nèi)新高的同時，時隔近半年再度超越理想汽車。

蔚來前5個月累計交付15.05萬輛，與理想汽車的差距僅剩1.2萬輛。

若延續(xù)這一勢頭，蔚來或許能在三季度在累計銷量上對理想汽車完成超越。

值得關注的是，蔚來的增長引擎已切換至樂道品牌。面對市場下行，蔚來也不得不放下身段。

李斌在5月致用戶的公開信中指出，樂道成立兩年累計交付突破15萬輛，并稱樂道L80將引領純電大五座SUV進入黃金時代。

近期，李斌在接受采訪時坦言，樂道當前品牌知名度相當于2019年的蔚來，門店僅400余家，后續(xù)將靠渠道下沉拉動增長。

他認為，蔚來、樂道、螢火蟲的長期銷量結構應為3:6:1或35:55:10。

李斌判斷，汽車行業(yè)正從“品牌的混沌期”進入“品牌的澄清期”，純電車型將從2026年起迎來拐點。可這要看國際形勢對油價的影響，變量很大。

市場走勢能否如他所期暫且放在一邊，單從銷量層面看，今年蔚來忽高忽低的表現(xiàn)，完全要依賴新車。可李斌也明白新車只管得了一時，況且這一年蔚來又能有多少新車呢？

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無論是蔚來、小鵬、理想，還是華為鴻蒙智行、小米，相比這些聲量極高的新勢力，傳統(tǒng)大廠的新勢力品牌要低調(diào)不少，但這種低調(diào)并不與銷量表現(xiàn)畫等號。

或許很多人都不會想到，今年前五個月，表現(xiàn)最穩(wěn)的新勢力會是極氪。

這家吉利旗下的豪華品牌，是自2月以來，唯一連續(xù)保持同環(huán)比雙增長的新勢力。

5月，極氪銷售3.44萬輛，同比增長81.81%，領跑新勢力陣營；1-5月累計銷售14.32萬輛，同比增長93.42%，僅次于基數(shù)較低的智己汽車。

更重要的是，極氪與鴻蒙智行有一個相似之處，就是旗艦級產(chǎn)品的占比相當之高。數(shù)據(jù)顯示，極氪009、9X、8X三款車在5月的銷量占比已逼近50%，單車成交均價同比提高52.4%。

從上市公司的角度，回歸一個吉利后，極氪為吉利汽車帶來的，是大筆的真金白銀。

同為大廠新勢力的深藍汽車，5月銷售3.32萬輛，穩(wěn)健但環(huán)比近乎零增長。昊鉑埃安BU月銷3.31萬輛，與深藍汽車僅百輛差距，同比增23.76%，但環(huán)比微增1.26%，從網(wǎng)約車市場向上突破的品牌重塑，仍處在攻堅期。

此外，嵐圖汽車5月銷售1.3萬輛，環(huán)比下滑14.15%；智己汽車月銷7,785輛，環(huán)比下降22.27%；阿維塔7,336輛，同比下滑42.54%；三家被寄予厚望的新勢力品牌，仍有很長的路要走。

06

相比之下，小鵬集團的銷量表現(xiàn)就有些不盡如人意。

或許是向更具前瞻性的AI和具身智能領域轉型，分散了小鵬造車的精力，5月小鵬集團交付新車3.22萬輛，同比下滑4.08%，前5個月累計同比下滑22.59%，成為目前累計降幅最嚴重的新勢力。

當MONA M03后勁略顯不足，小鵬將希望更多寄托于5月20日上市的小鵬GX。12小時大定近2.5萬輛，Ultra版訂單超八成，GX能否助小鵬集團扭轉一時的困局，也許一個月后就能見分曉。

而小米汽車或仍受制于產(chǎn)能瓶頸，連續(xù)兩個月交付量維持在3萬+水平，不過這已足以令其累計交付量超越小鵬集團和深藍汽車。

今年以來，全新一代SU7、YU7標準版、YU7 GT，未來還有YU7 Ultra和計劃中的增程式SUV，雷軍造車的野心不可謂不大。

繼今年春節(jié)后，北京三期工廠投入使用，武漢工廠也已于5月投產(chǎn)，不過截至目前，小米新工廠產(chǎn)能爬坡似乎仍需時日，加上激增的鎖單量與有限產(chǎn)能之間的矛盾，可能導致交付壓力持續(xù)加劇。

5月初，雷軍已經(jīng)表態(tài)，現(xiàn)階段核心任務是全力以赴推進產(chǎn)能爬坡、保障交付。但時間不等人，小米汽車的穩(wěn)定交付能力將是下半年的又一大變數(shù)。

7家新勢力組成的中游集團，擠在密集的區(qū)間內(nèi)貼身纏斗，任何一絲波動都會被迅速放大。《汽車K線》認為，更重要的是增長的動力與質(zhì)量，開始嚴重分化。

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零跑汽車的爆發(fā)式增長，鴻蒙智行的集團軍攻勢，極氪的穩(wěn)扎穩(wěn)打，對比理想汽車、小鵬集團的負增長，對于資本市場而言，做選擇并不難。

誰擁有持續(xù)的銷量增長動能，誰能持續(xù)虧損收窄，誰能擁有長久的造血能力，資本自然會向誰傾斜。

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