湖南
高途2026年一季度財報出來，最直觀的感受是：這家公司正在把“盈利性增長”變成常態。收入16.9億元，同比增長13.2%，非通用會計準則下凈利潤4142萬元——連續第二年在第一季度實現盈利。一季度向來是教培行業的投入期，寒假課程交付和春季招生擠在一起，成本前置，能在這個節點賺錢，本身就是一個經營能力的信號。
比當期利潤更值得看的是遞延收入。本季度遞延收入達到17.9億元，同比增長24.1%，增速遠超收入增速。這說明什么？用戶預付費意愿在明顯增強。教育行業里，遞延收入就是后續季度的“糧倉”，水位高了，二季度乃至全年的收入確認就有了底氣。學生和家長愿意提前交錢，本質上是對課程質量和教學效果投了信任票。
那么，高途靠什么讓用戶愿意提前付費？兩個關鍵詞：AI提效和好老師體系。先看AI。本季度研發費用與管理費用合計占收入比同比下降0.7個百分點，在16.9億的收入體量下，這不是一個小優化。CEO陳向東明確說，AI已經融入教研、運營、服務全鏈路，“Scale with AI”新戰略正在落地。題庫建設、學情診斷、標準化流程都在受益，管理效率的提升已經開始反映在費用結構上。
再看業務和老師。傳統業務貢獻了超45%的收入，其中一對一業務收入與收款均增長超20%。這個增速背后，是高途持續發力的“名師主講+二講老師1對1專屬服務”模式。名師保證教學高度，二講老師負責答疑、督學、鼓勵，貫穿學習全程。大班課的規模效應和個性化服務的體驗感，高途試圖同時拿到。非學科類輔導收款增速超20%，線上部分已連續兩年一季度盈利；大學生學習業務現金收入與收入均超20%增長。各個板塊都在往健康的方向走。
最后看家底：現金儲備32.7億元，回購超7億元。有儲備、有回報、有連續盈利，高途這季報傳遞的信號比較清晰——經營質量在夯實，而“好老師+AI提效”正在成為這條增長線上最實的支撐。
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