北京
韓國交易所表示，將強化全機構應急響應機制，密切跟蹤全球市場動態、擴大對非法賣空活動的檢查范圍
文｜《財經》研究員 成孟琦
編輯 | 郭楠 陸玲
6月8日，韓國KOSPI指數開盤跌幅擴大至超8%，三星電子與SK海力士雙雙跌近10%，觸發一級熔斷機制，交易暫停20分鐘。隨后，韓國KOSPI指數在熔斷機制解除后恢復交易，跌幅小幅收窄。日經225指數同樣大幅低開，跌幅超過4%。
中國市場方面，上證指數開盤跌超2%，失守4000點，深證成指、創業板指跌超3%，科創綜指跌超4%，隨后逐漸回升。港股同樣低開，恒生指數、恒生科技指數跌近2%。
就在開盤前，韓國交易所已緊急召開市場評估會議，評估當前波動態勢并研討穩定市場運行的應對措施。會議重點審視了美國股市大幅下跌及隔夜期貨市場走勢，討論了相應的市場管理方案。韓國交易所表示，將強化全機構應急響應機制，密切跟蹤全球市場動態、中東局勢演變及外匯市場走勢，同時加大對不公平交易行為的監察力度，并擴大對非法賣空活動的檢查范圍。
近期，韓國股市波動加劇，暫停交易頻發。兩周前的5月27日，KOSPI因開盤漲5%觸發程序化暫停；5月15日，KOSPI觸及8000點后急轉直下，同樣觸發程序化交易暫停。
大漲大跌的反復切換，暴露出韓國股市高度集中于兩家半導體公司的結構性脆弱性。今年以來，三星電子與SK海力士合計貢獻了KOSPI過半漲幅，兩家公司占KOSPI指數權重也過半，極高的集中度使得任何關于半導體行業的風吹草動都會被成倍放大。
此次恐慌的直接外因，是6月5日美股的“黑色星期五”。當天，標普500、納斯達克指數、費城半導體指數分別下跌2.6%、4.2%和10.3%，費城半導體指數創2020年3月以來最大單日跌幅。英偉達跌超6%，美光科技跌超13%，博通跌近8%。
中信證券分析師陳俊云指出，美國強勁的5月非農就業數據帶來的貨幣政策預期調整，疊加市場此前擁擠的交易，以及SpaceX即將上市、博通財報、谷歌增發股票融資等，為短期市場劇烈調整的主要因素。博通財報顯示其定制AI（人工智能）芯片業務需求未滿足市場高預期，兩天內累計跌幅達19%。
市場恐慌情緒從美國蔓延至亞洲的前夕，英偉達CEO（首席執行官）黃仁勛現身首爾，試圖為市場注入信心。
當地時間6月7日，黃仁勛與SK集團會長崔泰源、SK海力士社長郭魯正等高管共進晚餐。黃仁勛當時向媒體表示：“我們的合作覆蓋多個領域，包括人工智能超級計算機、中央處理器、新型個人電腦以及機器人技術。此次會面就是為敲定相關規劃。”他同時明確判斷全球存儲芯片短缺問題：“我預計這種情況還將持續數年。整個行業供應鏈，從晶圓、封裝到硅光模塊等環節均供應不足，根源在于市場需求居高不下。”
6月8日早間，英偉達與SK海力士正式宣布達成多年期技術合作伙伴關系。根據英偉達官方公告，雙方將圍繞全球AI工廠建設所需的下一代內存展開聯合研發，并將AI技術應用于半導體芯片設計與制造。公告詳細披露：SK海力士將拓展至英偉達正在創建的新市場，涵蓋人工智能基礎設施、個人人工智能和物理人工智能三大領域，雙方將聯合為英偉達Vera Rubin人工智能超級計算機、Vera中央處理器、搭載RTX Spark技術的個人電腦以及Jetson Thor機器人計算平臺研發專用存儲產品。
然而，多重利好消息并未阻止KOSPI開盤即暴跌的勢頭，其更深層的結構性隱患是韓國散戶的激進杠桿化。截至5月中旬，韓國金融投資協會數據顯示，用于股票購買的未償融資貸款余額已膨脹至36.47萬億韓元，創歷史峰值，約為2025年同期的兩倍。融資交易占比從一年前的18%翻倍至35%。韓國金融監督院院長李燦真（Lee Chan-jin）已公開表達對散戶風險敞口的擔憂，警告資金向高風險產品加速流動的趨勢可能進一步加劇市場波動。
對于AI行業，陳俊云則表示：“短期維度，受益于算力通脹，資本市場對AI產業不斷自我強化的看多邏輯料難逆轉。但AI產業當前進展較‘商業化已完全閉環’的論調仍有明顯距離，產業仍需發掘更多高價值的貨幣化場景，以匹配巨額CAPEX投入。市場短期料將繼續維持高波動狀態，緊密關注AI投入、產出節奏階段性不匹配風險極為必要。”
責編 | 陳湘
題圖來源 | 視覺中國
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