來(lái)源：獵云精選，文/王非

中國(guó)AI四小龍之一，又又又融資了。

據(jù)彭博社消息，國(guó)內(nèi)獨(dú)立大模型公司月之暗面（Moonshot Al，下稱：Kimi），正尋求以300億美元（約合2035億元）的估值融資至多20億美元。Kimi估值，已超過(guò)MiniMax今日收盤市值1590.13億港元（約合1376億元），智譜市值則為6018.88億港元（約合5211億元）。

就在一個(gè)月前的5月6日，據(jù)晚點(diǎn)LatePost消息，Kimi即將完成新一輪20億美元融資（該輪融資被爆在5月中下旬收尾），投后估值突破200億美元，由美團(tuán)龍珠領(lǐng)投，中國(guó)移動(dòng)、CPE（中信產(chǎn)業(yè)基金）等參投，其中僅龍珠就出手超2億美元。作為對(duì)此，據(jù)《金融時(shí)報(bào)》援引消息人士同一時(shí)期披露，DeepSeek新一輪融資估值鎖定在450億美元，由國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金領(lǐng)投。

2023年6月，Kimi獲紅杉中國(guó)、真格基金等超2億美元首輪融資后，其估值達(dá)25億美元。換言之，短短兩年，Kimi估值飆漲11倍。即便以2025年12月完成5億美元融資后的估值43億美元計(jì)算，Kimi也已在半年內(nèi)提升了近6倍，相較于5月初則增加100億美元。

值得一提的是，今年3月?lián)聿┥缦ⅲ琄imi正處于考慮在香港首次公開募股的早期階段，并已與中金公司、高盛就潛在上市事宜展開接觸。分析人士認(rèn)為，融資與IPO同步推進(jìn)，意味著Kimi眼下的資本動(dòng)作，已經(jīng)不只是單純補(bǔ)充資金，更是在為下一階段的市場(chǎng)化和規(guī)模化擴(kuò)張做準(zhǔn)備。

美團(tuán)阿里騰訊聯(lián)手下注，累計(jì)融67億美元、新估值300億美元

2023年2月，大模型熱潮初起時(shí)，市場(chǎng)就有消息傳出：“楊植麟被寄予厚望，由國(guó)內(nèi)最頭部的VC提供孵化式支持。”兩個(gè)月后，北京月之暗面科技有限公司正式注冊(cè)成立。最初，圍繞在清華系創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)周圍的，便是來(lái)自Google、Meta、Amazon等全球領(lǐng)先科技公司的海外人才。

成立僅2個(gè)月，Kimi被曝完成首輪融資。2023年10月，公司推出首個(gè)支持輸入20萬(wàn)漢字的大模型moonshot，以及智能助手產(chǎn)品Kimi Chat，楊植麟在這場(chǎng)溝通交流會(huì)上確認(rèn)，公司獲得紅杉中國(guó)、今日資本、礪思資本等知名機(jī)構(gòu)近20億元（約2億美元）投資。

進(jìn)入2024年，智譜密集完成4輪融資，MiniMax和Kimi則均完成2輪融資，不遑多讓。相同之處在于，Kimi通過(guò)2024年的2輪融資，集齊了美團(tuán)龍珠，阿里巴巴、騰訊投資，略晚于其他兩家。

智譜、MiniMax、Kimi，是迄今公開可查的，騰訊、阿里、美團(tuán)三方共同投資的大模型公司?。

2024年8月，Kimi被爆完成3億美元新一輪融資時(shí)，投后估值33億美元。進(jìn)入2025年，Kimi僅在年底完成5億美元C輪融資，估值微漲至43億美元。彼時(shí)，楊植麟發(fā)布內(nèi)部信表示，公司有超過(guò)100億元現(xiàn)金儲(chǔ)備。

2026年以來(lái)，Kimi的融資和估值，一次比一次更高，堪稱坐火箭：接連融資7億美元（對(duì)應(yīng)估值100億美元）、20億美元（對(duì)應(yīng)估值200億美元）融資。再加上正在進(jìn)行的至多20億美元新融資（對(duì)應(yīng)估值300億美元），成立至今，該公司累計(jì)融資約67億美元（約合454億元）。

由此，Kimi不僅以最快速度成為“十角獸”（估值超100億美元），還創(chuàng)下國(guó)內(nèi)大模型連續(xù)融資最多紀(jì)錄，金額超過(guò)同期大模型公司IPO募資額。

目前，除騰訊、阿里、美團(tuán)外，Kimi已然聚集了紅杉中國(guó)、今日資本、礪思資本、藍(lán)馳創(chuàng)投、襄禾資本、云九資本、小紅書、招商局中國(guó)基金、三七互娛創(chuàng)投基金、高榕創(chuàng)投、IDG資本、凱輝基金、九安醫(yī)療、五源資本、中國(guó)移動(dòng)、中信產(chǎn)業(yè)基金等知名投資方。

K2.5發(fā)布迎爆發(fā)增長(zhǎng)：ARR3月破1億美元、4月超2億美元

2024年3月，Kimi支持無(wú)損上下文長(zhǎng)度從20萬(wàn)字?jǐn)U容至200萬(wàn)字，并啟動(dòng)內(nèi)測(cè)，因流量激增導(dǎo)致系統(tǒng)宕機(jī)，經(jīng)5次緊急擴(kuò)容應(yīng)對(duì)。其免費(fèi)榜排名從2024年1月的436位躍升至3月的11位，并帶動(dòng)“Kimi概念股”上漲。

需要注意的是，進(jìn)入2025年，在DeepSeek爆火，豆包崛起，元寶等產(chǎn)品的強(qiáng)勢(shì)推廣下，在一定程度上，吸引走了用戶的注意力。2025年12月，Kimi周活躍用戶數(shù)跌至450萬(wàn)，排名降至行業(yè)第7。

然而，Kimi還是憑借過(guò)硬的實(shí)力，強(qiáng)勢(shì)殺回來(lái)了。今年1月底，Kimi正式發(fā)布新一代開源模型K2.5。作為Kimi目前最智能的模型，K2.5在HLE（人類最后的考試）、BrowseComp（網(wǎng)頁(yè)檢索類大模型基準(zhǔn)測(cè)試）、 DeepSearchQA（高難度基準(zhǔn)測(cè)試）等多項(xiàng)Agent（智能體）評(píng)測(cè)中均取得全球開源模型的最佳成績(jī)。

Kimi K2.5是一個(gè)全能型模型，基于原生多模態(tài)架構(gòu)設(shè)計(jì)，支持視覺與文本輸入，將視覺理解與推理、編程、Agent等能力全部集成到一個(gè)模型當(dāng)中。楊植麟表示：“我們重構(gòu)了強(qiáng)化學(xué)習(xí)的基建，并專門優(yōu)化了訓(xùn)練算法，以確保它能達(dá)到極致的效率和性能。”

用戶也選擇回歸，據(jù)全球支付巨頭Stripe數(shù)據(jù)，Kimi個(gè)人訂閱用戶1月支付訂單數(shù)環(huán)比增長(zhǎng)8280%，2月環(huán)比再漲123.8%。在其全球支付榜單上，短短兩個(gè)月，Kimi排名由百名開外飆升至第9位。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，Kimi.com今年2月的網(wǎng)站瀏覽量也達(dá)到歷史峰值。

4月20日，Kimi發(fā)布并開源了其最新模型K2.6，在多項(xiàng)全球權(quán)威基準(zhǔn)測(cè)試中，其部分維度表現(xiàn)持平甚至優(yōu)于GPT-5.4、Claude Opus 4.6和Gemini 3.1 Pro等頂尖閉源模型。據(jù)悉，K2.6強(qiáng)化了編程能力和Agent集群能力，可支持最多300個(gè)子Agent協(xié)作，Kimi也開始同步測(cè)試Claw群組新功能。

就在6月3日，Kimi還開啟了Kimi Work Beta版內(nèi)測(cè)，定位為面向知識(shí)工作者的本地通用Agent。用戶可用自然語(yǔ)言描述任務(wù)目標(biāo)，Kimi Work可在本地電腦上拆解任務(wù)、調(diào)用工具、使用瀏覽器、創(chuàng)建和整理文件，并交付文檔、表格、PPT等工作產(chǎn)物。

商業(yè)化層面，1月底以來(lái)，受Kimi K2.5模型及Kimi Claw爆火的雙重影響，Kimi被爆近20天累計(jì)收入已經(jīng)超過(guò)2025年全年。另?yè)?jù)華峰資本稍早前披露，K2.5模型更新后，Kimi年度經(jīng)常性收入（ARR）在今年3月初突破1億美元，在4月繼續(xù)增長(zhǎng)至超2億美元，付費(fèi)訂閱和API調(diào)用都在加速。

對(duì)于2026年的發(fā)展目標(biāo)，楊植麟也早在2025年底的公開信中提到，“營(yíng)收規(guī)模實(shí)現(xiàn)數(shù)量級(jí)增長(zhǎng)，產(chǎn)品和商業(yè)化上聚焦Agent，不以絕對(duì)用戶數(shù)量為目標(biāo)，而是追求智能上限，創(chuàng)造更大的生產(chǎn)力價(jià)值”。

對(duì)于上市，楊植麟也并不著急，他在公開信中稱，“相比于二級(jí)市場(chǎng)，我們判斷還可以從一級(jí)市場(chǎng)募集更大量資金。事實(shí)上，我們B/C輪融資金額就超過(guò)絕大部分IPO募資及上市公司的定向增發(fā)。所以我們短期不著急上市，也不以上市為目的。”