上海
最近一段時間房價還在下跌，但是跌的勢頭在放緩。
尤其是 5 月份，房價跌幅創下過去 3 年以來的最低值，大概有十多個城市的房價已經非常接近于止跌了。
其中表現最強的上海，房價已經持續 4 個月上漲。
那么房價的漲跌是由什么決定的呢？
中長期來看影響因素非常多，但短期來看，主要由供求關系決定，這是商品價格波動的統一規律，房價也不例外。
所以我們的監測系統，每個月都會密切關注大中城市二手房的供求關系變化。
今天就來分享相關數據。
下圖是 50 個大中城市二手房庫存壓力指數，該指數是將二手房供求關系進行指數化呈現。
過去 3 年，這個指數始終為正值，說明市場整體供大于求，對應過去 3 年房價持續下跌，不過指數走勢存在波動。
比如 2025 年 10、11 月到今年 2 月份，指數整體處于最高位。
而 2024 年 12 月到 2025 年 4 月份為最低位，彼時供求關系有所改善，主要得益于 2024 年 9 月國家出臺樓市重磅新政，對市場形成刺激。
過去一年沒有新的國家樓市新政出臺，今年 3、4、5 三個月，二手房庫存壓力指數快速下行，市場下行壓力有所減緩。
當前該指數相較 2025 年略高，但已經低于 2024 年 5 月份的數值。
結合上述走勢，再綜合參考影響樓市短期變化的領先指標，綜合判斷：
未來半年到 1 年，庫存壓力將震蕩下行，很難再回到今年年初的高位。
這有利于房價進一步回暖，推動市場逐步止跌。
接下來再看 4 座具體城市，先來看上海、深圳兩座一線城市。
圖中藍線代表上海房價，目前上海樓市表現為全國最優，房價連續 4 個月上漲。
與之對應，上海的庫存壓力指數近 5 個月均處于負值區間，市場基本供求平衡，甚至呈現供不應求的狀態。
近幾個月深圳的庫存壓力指數偏高，5 月份數值仍高達 48，雖然該指數已連續 3 個月下滑，但依舊明顯高于上海的 - 19。
而在 2024 年四季度至 2025 年一季度，深圳庫存壓力指數也曾為負值，數值甚至低于上海。
2024 年 9 月底新政落地后，樓市迎來一輪反彈，當時深圳的反彈力度超過上海，房價同步上漲，反觀上海走勢則相對偏弱。
再來看南京、合肥兩座相鄰的二線省會城市。
多年來，兩座城市在經濟發展、樓市行情上一直旗鼓相當、競爭激烈。
縱觀過去 3 年整體情況，南京的庫存壓力指數高于合肥，意味著當地樓市整體表現弱于合肥。
近期南京二手房庫存壓力指數為 41，處于正值區間，但較 2025 年四季度已有明顯回落。
這主要是因為今年春季以來，南京樓市迎來一輪強勢反彈，庫存壓力指數降至近 3 年低位。
合肥 5 月份庫存壓力指數為 - 5，市場基本實現供求平衡，因此近期合肥房價走勢略強于南京。
通過以上數據分析，能直觀看到全國整體以及不同城市二手房供求關系的變化。過往數據也印證，供求關系指標和房價走勢高度契合。
由此可見，房價只是表象，核心根源在于供求關系，也就是買賣雙方市場力量的強弱變化。
建議大家多關注這一核心指標 #全國房地產市場機會與風險監測系統#
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