廣東
近期電商進入“6·18大促”宣傳期，有記者發現：與2025年相比，白酒的價格戰明顯降溫。其中，作為風向標的飛天茅臺酒，在去年6·18大促期間一度成為部分店鋪低價引流“神器”；而今年，平臺店鋪“1499元飛天茅臺”已不見蹤影，多個直播間的飛天茅臺單瓶在1750元以上。
背后直接導火索或是今年以來，茅臺直營渠道“i茅臺”上線飛天大單品，滿足了消費者對合理價格以及保真的需求，而當前線下茅臺專賣店價格與線上價格相差不大，消費渠道更為透明，這也讓“卷價格”沒有充分的條件。
華創證券董廣陽、歐陽予研究團隊表示：直營渠道是各品類中高端品牌的通用做法。直營渠道在奢侈品、汽車及3C數碼等高客單品類中已較為成熟，其背后邏輯是品類單價越高，消費者越重視購買體驗和品牌價值。
該機構還提及：高客單品類中的高端品牌自帶廣泛認知和強流量，品牌自建直營渠道的獲客成本低于第三方渠道；同時借直營渠道可減少產品在公域與其他品牌共同陳列，完整把控消費場景、服務標準與運營規則而無需妥協第三方平臺經營要求，從而打造標準化高品質購買體驗并強化品牌價值。
對于當前貴州茅臺等白酒龍頭投資機會，華創證券表示：茅臺經營已至右側，價值凸顯，建議把握戰略性布局機會。首先，安全邊際已更清晰，茅臺高ROE+高FCFF+高股東回報，對長線資金吸引力增強。其次，向上彈性則來自于市場化改革成效，具備類似看漲期權的特征：一旦宏觀經濟新動能積極、居民財富效應回升，茅臺供需缺口將再次放大，茅臺批價溫和持續上行，將有望打開顯著的估值向上重估空間。
相關ETF投資工具，關注食品飲料ETF華夏(515170.SH)及聯接基金華夏食品飲料ETF聯接C(013126.OF)。相比純酒類ETF，食品飲料ETF華夏(515170.SH)更聚焦白酒龍頭，貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖等一線龍頭酒企合計權重50%，同時兼顧大眾食品龍頭(伊利股份、海天味業等)，為指數提供更均衡的安全墊。
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