文丨郭小興編輯丨杜海

來源丨正經(jīng)社（ID：zhengjingshe）

（本文約為1600字）

【正經(jīng)社“捉妖股”系列之17】

6月9日，此前連續(xù)跌停的嘉美包裝上演了一場大逆轉，上漲5.03%，報收15.87元/股（前復權，下同），盤中最高觸及16.51元/股，逼近漲停。

數(shù)日之內(nèi)，這只被市場貼上“俞浩概念股”標簽的傳統(tǒng)包裝企業(yè)，走完了從資金狂熱追捧、連續(xù)恐慌踩踏再到短期超跌反彈的劇烈行情反轉。

本輪行情的起點，為2025年12月。彼時，追覓科技創(chuàng)始人俞浩通過旗下控股平臺蘇州逐越鴻智，以22.82億元總對價，采用協(xié)議轉讓+部分要約收購的組合方式，啟動收購嘉美包裝控制權。交易落地后，逐越鴻智合計持有4.9億股，持股比例達45.01%，成為絕對控股股東，俞浩正式敲定上市公司實控人身份。

正經(jīng)社分析師發(fā)現(xiàn)，自實控人變更預期落地后，嘉美包裝的股價徹底脫離食品飲料包裝的基本面走勢，完全進入俞浩敘事炒作通道：

背靠追覓科技的科技基因，俞浩入主后，大概率會向上市公司注入機器人、智能硬件、算力等優(yōu)質資產(chǎn)，為公司打開全新成長空間，甚至衍生出無限題材想象力。

資金炒作之下，股價一路狂飆，2026年2月12日觸及33.54元/股歷史高點。對比2025年12月收購啟動前4元/股上下的低位，區(qū)間最大漲幅超過7倍。

2026年6月4日晚間，逐越鴻智要約收購完成全部股份清算過戶，俞浩正式成為嘉美包裝實控人。資本市場素來有“利好兌現(xiàn)即利空”的規(guī)律，這場醞釀半年的控制權變更靴子落地，非但沒有提振股價，反而成為暴跌行情的導火索。

6月5日，兩大負面輿情同步發(fā)酵，徹底擊穿市場情緒：其一，俞浩個人微博賬號因違反相關法律法規(guī)被平臺禁言；其二，市場傳出地方轄區(qū)摸排轄區(qū)內(nèi)企業(yè)與追覓科技合作情況、核查相關財政及國資投入的消息。

多重不確定性疊加下，嘉美包裝盤中走勢急轉直下，從早盤上漲7%的紅盤狀態(tài)，午后直線跳水封死跌停。

恐慌情緒持續(xù)蔓延，6月6日，嘉美包裝披露公告，控股股東逐越鴻智將所持上市公司50%股份質押給興業(yè)銀行，用于并購貸款擔保。事實上，本次股份質押是本次控制權收購交易的常規(guī)合規(guī)風控安排，并非利空信號，且相關行為早已在交易承諾范圍內(nèi)。但在連續(xù)大跌的恐慌氛圍中，市場將其解讀為股東鎖倉意愿松動、資金承壓的負面信號，進一步加劇資金出逃。6月8日，股價再度一字跌停。

針對6月9日的反彈行情，正經(jīng)社分析師認為，核心原因主要是情緒轉樂觀，并無基本面利好支撐：

其一，連續(xù)兩個交易日跌停后，場內(nèi)恐慌盤已基本出清，短期拋壓大幅衰減，股價處于明顯超跌狀態(tài)，自然催生反彈需求。

其二，此前引發(fā)大跌的兩大負面輿情在6月9日并未出現(xiàn)新進展，利空影響邊際弱化，市場緊張情緒有所緩和。隨著時間推移，圍繞俞浩社媒禁言的更多細節(jié)并未被證實，俞浩旗下追覓科技的各項業(yè)務照常開展。

需要明確的是，本次反彈的可持續(xù)性存疑。6月9日的大漲，核心驅動力是"恐慌預期的消退"，而非"某種利好預期的兌現(xiàn)"。市場炒作的從來不是嘉美包裝的包裝主業(yè)，而是俞浩背后的科技資產(chǎn)預期。

嘉美包裝曾多次發(fā)布官方公告明確澄清：控股股東逐越鴻智暫無未來12個月內(nèi)調整上市公司主營業(yè)務的計劃，也不存在未來36個月內(nèi)借殼上市的相關安排。

2026年5月業(yè)績說明會上，嘉美包裝再度重申，自身主營業(yè)務不涉及實控人關聯(lián)企業(yè)的機器人、掃地機器人、智能硬件等科技業(yè)務。

從基本面來看，嘉美包裝是深耕行業(yè)多年的老牌金屬包裝企業(yè)，主業(yè)聚焦飲料、食品包裝生產(chǎn)銷售，客戶以養(yǎng)元飲品、王老吉、銀鷺集團等傳統(tǒng)飲料品牌為主，業(yè)務結構穩(wěn)定、屬性傳統(tǒng)。2025年年報數(shù)據(jù)顯示，全年實現(xiàn)營收28.15億元，歸母凈利潤8660萬元，傳統(tǒng)主業(yè)經(jīng)營平穩(wěn)，基本面完全無法匹配市場炒作的科技類高估值。

對于投資者而言，仍需警惕風險：一方面，嘉美包裝反復澄清無資產(chǎn)注入、無業(yè)務轉型計劃，題材炒作的根基早已松動；

另一方面，前期漲幅巨大，當前市盈率仍處于高位，估值與傳統(tǒng)包裝主業(yè)嚴重不匹配，一旦后續(xù)輿情再度反復，或是短線資金獲利離場，股價大概率重回弱勢區(qū)間。

脫離基本面的概念炒作終究難以長久，高位入場的投資者仍要承擔估值快速重置的巨大風險。【《正經(jīng)社》出品】

CEO·首席研究員|曹甲清·責編|唐衛(wèi)平·編輯|杜海·百進·編務|安安·校對|然然

聲明：文中觀點僅供參考，勿作投資建議。投資有風險，入市需謹慎

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