北京
nnd，所有利空居然在同一個時間點撞到了一起。
上周四晚上，美聯(lián)儲三位有投票權(quán)的官員接連發(fā)聲，態(tài)度出奇一致，年底有沒有可能重新加息。
緊接著周五晚間，美國5月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)大超預期，勞動力市場依舊強勁，經(jīng)濟韌性遠超市場想象。
對于資本市場來說，這意味著流動性寬松的預期開始出現(xiàn)松動。
過去幾年，科技股最大的支撐從來不只是業(yè)績，更是充裕的流動性。
當市場相信錢會越來越便宜的時候，高估值就有存在的理由。當市場開始擔心錢會重新變貴，高估值就會率先承壓。
偏偏就在這個時候，AI產(chǎn)業(yè)鏈自己也開始出問題了，博通公布業(yè)績后連續(xù)暴跌。
如果單看財報，其實談不上差。市場原本期待的是滿分答卷，最后交出來的是優(yōu)秀答卷。
放在正常年份，這種成績甚至足以推動股價上漲，但現(xiàn)在不一樣，現(xiàn)在市場對AI產(chǎn)業(yè)鏈的預期已經(jīng)被拉到了一個極高的位置。
增長不夠快是利空，超預期幅度不夠大也是利空。甚至連未來指引稍微保守一點，都可能成為資金砸盤的理由。
市場開始從相信AI改變世界，逐漸進入驗證AI到底值多少錢的階段。估值越高的行業(yè)，進入這個階段時波動往往越劇烈。
隨后又傳出部分大廠因為成本壓力調(diào)整存儲訂單的消息，雖然老黃周末親自出來辟謠，但市場顯然已經(jīng)開始擔心另一件事情。
那就是AI的景氣度會不會見頂，很多時候市場并不需要壞消息，只需要開始懷疑，就足夠了。
再加上周末中東局勢突然升級，地緣風險快速升溫，油價和避險情緒同步回升。
流動性、業(yè)績預期、產(chǎn)業(yè)景氣度、地緣風險，幾乎所有能夠影響風險偏好的因素，都在同一個周末集中出現(xiàn)。于是我們看到全球科技股出現(xiàn)了一次猛烈的情緒釋放。
科技股調(diào)整，大家都能理解，畢竟?jié)q了這么久，獲利盤需要兌現(xiàn)，資金需要換手。可那些一直趴在地上的白酒、醫(yī)藥、地產(chǎn)，并沒有趁機獲得資金回流。
不僅沒有起來，很多板塊跌得更快，這說明市場并沒有形成新的主線。資金從科技里出來之后，也沒有找到特別愿意長期停留的方向。
目前能夠承接資金的，依然是銀行、煤炭這些典型防御資產(chǎn)。防御資產(chǎn)走強，往往意味著市場風險偏好正在下降。
所以最近幾天盤面看起來是，科技調(diào)整，本質(zhì)上卻是資金找不到替代品。
這也是為什么今天老黃又親自下場喊話，他說股價波動是買入機會，現(xiàn)在能夠以折扣價格買到未來的人工智能基礎設施。
韓國總統(tǒng)李在明，也一大早站出來強調(diào)韓國股市被低估，兩個人幾乎是在隔空聯(lián)手畫K線。
整個AI產(chǎn)業(yè)鏈如今已經(jīng)和資本市場深度綁定，股價上漲，融資順暢，資本開支擴張，股價下跌，融資能力收縮，產(chǎn)業(yè)擴張速度也會受到影響。
所以很多人看到的是科技股下跌，而產(chǎn)業(yè)鏈參與者看到的，卻是融資環(huán)境變化,這也是最近護盤聲音突然增多的重要原因。
無論是看多的還是看空的，討論的核心依然是科技，很少有人認真討論白酒，也很少有人認真研究地產(chǎn)。
接下來如果市場企穩(wěn)，資金大概率還是會回到科技內(nèi)部尋找新的抱團方向。
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